Stojí akcie IBM za koupi po historickém jednodenním propadu 25 %? Co říkají analytici

Akcie IBM ve středu pokračovaly v prudkém poklesu po jednom z největších jednodenních výprodejů v historii společnosti, přičemž analytici varovali, že změna priorit firemních výdajů na technologie by mohla akcii dál zatěžovat i přes její dlouhodobé ambice v oblasti umělé inteligence.

Akcie ve středu klesly o více než 2,7 %, navazující na úterní 25% propad , který zlikvidoval mezi 67 a 70 miliardami dolarů tržní hodnoty.

Akcie tak letos klesly o více než 27 %, poté co společnost zveřejnila předběžné výsledky za druhé čtvrtletí, které zaostaly za očekáváními Wall Street.

Technologická společnost oznámila upravený zisk 2,93 USD na akcii při tržbách 17,2 miliardy USD, což je pod odhady FactSetu 3,01 USD na akcii při tržbách 17,86 miliardy USD.

Zatímco tržby ze softwaru během čtvrtletí vzrostly o 5 %, tržby z poradenství byly prakticky beze změny a při konstantních měnách stouply o 1 %, zatímco tržby z infrastruktury klesly o 7 %.

Výdaje na hardware pro AI zaskočily IBM

Investoři se zdáli méně zaměřeni na samotné zklamání v zisku než na vysvětlení vedení k neuspokojivému výsledku.

Generální ředitel Arvind Krishna uvedl, že zákazníci neočekávaně přesměrovali výdaje na hardwarové investice související s AI během závěrečných týdnů čtvrtletí.

„V posledních týdnech června jsme zaznamenali, že klienti přesunuli své čtvrtletní výdaje na capex směrem k nákupům serverů, úložišť a pamětí, aby si zajistili infrastrukturu s omezenou dostupností dodávek před očekávaným zvýšením cen,“ napsal Krishna v dopise investorům.

„I když jsme ve svých očekáváních počítali s určitým dopadem souvisejícím s dodavatelskými řetězci, neočekávali jsme rozsah tohoto přesměrování capexu,“ řekl.

Komentáře posílily obavy, že podniky upřednostňují základní infrastrukturu pro AI před širšími softwarovými a poradenskými projekty, což vystavuje firmy jako IBM riziku plynoucímu ze změn IT rozpočtů.

Tento výdajový trend uvedly i další technologické firmy, protože zákazníci spěchají zajistit výpočetní kapacitu tváří v tvář prudkému nárůstu poptávky po AI zátěžích.

Analytici snížili doporučení pro IBM; očekávají, že akcie zůstanou v pásmu

Po výsledkovém zklamání Oppenheimer snížil doporučení pro IBM z Outperform na Perform a stáhl cílovou cenu 350 USD.

Brokerage poznamenala, že 5% růst tržeb ze softwaru značně zaostával za jejich odhadem 12 %.

Podle Oppenheimer přisuzovala IBM velkou část slabosti zpožděním při uzavírání rozsáhlých softwarových smluv souvisejících s mainframe, nikoli jejich úplnému zrušení; silnější než očekávaný růst u Red Hat a setrvalé tempo u HashiCorp a Confluent částečně kompenzovaly nedostatek.

Pokles tržeb z infrastruktury o 7 % byl rovněž vyšší než očekávaný pokles 5 % podle Oppenheimer.

Brokerage uvedla, že růst v poradenství pouhých 1 % rovněž zaostal za prognózami.

Oppenheimer varovala, že by bylo „těžké, aby IBM dosáhlo 'dvouciferného' růstu při konstantních měnách (CC) u softwaru pro roky 2026/27 bez dalších velkých akvizic nebo výrazného dohnání v objemu velkých obchodů.“

„Býčí teze se projeví déle, a očekáváme, že akcie budou v blízkém termínu v pásmu,“ napsal analytik Ittai Kidron Singh.

Firma dodala, že přesun firemních výdajů směrem k serverům a úložištím by měl prospěchnout dodavatelům hardwaru, zatímco by to vytvářelo krátkodobá rizika pro společnosti dodávající infrastrukturový software, které čelí utaženějším IT rozpočtům.

HSBC se rovněž stala opatrnější, snížila doporučení z Hold na Reduce a snížila cílovou cenu na 191 USD.

Cramer: Ani po propadu nemohu IBM doporučit

Jim Cramer z CNBC řekl, že se IBM ocitlo na špatné straně důležité změny ve firemních technologických výdajích.

„To je nová realita, a netuším, kdy se změní, a proto nemohu IBM doporučit, ani po dnešním prudkém propadu,“ řekl moderátor pořadu „Mad Money“ v úterý.

Cramer uvedl, že podniky čím dál tím více soustřeďují své technologické rozpočty na tři oblasti: kybernetickou bezpečnost, hardware pro AI a náklady na spotřebu AI tokenů.

„Bohužel pro IBM mají příliš mnoho produktů a služeb, které spadají do kategorie 'ostatní výdaje', i když mají také solidní celkový AI příběh,“ dodal.

Při chvále Krishny za to, že převzal odpovědnost za slabé čtvrtletí, a za uznání atraktivního dividendového výnosu IBM přesahujícího 3 %, Cramer uvedl, že tyto pozitivní body nestačí k vyvážení širších obav.

„Příliš se obávám těchto trendů, abych řekl, že je IBM nyní bezpečné koupit,“ řekl.

„Jsme v období roku, kdy IT manažeři sestavují rozpočty pro rok 2027, a musíte předpokládat, že tyto tři priority, které jsem právě zmínil, budou nadále dominovat, což znamená, že cokoliv mimo ně má skutečný problém.“

„Doufám, že IBM skutečně jen sleduje odložení svých obchodů a ne jejich zrušení,“ dodal. „Ale nemohu vám doporučit koupit akcii jen proto, že o něčem doufám.“

Wall Street rozdělena ohledně vyhlídek IBM

Analytikyně Citi Fatima Boolani uvedla, že slabé čtvrtletí zvýšilo nejistotu ohledně vyhlídek růstu IBM.

„Domníváme se, že nyní je pravděpodobně širší rozptyl očekávání pro roky 2026/2027, obnovené a posílené obavy z 'AI-disruptee/AI-loser', proto očekáváme, že akcie zůstanou vázané,“ řekla.

Analytik Goldman Sachs James Schneider uvedl, že výsledky odrážejí širší posuny ve výdajích napříč odvětvím spíše než čistě specifické problémy společnosti.

„Domníváme se, že nedostatek u mainframe odráží přenastavení priorit klientů směrem k krátkodobým nákupům serverů a jiného hardwaru vzhledem k prudkému růstu cen pamětí a komponent, dynamiku, kterou uvedli i konkurenti jako Dell a HP,“ řekl Schneider.

Dodal, že slabší tržby z transakčního zpracování vyplývaly z menšího počtu nových nákupů mainframů, zatímco softwarové podnikání IBM Data & Automation čelilo rovněž problémům s provedením specifickým pro společnost.