RBI dolar–rupijní swapy snížily náklady měnového zajištění na dvouměsíční minimum

Agresivní buy-sell swapové operace s dolarem a rupií provedené Reserve Bank of India během posledních 10 dnů stlačily náklady na měnové zajištění na nejnižší úroveň za dva měsíce a zároveň přispěly k oživení rupie před očekávaným rozhodnutím o měnové politice.

Náklady na roční zajištění prudce klesly z vrcholu v polovině května 3,50 % na 2,92 %.

Ve stejném období rupie posílila z rekordního minima 96,96 za americký dolar na 94,7275, než se vrátila na 95,6875.

Účastníci trhu uvedli, že pokles forwardových prémií a oživení rupie byly z velké části způsobeny spotovými prodeji dolarů ze strany RBI v kombinaci s buy-sell swapovými transakcemi.

Tyto operace jsou navrženy tak, aby kompenzovaly dopad devizových intervencí na domácí likviditu v rupii.

Pozornost na nadcházející rozhodnutí o měnové politice

Pohyb na měnových trzích přichází před rozhodnutím RBI o měnové politice, které je naplánováno na pátek.

Očekává se, že centrální banka ponechá úrokové sazby beze změny i přes letošní oslabení rupie o 6,5 %, které je spojováno se šokem v ceně ropy vyvolaným válkou v Íránu a odlivem zahraničních akcií.

Revize politiky probíhá v době, kdy finanční trhy očekávají opatření zaměřená na zvýšení přílivu dolarů a podporu domácí měny.

Úředník pokladny velké soukromé banky uvedl, že uměle realizovaný pokles forwardových prémií může souviset s opatřeními, která by RBI mohla oznámit.

Úředník neposkytl další podrobnosti.

Změna swapové strategie RBI

Podle obchodníka s měnami ve středně velké soukromé bance znamenají nedávné swapové aktivity RBI zásadní odklon od jejího dřívějšího přístupu.

Obchodník uvedl, že došlo k výrazné změně v zapojení centrální banky na trhu se swapy, kde byla dříve většinou nepřítomna.

Tento posun vedl k výraznému přecenění forwardových kontraktů.

Odhady rozsahu swapové aktivity RBI se na trhu značně liší.

Nižší odhady naznačují, že centrální banka během uplynulých 10 dnů provedla swapové transakce v objemu přibližně 2 miliardy USD.

Bankéři uvedli, že operace byly primárně soustředěny v segmentu trhu s dobou do splatnosti 12 až 18 měsíců.

To představuje odklon od tradiční preference RBI pro swapy se splatností kratší než jeden rok.

Zaměření na swapy s delší dobou do splatnosti přispělo k poklesu dvouletých forwardových bodů o více než jednu rupii oproti nedávným vrcholům.

Ekonom v soukromé bance uvedl, že použití swapů s delší splatností dává RBI větší flexibilitu při řízení rostoucího objemu jejího forwardového portfolia.

Všichni bankéři a účastníci trhu citovaní v reportáži hovořili pod podmínkou anonymity, protože neměli povolení vystupovat veřejně.

Dopad na likviditu zůstává v centru pozornosti

Přestože RBI prováděla buy-sell swapové operace, bankéři uvedli, že tato opatření zcela nevyrovnala dopady spotových devizových intervencí centrální banky na likviditu.

V důsledku toho RBI pokračovala v injektáži prostředků do bankovního systému prostřednictvím repo operací s proměnlivou sazbou, aby udržela adekvátní likviditní podmínky.

Nedávné kroky centrální banky tedy ovlivnily jak cenotvorbu na měnovém trhu, tak řízení domácí likvidity, přičemž účastníci trhu bedlivě sledují, zda z nadcházejícího oznámení o politice vyplynou další opatření.