Proč dnes akcie Strategy (MSTR) klesají o 6 %?

Akcie Strategy MSTR (dříve známé jako MicroStrategy) ve čtvrtek klesly přibližně o 6 % a obchodovaly se poblíž 109 USD, když na strategii společnosti týkající se bitcoinové treasury začal působit tlak po prudkém poklesu jejích přednostních akcií, prodejích insiderů a slabším kryptoměnovém kontextu.

Okamžitou obavou investorů byly Stretch přednostní akcie společnosti Strategy, STRC, které klesly na rekordní minimum 87 USD.

Pokles je významný, protože se STRC nyní obchoduje pod nominální hodnotou 100 USD, což společnost donutilo pozastavit program emisí „at-the-market“, klíčový mechanismus financování používaný k získávání hotovosti na nákupy bitcoinu.

Bez přístupu k tomuto kanálu získávání kapitálu je schopnost Strategy pokračovat v rozšiřování svých bitcoinových zásob omezenější.

Pokles přednostních akcií narušuje strategii nákupu bitcoinu

Model akumulace bitcoinu společnosti Strategy byl do značné míry závislý na vydávání přednostních cenných papírů a dalších kapitálových nástrojů, které financovaly další nákupy kryptoměny.

Obavy ohledně tohoto modelu se nedávno prohloubily poté, co společnost poprvé prodala bitcoiny od doby, kdy začala digitální aktivum akumulovat v roce 2022.

Koncem května Strategy prodala 32 bitcoinů za přibližně 2,5 milionu USD na financování výplaty dividend u STRC.

Transakce upoutala pozornost proto, že předseda Michael Saylor dosud trvale zastával názor proti prodeji bitcoinových zásob společnosti.

Analytici z Benchmark a TD Cowen odmítli obavy, že by transakce signalizovala širší zhoršení strategie společnosti.

Nicméně prodej představoval výrazné odklonění od přístupu, který si investoři dlouhodobě spojují s bitcoinovými treasury operacemi Strategy.

Další konkurenční tlak se objevil z produktů rivalů na trhu přednostních cenných papírů.

Striveova SATA přednostní akcie se momentálně obchoduje nad 99 USD a nabízí výnos 13.69 %, čímž odtahuje investory orientované na příjem od přednostních cenných papírů Strategy.

Market maker QCP odhadl, že Strategy má přibližně 7.5 měsíce likvidity na financování výplat dividend z přednostních akcií.

Podle firmy by se společnost nakonec mohla dostat před obtížná rozhodnutí zahrnující další získávání kapitálu, dodatečné ředění akcionářů nebo další prodeje bitcoinů.

Výhled Fedu a slabý bitcoin zatěžují sentiment

Širší makroekonomické prostředí rovněž přidalo na tlaku na akcie Strategy.

Federální rezervní systém jednomyslně hlasoval 17. června za ponechání referenčních sazeb nezměněných na 3,50 % až 3,75 %.

Policymakeři však zaujali ostřejší tón; devět z 18 členů FOMC předpovídá alespoň jedno zvýšení sazeb před koncem roku 2026.

Tento výhled zatížil bitcoin a s ním související akcie, přestože širší americké akciové trhy postupovaly dopředu.

Při obchodování bitcoinu poblíž 64 000 USD držby Strategy aktuálně vykazují účetní ztrátu přibližně 11 658 USD na minci ve srovnání s průměrným nákupním nákladem společnosti, což dále tlumí sentiment investorů vůči akcii.

Prodeje insiderů zvyšují obavy investorů

Opatrnost investorů dále posílily aktivity prodejů insiderů.

Ředitel Jarrod Patten uplatnil opce na 1 500 akcií třídy A za realizační cenu 18.236 USD a prodal akcie za zhruba 134 USD za kus, čímž získal přibližně 200 000 USD.

Během uplynulých tří měsíců Patten prodal 55 750 akcií Strategy za celkové výnosy blížící se 9 milionům USD.

Stále drží 28 406 akcií třídy A a 44 250 neuplatněných ředitelských opcí.

Na začátku tohoto roku také generální ředitel Phong Le, finanční ředitel Andrew Kang a bývalý výkonný viceprezident Wei-Ming Shao prodali akcie Strategy v hodnotě milionů dolarů.

Při obchodování STRC pod nominální hodnotou a s efektivním pozastavením nákupů bitcoinu se investoři stále více zaměřují na to, zda Strategy dokáže obnovit přístup ke svému modelu financování prostřednictvím přednostních akcií a udržet dlouhodobou strategii akumulace bitcoinu.