IWM a VOO dosáhly rekordů: co dál pro ETF S&P 500 a Russell 2000?

Vanguard S&P 500 ETF (VOO) a iShares Russell 200 Index Fund IWM se v tomto roce vyšplhaly na svá historická maxima. IWM v tomto roce vzrostl o více než 21 %, zatímco VOO je ve stejném období nahoru o 12,50 %. Tento článek shrnuje některé hlavní důvody, proč by tyto ETF mohly letos pokračovat v růstu.

Výkon ETF VOO a IWM od začátku roku | Zdroj: TradingView

Růst zisků amerických firem zůstává silný

Hlavním katalyzátorem pro akcie v USA je zrychlující se růst zisků, podpořený boomem v oblasti umělé inteligence, vracením dovozních cel a cenami energií.

Nedávná zpráva FactSet ukazuje, že téměř všechny společnosti v indexu S&P 500 zveřejnily své výsledky za druhé čtvrtletí. Růst zisků v tomto období činil přes 50 %, což je výrazně více, než analytici očekávali. Šlo o nejrychlejší růst od roku 2021.

Nejdůležitější je, že mnoho společností zvýšilo své budoucí výhledy, což naznačuje, že očekávají pokračování pozitivního vývoje zisků.

Tento růst zisků přichází v obtížné době kvůli pokračování konfliktu mezi USA a Íránem; Írán naznačil, že by mohl eskalovat, aby vytlačil USA k dohodě. Konflikt vedl k vyšší inflaci v USA, přičemž celková i jádrová CPI zůstávají nad cílovou úrovní 2 %.

Objevují se také signály, že americká ekonomika zpomaluje. V USA bylo minulý měsíc ztraceno 23 000 pracovních míst, zatímco maloobchodní tržby výrazně zpomalily. Tyto údaje ukazují velké rozpojení mezi reálnou ekonomikou a Wall Street.

Pravděpodobnost zvýšení sazeb ze strany Fedu klesá

ETF VOO a IWM mohou také těžit z rozhodnutí Federálního rezervního systému. Po většinu roku panoval konsensus, že Fed zvýší úrokové sazby později v roce.

Nyní se však situace změnila a obchodníci snižují svá očekávání ohledně zvyšování sazeb. Data Polymarket ukazují, že pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedem klesla pod 50 %.

Historicky akcie, zejména small-cap tituly, zaostávají během období, kdy Fed zvyšuje sazby. Dobrým příkladem je rok 2022, kdy Fed po pandemii covidu sazby zvyšoval.

Přílivy do peněžních tržních fondů v USA prudce vzrostly

Mezitím peněžní tržní fondy letos zaznamenaly výrazný příliv, protože jejich výnosy rostou. Data ukazují, že částka v prvním čtvrtletí dosáhla $8.28 trillion a tento trend se pravděpodobně pokračoval.

Ve většině případů investoři v peněžních tržních fondech často rotují zpět na akciový trh, pokud býčí rally pokračuje. K tomu obvykle dochází, protože historicky mají akcie vyšší výnos než hotovost.

ETF VOO a IWM jsou podhodnocené

Navzdory probíhající býčí rally se americké akcie obchodují za relativně výhodné ceny. Data FactSet ukazují, že index S&P 500 se obchoduje na očekávaném 12měsíčním poměru cena/zisk (forward P/E) kolem 20, což je mírně nad jeho pětiletými a desetiletými průměry. Některé z hlavních společností v indexu, jako Nvidia a Micron, se obchodují na výhodných úrovních.

Totéž platí pro ETF IWM, který má poměr P/E 19, rovněž nižší než jeho historické průměry. Existuje tedy pravděpodobnost, že investoři hledající výhodné nákupy budou tyto akcie v blízké době dál dokupovat.

Tyto ukazatele vysvětlují, proč přední analytici navyšují své odhady pro index S&P 500. V pondělním prohlášení analytici Evercore zvýšili svůj výhled pro S&P 500 na 9 000 bodů. Další přední analytici z firem jako Oppenheimer a Goldman Sachs letos také zvedli své prognózy.