Nike: proč vzácné překonání výsledků nezvedlo akcie?

Akcie Nike v předobchodním (premarket) obchodování ve středu klesly o 4 %, poté co nejnovější čtvrtletní výsledky sportovní společnosti nepřesvědčily investory, že se obrátka pod vedením generálního ředitele Elliotta Hilla zrychluje.

Ačkoliv Nike překonala očekávání Wall Street jak v zisku, tak v tržbách, opatrný výhled do následujících čtvrtletí, setrvalá slabost v Číně a pokračující nejistota ohledně spotřebitelské poptávky přebily lepší než očekávaný výkon.

Výsledky společnosti také zatížily evropské akcie sportovních značek; Adidas i Puma v ranním obchodování klesly o více než 1 %.

Akcie Nike letos již poklesly zhruba o 35 %, protože investoři jsou stále více znepokojeni tempem obnovení společnosti tváří v tvář rostoucí konkurenci a měnícím se preferencím spotřebitelů.

Překonání očekávání nezklidnilo investory

Nike vykázala za fiskální čtvrté čtvrtletí zisk 20 centů na akcii, bez zahrnutí 52centového přínosu souvisejícího s očekávaným vrácením dovozních cel.

Tržby meziročně klesly o 1,1 % na 11 miliard USD (cca 234,7 miliard Kč).

Analytici dotazovaní LSEG očekávali zisk 12 centů na akcii při tržbách 10,9 miliard USD (cca 232,1 miliard Kč).

Navzdory překonání odhadů se investoři zaměřili na vedením sdělený výhled, podle kterého se očekává, že tržby budou v první polovině fiskálního roku 2027 nadále klesat, zatímco společnost čelí tlakům z cel a geopolitické nejistotě a opatrné spotřebitelské poptávce.

Nike nyní očekává, že tržby v období od března do listopadu klesnou v rozmezí nízkých až středně jednociferných procent, oproti dřívějšímu odhadu nízkého jednociferného poklesu.

Společnost rovněž nadále očekává, že zisky zůstanou ve stejném období z velké části beze změny.

„Neočekáváme, že se prostředí v následujících šesti měsících podstatně zlepší,“ uvedl finanční ředitel Matthew Friend během konferenčního hovoru o výsledcích a jako faktory, které by mohly zatlačit náklady i spotřebitelskou poptávku, uvedl měnící se celní politiky, konflikt na Středním východě a ceny ropy.

Vzhledem k nejistému zázemí Nike plánuje utažení zásob a snížení objednávek — strategii, kterou vedení považuje za podpůrnou pro marže, ale která zatíží krátkodobé tržby.

Strategie zaměřená na sport vykazuje rané pokroky

Přes utlumený výhled někteří analytici uvedli, že obnovené zaměření Nike na sport začíná přinášet povzbudivé známky.

Analytici Jefferies uvedli, že výsledky společnosti za fiskální čtvrté čtvrtletí byly lepší, než se obávali.

„Důraz Nike na sportovní byznys vykazuje počáteční známky úspěchu, i když výkon v Číně zůstává břemenem pro společnost,“ napsala brokerská společnost.

Podle Jefferies pomohla Hillova strategie „sport offense“ vrátit velkoobchodní byznys Nike do růstu, což potvrdilo obnovené zaměření společnosti na výkonnostní kategorie.

Analytici však poznamenali, že pokračující slabost v kanálu přímého prodeje zákazníkům (včetně maloobchodních prodejen a digitální platformy) zůstává významnou výzvou.

Nike v uplynulých dvou letech pracovala na obnovení vztahů s velkoobchodními partnery a současně se snažila snížit nadměrné zásoby lifestyle produktů, které zatěžovaly tržby a marže.

Společnost také poukázala na rané pokroky v několika oblastech, včetně silnějších marketingových kampaní ke Světovému poháru, rychlejšího uvádění produktů na trh a rostoucí poptávky po fotbalové obuvi po dubnovém zpomalení.

Vedení předpovědělo mírně pozitivní hrubou marži v prvním čtvrtletí a uvedlo, že v rámci obnovení produktové řady je plánováno na spuštění více než tucet nových stylů obuvi.

Generální ředitel Elliott Hill připustil, že obnovení spotřebitelské poptávky bude vyžadovat čas.

„Víme, že nedosahujeme našeho plného potenciálu,“ řekl.

Čína nadále brzdí oživení

Čína zůstává jedním z největších překážek pro Nike.

Tržby ve Velké Číně, která představuje zhruba 15 % ročních tržeb Nike a je jejím třetím největším trhem po Severní Americe a Evropě, Středním východě a Africe, v průběhu čtvrtletí pokračovaly v dvojciferných poklesech.

Odcházející finanční šéf Matthew Friend uvedl, že společnost očekává, že Čína zůstane pod tlakem, zatímco Nike spolupracuje s maloobchodními partnery na vyčištění nadměrných zásob.

Někteří analytici říkají, že restrukturalizační úsilí začíná vykazovat známky pokroku, ale varovali, že výrazný růst tržeb je nepravděpodobný, dokud nepokročí reset zásob.

Nike v Číně prosazuje prémiovější, na sport zaměřenou strategii, i když analytici očekávají, že přínosy tohoto přístupu se projeví postupně, nikoli okamžitě.

Hill uvedl, že společnost očekává, že nově uvedené modely obuvi budou v roce 2027 podstatněji přispívat k růstu, jak se širší produktová nabídka prosadí.

Analytici: oživení může trvat déle, než se čekalo

Analytici se nadále neshodují v názoru, jak rychle může Nike získat zpět ztracený tržní podíl.

Bernstein uvedl, že rozhodnutí společnosti upřednostnit zdraví tržiště před krátkodobým růstem tržeb je strategicky rozumné, ale pravděpodobně oddálí jakékoli výrazné obnovení zisků.

„Pokles tržeb v prvním pololetí znamená žádný růst zisků nejméně do druhé poloviny roku 2027 (H2'27), protože Nike dává přednost zdraví tržiště před krátkodobými tržbami — dobré rozhodnutí pro společnost, ale ne pro rychlé oživení kurzu akcie,“ uvedli analytici Bernsteinu.

Nike se potýká s obnovením tempa poté, co ztratila zákazníky směrem k novějším sportovním značkám a zároveň čelí měkčí globální spotřebitelské poptávce.

V březnu vedení připustilo, že snahy o oživení růstu trvají déle, než se čekalo, přestože se v Severní Americe zlepšují trendy, zejména u běžecké a fotbalové obuvi.

Někteří analytici však zůstávají nepřesvědčeni o tom, že nejnovější produktová uvedení Nike silně rezonovala u spotřebitelů.

Digitální byznys společnosti také zůstává pod tlakem, protože Nike usiluje o přepozicování platformy na dražší produkty namísto spoléhání se na slevy.

Dlouhotrvající pokles ceny akcií Nike vyvolal i spekulace, že titul by nakonec mohl ztratit své místo v indexu Dow Jones Industrial Average.

Wall Street byla v posledních týdnech stále opatrnější.

KeyBanc Capital Markets minulý týden snížil doporučení na akcii s tím, že investoři možná budou muset počkat až na akcionářský den Nike později v tomto roce, než získají větší důvěru v dlouhodobou strategii obratu společnosti.

I po středečním poklesu se Nike obchoduje na očekávaném násobku ceny k zisku (forward P/E) přibližně 21,95, nad násobkem Adidasu 16,81, podle dat LSEG, což naznačuje, že investoři stále zohledňují zotavení, které se dosud plně neprojevilo.