Morgan Stanley snižuje prognózy ropy po obnovení průtoku Hormuzem

Morgan Stanley snížil své prognózy cen ropy pro druhou polovinu roku 2026 s odkazem na rychlejší než očekávaný návrat průtoků přes Hormuz. 

Bloomberg uvedl, že banka očekává průměrnou cenu Brentu nižší než dříve předpokládala, protože se dodavatelské přerušení zmírňují.

V době psaní byl kontrakt na Brent na Intercontinental Exchange na $73.15 za barel, což představuje pokles o 1.0% oproti předchozímu závěru. 

Revize prognóz

Podle Bloombergu nyní Morgan Stanley očekává, že Brent v průměru dosáhne $82 za barel ve třetím čtvrtletí, oproti dřívějším $86, a $78 ve čtvrtém čtvrtletí, oproti předchozím $82. 

West Texas Intermediate (WTI) je prognózován na $80 v Q3 a $76 v Q4, což odráží očekávání hladší dopravy přes Hormuz a mírného oživení íránského vývozu.

Analytici banky uvedli, že znovuotevření Hormuzu proběhlo rychleji, než se čekalo, s vyčištěnými plavebními trasami a stabilizací nákladů na pojištění. 

„Toky se vrací rychleji, než jsme předpokládali, což snižuje geopolitickou rizikovou prémii zakomponovanou v cenách,“ poznamenal Morgan Stanley ve své zprávě.

Reakce trhu

Ceny ropy prudce klesly po oznámení dohody o Hormuzu na začátku června, kdy Brent klesl pod $85 za barel a WTI se obchodoval blízko $82. 

Obchodníci dohodu interpretovali jako signál, že geopolitické rizikové prémie, které od února zvyšovaly ceny, se mohou začít vyvíjet opačným směrem.

Snížení odhadu Morgan Stanley je v souladu s podobnými revizemi od jiných bank, včetně Citi a UBS, které rovněž upravily prognózy v očekávání zmírnění omezení dodávek. 

Goldman Sachs se však v názoru poněkud liší a předpokládá, že vývozy z Perského zálivu by se mohly normalizovat do konce července, zároveň ale varuje, že volatilita může přetrvávat.

Dynamika nabídky

Znovuotevření Hormuzu, kterým prochází asi pětina světových zásilek ropy a zkapalněného zemního plynu, má podle očekávání obnovit důvěru rafinerií a obchodníků. 

Bloomberg uvedl, že plavební aktivita se zvýšila a několik tankerů již dokončilo plavby přes průliv za nových bezpečnostních záruk.

Morgan Stanley upozornil, že logistické výzvy a náklady na pojištění by mohly přetrvávat a zpomalit tempo oživení. Přesto banka zdůraznila, že rychlejší návrat toků výrazně změnil výhled pro zbytek roku 2026.

Výhled poptávky

Kromě nabídky zůstávají trendy poptávky smíšené.

Čínský dovoz ropy byl slabší, než se očekávalo, zatímco růst produkce v USA nadále přidává barely na trh. 

„Růst poptávky zůstává mdlý a zásoby jsou dostatečné na pohlcení krátkodobých šoků,“ uvedl Morgan Stanley.

Banka očekává, že ceny ropy zůstanou přes léto v rozmezí, přičemž Brent bude kolísat mezi $78 a $85, zatímco obchodníci budou posuzovat pokrok v znovuotevření Hormuzu. 

Analytici vidí omezený prostor pro nárůst, pokud se globální poptávka nezesílí nebo znovu nevzniknou přerušení dodávek.

Širší dopady

Toto snížení prognóz podtrhuje, jak rychle se sentiment na energetických trzích může změnit. Ještě před několika týdny se obchodníci připravovali na prodloužené nedostatky a zvýšené rizikové prémie.

Nyní, když se toky vracejí rychleji, než se čekalo, se pozornost přesunula na slabost poptávky a potenciál přebytku nabídky.

Dohoda by mohla mít dopady i na další komodity.

Trhy s zemním plynem a rafinovanými produkty by mohly zaznamenat lepší průtoky, zatímco sazby za přepravu by se mohly stabilizovat, jak pojistitelé přehodnotí expozici riziku. 

Analytici však varovali, že jakékoli zdržení při realizaci dohody nebo obnovení nepřátelství by mohlo rychle obrátit nedávné poklesy cen zpět.

Snížení prognózy Morgan Stanley odráží trh v přechodu: geopolitické rizikové prémie blednou, nabídka se normalizuje a poptávka zůstává nejistá. 

Ačkoliv znovuotevření Hormuzu znamená významný diplomatický průlom, jeho ekonomický dopad bude záviset na tom, jak rychle se do plaveb a energetických trhů vrátí důvěra.

Prozatím konsensus Wall Street ukazuje na slabší ceny ve druhé polovině roku 2026, přičemž Morgan Stanley varuje k opatrnosti a Goldman Sachs upozorňuje na možnost přetrvávající volatility.