Výsledky SpaceX: trh opcí předpokládá kolísání valuace o 225 mld. USD

Investoři SpaceX se připravují na jeden z největších pohybů vyvolaných výsledky, jaký byl u nově kotované společnosti dosud zaznamenán, přičemž obchodníci s opcemi oceňují kolísání tržní hodnoty přibližně 225 miliard USD (cca 4,8 bilionů Kč) před prvními čtvrtletními výsledky v úterý.

Podle Reuters opce naznačují, že akcie SpaceX by se po zveřejnění výsledků mohly pohnout přibližně o 15 % oběma směry, i když současné pozice naznačují, že obchodníci inklinují k dalšímu poklesu.

Očekávaný pohyb je neobvykle velký pro společnost velikosti SpaceX.

Raketová a satelitní společnost si i nadále drží tržní kapitalizaci kolem 1,5 bilionů USD (cca 32,1 bilionů Kč), přestože její akcie klesly o 43 % z uzavíracího maxima $201.80 dosaženého krátce po rekordním debutu na trhu 12. června.

Analytici uvedli, že kombinace prudkého poklesu po vstupu na burzu, omezené historie obchodování a nejistoty, zda může finanční výkonnost společnosti ospravedlnit její vysokou valuaci, posunula ocenění opcí výrazně nad úrovně obvyklé u zavedených blue-chip společností.

Ve srovnání trhy s opcemi předpovídaly pro Microsoft před jeho čtvrtletními výsledky minulý týden pouze pohyb 6,6 %.

Investoři zůstávají opatrní před zveřejněním výsledků

Očekává se, že SpaceX vykáže čtvrtletní ztrátu před úroky a daněmi přibližně 1,6 miliard USD (cca 33,2 miliard Kč) při tržbách blížících se 7 miliard USD (cca 149,8 miliard Kč).

„Celková úroveň volatility je obrovská,“ řekl agentuře Reuters Ophir Gottlieb, generální ředitel Capital Market Laboratories.

Opatrnost investorů přesahuje rámec trhu opcí.

Akcie společnosti vystřelily na intradenní historické maximum $225.64 jen několik dní po veřejném debutu, ale od té doby klesly na zhruba $114.53, což odráží obavy o valuaci a tempo, jakým mohou tržby podpořit její ambiciózní růstové plány.

K dalšímu zvýšení nejistoty přispěje to, že úterní zveřejnění výsledků uvolní možnost prodat přibližně 911,5 milionu akcií držených insideri, zaměstnanci a ranými investory poté, co uplyne lock-up období 6. srpna.

Tato dodatečná nabídka by mohla akcii dále zatížit, pokud se raní akcionáři rozhodnou prodat.

Spekulanti na pokles vidí příležitost

Medvědí pozice se rovněž zintenzivnily v dalších částech trhu.

Pákové ETF sledující SpaceX ukazují, že investoři jsou celkově stále optimističtí, s aktivy přibližně 401,1 milionů USD (cca 8,6 miliard Kč) ve sedmi pákových býčích ETF zaměřených na SpaceX.

Nicméně podle údajů VettaFi do inverzních pákových fondů, které profitují při poklesu akcie, přiteklo téměř 296,8 milionů USD (cca 6,3 miliard Kč).

Rozdíl mezi býčími a medvědími pozicemi je mnohem užší, než je obvyklé u akcií s pákovými ETF, což poukazuje na rostoucí opatrnost investorů.

Prodejci na krátko také zvýšili své sázky proti společnosti.

Podle Petera Hillerberga, spoluzakladatele Ortex Technologies, je přibližně 63 % volného oběhu SpaceX aktuálně půjčeno short sellerům, blízko historického maxima.

„Skoro žádné akcie nezbyly k vypůjčení,“ řekl Hillerberg.

Na základě závěrečné ceny SpaceX k 31. červenci $108.37 odhaduje Ortex, že short selleři sedí přibližně na 18,4 miliard USD (cca 393,7 miliard Kč) v mark-to-market ziscích.

Mezitím investoři snažící se zajišťovat své pozice čelí rostoucím nákladům, protože zvýšená očekávání volatility výsledků výrazně zvýšila prémie opcí.

Úterní zveřejnění výsledků tak Wall Streetu nejen poskytne první detailní pohled na finanční výkonnost SpaceX jako veřejné společnosti, ale také může rozhodnout, zda se nedávný pokles akcií prohloubí, nebo obrátí.