Pád zlata se prohlubuje, protože rostoucí ceny ropy znovu vyvolávají obavy z inflace

V pondělí zlato pokračovalo v poklesu, když investoři zvažovali silnější US trh práce, rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů a další skok cen ropy, kombinaci, která zkomplikovala obvyklou přitažlivost zlata jako bezpečného přístavu.

Spot gold fell 0.4% to $4,313.11 an ounce by 0302 GMT, adding to Friday’s roughly 3% slide that pushed prices to their lowest level since March 24.

US gold futures for August delivery dropped 0.7% to $4,336.30.

Pohyb odrážel trh, který už geopolitické riziko automaticky nepovažuje za býčí pro zlato.

Místo toho se obchodníci soustředí na to, zda by nejnovější energetický šok mohl udržet inflaci vysoko a donutit Federální rezervní systém znovu zpřísnit politiku ještě před koncem roku.

Sázky na sazby přehlušují poptávku po bezpečných aktivech

Zlato obvykle získává podporu v obdobích konfliktu nebo tržního stresu, ale jeho absence výnosu se stává nevýhodou, když rostou očekávání ohledně úrokových sazeb.

Tento kompromis se znovu dostal do popředí poté, co vzrostl výnos 10letých amerických státních dluhopisů, navazující na skok na dvoutýdenní maximum v předchozí seanci.

Silná květnová zpráva o zaměstnanosti zvýšila tlak, když ekonomika USA dodala třetí po sobě jdoucí měsíc solidních přínosů v zaměstnanosti, což naznačuje, že trh práce po loňském oslabení získal opět hybnost.

Pro Fed to dává tvůrcům politik více prostoru udržet politiku restriktivní, nebo dokonce zvážit další zvýšení sazeb, pokud se inflace tažená energií ukáže jako přetrvávající.

Markets are now pricing a 72% chance of a Fed rate hike by December, according to CME Group’s FedWatch tool.

Prezidentka Cleveland Fed Beth Hammack také v pátek řekla, že trh práce se zdá být blízko plné zaměstnanosti, zatímco inflace zůstává dostatečně vysoká na to, aby udržela přísnější politiku na stole.

Skok cen ropy mění inflační sázky

Riziková přirážka z Blízkého východu přidala další vrstvu složitosti.

Izrael uvedl, že v pondělí zasáhl vojenské cíle v západním a centrálním Íránu, a to i poté, co US President Donald Trump podle zpráv vyzval izraelského premiéra Benjamina Netanjahua, aby se vyvaroval dalších útoků.

Ceny ropy vzrostly o více než $3 za barel zatímco obchodníci posuzovali riziko širšího konfliktu a možné narušení dodávek.

Vyšší ceny ropy mohou zlatu napomoci, pokud se investoři primárně obávají inflace.

Tentokrát však inflační kanál rovněž přímo vstupuje do očekávání vyšších sazeb, což omezuje přitažlivost zlata.

Toto napětí vysvětluje, proč se zlatu nedařilo i přes prostředí, které by normálně upřednostňovalo obranná aktiva.

Investoři nekupují jen ochranu proti válce nebo inflaci. Také se přizpůsobují možnosti, že Fed na tato rizika zareaguje přísnější měnovou politikou.

Drahé kovy oslabují napříč

Slabost se neomezila pouze na zlato: spot stříbro kleslo o 0.4 % na $67.56 za unci, zatímco platina ztratila 0.5 % na $1,767.15. Palladium bylo téměř beze změny na $1,225.66.

Pro obchodníky se zlatem bude další fáze záviset na tom, zda se rally na ropě promění v trvalý inflační šok, nebo vyprchá jako geopolitická riziková přirážka.

Další růst výnosů by pravděpodobně udržel tlak na zlato, zatímco jakýkoli signál deeskalace na Blízkém východě by mohl odstranit jeden z mála podpůrných faktorů trhu.

Do té doby zůstává zlato zachyceno mezi dvěma soupeřícími silami: poptávkou po bezpečí během se rozšiřujícího konfliktu a trhem sazeb, který je stále ochotnější sázet, že Fed ještě neskončil se zpřísňováním.