Zlato dosáhlo dvouměsíčního maxima: otevírá se znovu cesta k 5 000 $?

Zlato v úterý vystoupalo na své nejvyšší úrovně za více než dva měsíce a prodloužilo třídenní rally, protože investoři znovu budovali pozice v bezpečných aktivech a připravovali se na americká údaje o inflaci, které mohou rozhodnout, zda Fed v září zůstane na pauze.

Spotové zlato vzrostlo o 1 % na $4,432.74 za unci ke 2.17 am GMT, což je nejsilnější úroveň od 5. června, zatímco futures na USA přidaly 1,7 % na $4,492.60.

Oživení odtáhlo slitinu významně od oblasti $4,000, kterou trh testoval v červenci, podpořené slabšími americkými údaji o zaměstnanosti, krytím krátkých pozic a dalším zhoršením diplomatických vztahů mezi USA a Íránem.

Očekávání ohledně sazeb dávají zlatu další impuls

Nedávný vzestup podpořila prudká změna v očekáváních po pátečním americkém zprávě o zaměstnanosti.

Slabé červencové nábory snížily důvěru v nutnost dalšího okamžitého zvýšení sazeb ze strany Fedu, což dělá z aktiv bez výnosu, jako je zlato, relativně atraktivnější volbu.

Centrální banka v červenci ponechala cílové pásmo na 3,5 % až 3,75 %, ačkoli Beth Hammack, Neel Kashkari a Lorie Logan hlasovali proti a podpořili čtvrtprocentní zvýšení.

Tento rozkol činí obdobná data o inflaci tento týden obzvlášť důležitými. Údaje o spotřebitelských cenách za červenec budou zveřejněny ve středu v 8.30 am ET, následovat budou ve čtvrtek údaje o výrobcích.

Analytik Forex.com Fawad Razaqzada považuje měkčí inflaci za nejjasnější cestu k prodloužení zlatařského průlomu.

Podle něj by důkazy o ochlazování ekonomické aktivity bez dalšího zrychlení cen snížily tlak na zpřísnění politiky, což by mohlo oslabit dolar a podpořit zlato.

Teplejší zpráva o CPI by tomu nasadila tlak tím, že by tlačila výnosy z dluhopisů a očekávání sazeb výše.

Kupující se vracejí po korekci zlata k $4,000

Rychlost oživení také naznačuje, že pozicování hraje stále důležitější roli.

Analytik IG Tony Sycamore vidí tento pohyb jako kombinaci návratu investorů, kteří prošvihli pokles směrem k $4,000, spekulativního krytí krátkých pozic a obnovené poptávky po obranných aktivech.

Domnívá se, že udržitelný průlom by nakonec mohl opět otevřít cestu směrem k $5,000.

Širší obraz poptávky tomuto tvrzení poskytuje určitou podporu.

World Gold Council očekává, že investice zůstanou hlavním zdrojem růstu poptávky po zbytek roku 2026, přičemž nákupy v Asii a OTC aktivity budou získávat na významu.

Také se očekává, že centrální banky zůstanou významnými čistými kupujícími.

Rada nicméně varuje, že poptávka západních ETF zůstává citlivá na reálné výnosy, očekávání měnové politiky a dolar.

To vystavuje zlato riziku, pokud tento týden údaje o inflaci znovu podpoří argument pro vyšší sazby.

Hormuz dává rally geopolitický dvousečný impuls

Geopolitické napětí poskytuje další zdroj nákupů poté, co se jednání mezi USA a Íránem zhoršila.

Prezident Donald Trump odpověděl na íránské požadavky na kompenzace vlastními požadavky, což zkomplikovalo snahy o širší dohodu a obnovení normální plavby v Hormuzském průlivu.

Následná rally ropy vytváří pro zlato neobvyklý problém. Brent se v úterý obchodoval poblíž $88 za barel, když očekávání rychlé mírové dohody odezněla.

Vyšší geopolitické riziko může zvýšit poptávku po slitině, ale trvalé zisky ropy by také mohly zvýšit inflační očekávání a přimět Fed k větší ochotě zpřísňovat politiku.

Zlato tak těží ze dvou sil, které se nakonec mohou střetnout.

Slabé zaměstnanostní údaje snížily krátkodobý tlak na sazby, zatímco nejistota na Blízkém východě obnovila část atraktivity zlata jako bezpečného přístavu.

Ale pokud by narušení v Hormuzu dál tlačilo ceny energií vzhůru, stejná geopolitická prémie by mohla znovu rozproudit inflační trade, který zlatu letos dříve uškodil.

Stříbro vzrostlo o 0,9 % na $66.30 za unci, platina přidala 0,7 % na $1,765.26 a palladium postoupilo o 0,8 % na $1,394.