Snižující se zásoby ropy zanechávají trh zranitelný vůči prudkým výkyvům cen

Ceny ropy nadále vykazují vysokou volatilitu vzhledem k měnícím se geopolitickým událostem na Blízkém východě, a to i přesto, že globální zásoby ropy se znepokojivým tempem utahují. 

Přestože občas panují naděje na diplomatické řešení, trh zůstává náchylný k přerušení dodávek, přičemž komerční zásoby nabízejí stále menší rezervu.

V době psaní byl West Texas Intermediate na 95,03 USD za barel, -1 %, zatímco Brent na Intercontinental Exchange byl o 1,1 % níže na 96,73 USD za barel. 

Silné úbytky zásob ropy v USA

Podle nejnovějších údajů EIA komerční zásoby surové ropy v USA minulý týden klesly o 7,97 milionu barelů. To představuje výrazný úbytek, který za poslední měsíc a půl přináší celkový pokles přibližně 32 milionů barelů. 

Při zahrnutí výdejů ze Strategické ropné rezervy ukazují širší údaje ještě strmější pokles téměř 16 milionů barelů za jediný týden. 

Ačkoliv je určité sezónní snižování zásob normální v důsledku zvýšeného zpracování rafinériemi před vrcholem letní poptávky, současné tempo je rychlejší než obvyklé. 

Zásoby rafinovaných produktů, zejména benzinu a destilátů, zaznamenaly mírné nárůsty, z velké části kvůli slabší implicitní domácí poptávce.

ING zdůrazňuje rostoucí zranitelnost

Warren Patterson, vedoucí komoditní strategie v ING Economics, zdůraznil utahování fyzického trhu. 

Patterson uvedl, že tento pomalý proces oživení naznačuje, že zásoby budou pravděpodobně i nadále utahovat až do třetího čtvrtletí. 

„To naznačuje, že zásoby se pravděpodobně budou i nadále utahovat až do třetího čtvrtletí, což zanechává na cenách riziko nárůstu,“ dodal. 

Komentáře Kuwait Petroleum tuto představu dále podporují; podle nich by obnovení kuvajtského výstupu na pouhých 70 % normální úrovně po znovuotevření průlivu mohlo trvat 6–8 týdnů, následované dalším měsícem do dosažení plné kapacity.

Geopolitické zvraty dominují sentimentu

Ceny ropy prudce reagovaly na každý titulek z regionu. Nedávná dohoda o příměří mezi Izraelem a Libanonem pomohla zmírnit část okamžitého tlaku a vedla k mírným korekcím cen. 

Obnovené boje, íránská raketová aktivita a smíšené signály ohledně jednání USA s Íránem však nadále vyvolávají nejistotu. 

Prezident Trump tvrdí, že rozhovory postupují, ale íránští představitelé se tomu postavili a podmiňují případnou širší dohodu vývojem v Libanonu. 

Tato výměna názorů drží obchodníky v napětí; Brent i WTI denně kolísají mezi zisky a ztrátami.

Letní poptávka zvyšuje tlak

Na načasování těchto rizik dodávek je zvlášť nepříznivé, že severní polokoule vstupuje do období vysoké letní poptávky po řízení a cestování. 

Mezinárodní energetická agentura již varovala, že globální zásoby ropy by mohly dosáhnout kritických hladin, pokud současné tempo úbytků přetrvá.

Analytici se domnívají, že kombinace strukturálně nižších zásob a sezónní síly poptávky ponechává trhu jen omezený prostor pro vstřebání dalších negativních překvapení. Jakékoli zpoždění při opětovném otevření průlivu Hormuz by se mohlo rychle promítnout do silnějších cenových skoků.

Střednědobé vyhlídky

Ačkoli by úspěšné diplomatické vyřešení situace mohlo nakonec přinést úlevu, očekává se, že fyzický trh zůstane v krátkodobém horizontu napjatý. 

Patterson a další analytici varují, že i pozitivní diplomatická vyústění okamžitě neobnoví plné dodávky kvůli problémům s infrastrukturou a postupnému zvyšování kapacit.

Zatím se zdá, že trh s ropou je uprostřed mezi nadějemi na deeskalaci a tvrdou realitou vyprazdňujících se rezerv. 

S rychle klesajícími zásobami v USA a globálními zásobami pod tlakem by jakékoli dlouhodobé přerušení mohlo v nadcházejících měsících ceny výrazně zvýšit.

Nadcházející týdny budou klíčové, protože obchodníci budou sledovat jak události přímo v terénu na Blízkém východě, tak nové údaje o zásobách od EIA.

Dokud nevyvstanou jasnější známky normalizace dodávek, bude trh s ropou pravděpodobně vysoce reaktivní s tendencí k riziku nárůstu cen.