Proč Nikkei 225 posiluje, přestože silný jen ohrožuje japonské exportéry?

Japonský index Nikkei 225 v pátek posílil, když zmírnění obav z bezprostředního zvýšení sazeb v USA pomohlo akciím technologického sektoru oživit, přestože prudký růst jenu přinesl nový protivítr pro exportéry.

Index byl ke středu v přestávce na 64 769,74 bodech, tedy v plusu o 0,86 %, čímž ukončil čtyřdenní sestup, který smazal téměř 2 200 bodů.

Největším tahounem byl SoftBank Group, zatímco MSCI index Asie a Tichomoří mimo Japonsko vzrostl o 1 %, čínský CSI 300 přidal 1 % a jihokorejský Kospi si polepšil o 1,1 %.

Nikkei však za týden ztrácel 2,7 %.

Nikkei se zotavuje, ale růst je neobvykle koncentrovaný

Oživení Nikkei nabralo dopoledne tempo, když nižší výnosy amerických dluhopisů a čtvrteční rally na Wall Street podpořily návrat investorů k růstovým a technologickým akciím.

SoftBank Group do přestávky poskočila o více než 10 % a přispěla přibližně 414 body k nárůstu Nikkei o 555 bodů. Mezi největší pozitivní přispěvatele patřily i Fast Retailing a Kioxia.

Koncentrace má význam. Na trhu Tokyo Prime kolem poledne více akcií klesalo než rostlo, což naznačuje, že oživení zatím nebylo širokým signálem návratu k rizikovějším aktivům.

Oživení také následovalo čtyři po sobě jdoucí poklesy, což po nedávném tlaku z vyšších globálních výnosů vytvořilo prostor pro vyhledávání výhodných nákupů.

Růst jenu představuje novou zkoušku pro japonské akcie

Větší komplikací pro tokijské akcie je měna.

Jen tento týden posílil přibližně o 2,6 % a v pátek se obchodoval kolem 155,7 za dolar, blízko úrovní dosažených po společné japonsko‑americké intervenci v červenci.

Silnější jen může zatížit exportéry tím, že sníží hodnotu zahraničních zisků po přepočtu na jeny.

Strateg MUFG Michael Wan poznamenal v pátečním výzkumu banky, že jen posílil z přibližně 160 až na 155,30 během dvou seancí.

Údaje o běžném účtu Bank of Japan jasně nenaznačovaly novou intervenci, takže očekávání ohledně měnové politiky zůstávají důležitou součástí tohoto pohybu.

Wall Street Journal citoval stratéga JPMorgan Private Bank Yuxuana Tanga, který očekává tři až čtyři zvýšení sazeb ze strany BOJ v příštím roce, což by mohlo posunout oficiální úrokovou sazbu směrem k 2 %.

Přecenění Fedu a údaje o zaměstnanosti mohou rozhodnout o dalším vývoji

Bezprostředním katalyzátorem pátečního oživení byly USA.

Guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller uvedl, že nedávná data vykazují známky disinflace, a naznačil, že by mohl podpořit ponechání sazeb beze změny v září, pokud tento trend bude pokračovat.

Trhy snížily implikovanou pravděpodobnost zářijového zvýšení na přibližně 50 %, z asi 63 % den předtím.

Po komentářích posílily americké státní dluhopisy. Výnos na dvouletých papírech se držel kolem 4,34 %, zatímco u desetiletých to bylo kolem 4,76 %, čímž se uvolnilo část tlaků na ocenění, které dříve zasahovaly technologické akcie globálně.

Vedoucí stratég pro sazby v ING Benjamin Schroeder podle citace ve The Wall Street Journal uvedl, že nedávná komunikace Fedu zvýšila význam nadcházejících údajů o zaměstnanosti a inflaci pro rozhodnutí v září.

To tak dělá z páteční zprávy o zaměstnanosti v USA další test. Ekonomové očekávají, že počet nově vytvořených pracovních míst vzroste o zhruba 56 000 po poklesu o 23 000 v předchozím měsíci, přičemž míra nezaměstnanosti by měla zůstat na 4,1 %.