Warner Bros WBD) aktie er imploderet: et godt køb eller en værdifælde?

Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) aktiekursen slentrer tæt på sit laveste nogensinde, da bekymringerne om dets enorme gældsbelastning, indholdsomkostninger og lineære tv-forretninger fortsætter. Det handlede til $7,40 i fredags, et par point over sit laveste niveau på $6,98.

WBD aktiekursdiagram

WBD's kernesegmenter har det svært

Mediebranchen gennemgår store udfordringer, efterhånden som konkurrencen stiger, og annoncekronerne aftager.

Dette synspunkt er bevist af de fleste medieaktiers resultater i de sidste par år. Roku-aktien er styrtet fra et rekordhøjt niveau på $490 i 2021 til $62 i dag. På samme måde er Sirius XM Holding gået fra $7,75 i 2023 til $3,5, mens Walt Disney er faldet fra $202 til $100.

Det eneste medieselskab, der trives, er Netflix, som har overlevet streamingkrigene og trives. Dens aktie er steget med over 40 % i år og sidder på sit højeste niveau nogensinde.

Warner Bros. Discovery-aktien er faldet med over 70 % fra fusionen i 2022. Dette styrt skete af flere vigtige årsager. For det første har dens lineære tv-division fortsat oplevet stor modvind, efterhånden som ledningsklipningsdille fortsætter.

Faldet i antallet af brugere påvirker virksomheden på to hovedveje. For det første reducerer det mængden af penge, det tjener fra kabelselskaber som Charter og Comcast. For det andet påvirker det dets annonceindtægter.

De seneste resultater viste, at divisionens omsætning faldt med 8% til 5,1 mia. Annonceindtægterne faldt med 11 % til 1,98 milliarder USD, mens distributionen trak sig tilbage med 7 % til over 2,79 milliarder USD.

Jeg tror, at netværkets segment sandsynligvis vil fortsætte med at opleve stor modvind i de kommende år. Jeg mener også, at virksomheden bør overveje at omdanne det til en uafhængig virksomhed, et skridt, der ville indbringe over 15 milliarder dollars.

DTC og Studios klarer sig ikke godt

Modvinden i netværksdivisionen er ikke blevet opvejet af en stigning i segmentet direkte til forbruger og studier. Studiets afdeling står stadig over for udfordringer på grund af sidste års strejker. I år har divisionen nydt godt af folk som Dune: Part Two og Godzilla x Kong.

Samtidig, mens direkte-til-forbrugeren klarer sig godt, er væksten en smule langsom. Samlet omsætning i segmentet kom på $2,46 milliarder, lidt over $2,45 milliarder i samme periode i 2023. Dets justerede EBITDA var en lille stigning til $86 millioner.

Derfor har vi med Warner Bros. Discovery en virksomhed, hvis segmenter ikke klarer sig godt. Det er også et stærkt gældsat selskab med omkring $40 milliarder i gæld, som det har reduceret med over $10 milliarder siden fusionen.

WBD-aktier er enten en værdifælde eller et kup

Sammenlagt er bundlinjen, at Warner Bros. Discovery enten er en af de billigste virksomheder i mediebranchen eller en værdifælde. En værdifælde er en virksomhed, der fremstår billig, men ikke er det.

Sagen om WBD som et godt køb kan gøres. Som jeg skrev i maj, er der tegn på, at virksomheden er billig, når man ser på summen af dele. Det ejer også nogle værdifulde franchises som Warner Studios og HBO.

Det er dog også let at se, hvorfor virksomheden ses som en værdifælde. Desuden er dens netværksdivision, dens største indtægtstjener, også forældre til nogle døende aktiver som HGTV, CNN og Food Network.

Derfor, hvis du er interesseret i WBD, anbefaler analytikere at tildele kun et lille beløb i det. Gør du det, vil du udsætte dig for potentielle gevinster, hvis virksomheden faktisk er en handel. Det vil også udsætte dig for begrænset risiko, hvis aktien fortsætter sin nedadgående trend.