Akcie Rheinmetall: proč Německo právě zasáhlo největší obrannou firmu

Akcie Rheinmetall AG (RHM) ve středu klesají – směřují k jednomu z nejprudších jednodenních propadů v historii – kvůli zásadnímu úderu do námořní obranné linie společnosti.

Dne 24. června německé ministerstvo obrany oznámilo zrušení „miliardového“ programu fregat F126, který měl být od druhé světové války největším námořním pořizovacím projektem německého námořnictva.

Včetně dnešního propadu jsou akcie Rheinmetallu oproti svému letošnímu maximu nižší o více než 50%.

Proč dnes akcie Rheinmetallu prudce klesly

Rheinmetall byl připraven stát se hlavním dodavatelem pro program fregat F126.

Vedení aktivně mířilo na dokončení této zakázky ve 2. čtvrtletí a očekávalo, že přinese (alespoň) €12 billion v příjmech z objednávek.

Analytici z Morgan Stanley odhadují, že náhlé zrušení donutí akcie RHM absorbovat přibližně €2 billion v odpisách.

To je z velké části způsobeno nedávným vykoupením loděnice Naval Vessels Lürssen (NVL) za €1.5 billion, strategickým krokem navrženým právě k zajištění realizace projektu F126.

Ministerstvo obrany uvedlo vážná softwarová zpoždění, přetrvávající tření a předpokládaná překročení nákladů, která by v případě pokračování programu posunula konečný účet nad €18 billion.

Akcie TKMS se vzpírají výprodeji v obranném sektoru

Místo pokračování v programu F126 „super-fregat“ se Berlín úplně přehodlil.

Ve středu německá vláda oznámila plán nakoupit osm menších fregat Meko A-200 od přímého konkurenta Rheinmetallu, TKMS AG.

Zatímco akcie Rheinmetallu se propadly, akcie TSMS se 24. června obchodovaly až o 14 % výše, převážně proto, že Berlín zaplatí přibližně €6.3 billion za první čtyři lodě TKMS, s opcí na další čtyři za €5.3 billion.

Toto masivní rozchody ukazují rychlé přesměrování kapitálu napříč obrannými portfolii EU, když investoři agresivně oceňují dlouhodobý příliv peněžních toků z revidované námořní strategie, což TKMS okamžitě proměnilo v předního německého námořního dodavatele.

Wall Street zůstává býčí na akciích RHM

Oznámení německého ministerstva obrany odhalilo hlubší nejistotu v celém evropském obranném sektoru a stáhlo dolů i konkurenty jako Hensoldt, Renk a Saab.

Investoři si začínají uvědomovat, že agresivní vládní obranné rozpočty se automaticky nepřekládají do zaručených příjmů pro konkrétní pozemní obranné dodavatele.

Navíc tok kapitálu čelí fragmentaci poté, co dnes francouzsko-německý výrobce tanků KNDS oznámil plány na dvojí IPO ve Frankfurtu a v Paříži, čímž vzniká nová alternativa pro investice v obranném sektoru.

Tato náhlá ztráta kontraktu zhoršuje již tak obtížný rok pro akcie RHM, charakterizovaný slabou konverzí tržeb a rotací investorů do výrobců zaměřených na drony a protileteckou obranu.

Přesto analytici z Wall Street zůstávají přesvědčeni, že Rheinmetall AG se zotaví na konci roku 2026, protože konsensus hodnocení pro výrobce automobilových a zbrojních produktů je aktuálně „Buy“, podle The Wall Street Journal.