SPY og QQQ ETF'er: Sælg ikke i maj og gå væk

SPDR S&P 500 (SPY) og Invesco QQQ (QQQ) ETF'erne klarer sig godt, mens de ligger på deres rekordhøje. SPY er steget i tre uger i træk og handles til et rekordhøjt niveau på $530, mens QQQ er steget til $452.

Fed rentenedsættelser og indtjeningsvækst

Der er tre hovedårsager til, at amerikanske aktier er i et ustoppeligt tyreløb. For det første trives de, da investorerne jubler over den seneste indtjening. Data fra FactSet viser, at den blandede indtjeningsvækst for S&P 500-virksomheder ligger på 5,4%, det højeste niveau siden Q2'22.

De fleste virksomheder - omkring 78% af dem - rapporterede resultater, der slog konsensus EPS-estimatet, mens 59% slog på deres indtægter. Nogle af de virksomheder, der rapporterede stærke resultater, var som Walmart, Microsoft, Amazon og Alphabet. Analytikere mener, at denne indtjeningsvækst vil fortsætte med at klare sig godt, efterhånden som den globale økonomi kommer sig.

For det andet er der chancer for, at de fleste centralbanker snart vil begynde at sænke renten. Den schweiziske nationalbank (SNB) sænkede renten i marts, og Bank of England (BoE) og de europæiske centralbanker (ECB) forventes at falde i juni.

De seneste svage amerikanske økonomiske tal som detailsalg, fremstilling, industri og forbrugertillid har bekræftet, at økonomien var ved at blive blødere. Der er også tegn på, at den seneste reflationstendens er ved at ende.

Derfor er der konsensus om, at Fed vil levere mindst én rentenedsættelse i år. Implikationen af dette er, at investorer vil begynde at nedskalere deres obligationsinvesteringer til aktier, en bemærkelsesværdig situation, da investorerne har over 6 billioner dollars pakket i pengemarkedsfonde.

Endelig er analytikere meget optimistiske med hensyn til aktier, hvor de fleste Wall Street-banker som Citigroup, Morgan Stanley og Goldman Sachs har positive udsigter for aktier.

SPY vs QQQ ETF'er

At sælge i maj og gå væk er risikabelt

En almindelig sætning i investeringsverdenen er at sælge i maj og gå væk. Synspunktet er, at aktier har en tendens til at klare sig godt i første halvdel af året og derefter handles lavere til november. Historisk set har konceptet med at sælge i maj genereret blandede afkast.

Der kan argumenteres for at forlade amerikanske aktier. For det første er der tegn på, at aktier ikke er billige. S&P 500-indekset har et forward PE-forhold på 20,4, højere end det femårige gennemsnit på 19.

Også Buffett-indikatoren, som ser på aktiemarkedets værdiansættelse i forhold til det amerikanske BNP, er steget til et rekordhøjt niveau.

Men at sælge i maj og flytte ind i kontanter eller obligationer har sine risici. For det første viser historien, at SPY og QQQ ETF'erne altid stiger. Sikker på, der har været flere store træk som under dot com-boblen eller den globale finanskrise. Disse indekser har altid vendt tilbage fra disse begivenheder.

For det andet vil flere bullish katalysatorer presse aktierne højere. Indtjeningen vil sandsynligvis klare sig godt, Fed vil begynde at sænke renten, mens dysfunktionen i Washington vil fortsætte.