Warner Bros (WBD) aktiekurs comeback kunne være episk

Warner Bros. Discovery (WBD) aktiekursen har været en af de dårligst præsterende aktier på Wall Street i år, da virksomheden har stået over for betydelige interne og eksterne udfordringer. Det er faldet med 30% i år, mens aktiemarkedet er steget tocifret.

Der er stadig udfordringer

Warner Bros. Discovery og andre medierelaterede virksomheder klarer sig ikke godt i år. Som jeg skrev for nylig, er AMC Networks aktiekurs faldet med over 40% i år. Tilsvarende gik Paramount Global med til at fusionere med Skydance i juli.

Selvom aftalen var god for Shari Redstone, var det en stor rabat i forhold til, hvad den var værd, da Paramount og Viacom fusionerede. Andre medievirksomheder som Nextar Media og SiriusXM klarer sig ikke godt.

Warner Bros. Discovery står over for adskillige udfordringer. De to vigtigste er, at reklamebranchen er ved at bremse og analytikere forventer ikke, at det vil komme sig på kort sigt.

Samtidig besidder virksomheden nogle aktiver, som investorerne ser som giftige. Disse omfatter aktiver som CNN, OWN, HGTV og Food Network. Selvom disse var de mest populære mærker for et par år siden, mister de langsomt deres relevans. For eksempel har CNN i gennemsnit mindre end 1,5 millioner seere om dagen i nøgledemoen.

Virksomhedens voksende segment af direkte-til-forbruger (DTC) gennemgår også en afmatning. I de seneste økonomiske resultater sagde selskabet, at dets DTC-forretning havde 99,6 millioner abonnenter og genererede 2,46 milliarder dollars i indtægter.

Denne division kan komme under pres, nu hvor virksomheden har mistet de eftertragtede NBA-rettigheder til Amazon. Som et resultat kunne mange mennesker, der abonnerer på dets premium sportsprodukt på grund af NBA, decampere til Amazon. I en nylig note sagde analytikere hos Macquarie:

"NBA-rettigheder var vigtige... for Max-streamingtjenestens fremtidige succes; tabet kan også fremskynde nedturen i lineære netværk... At miste disse nøglerettigheder betyder, at det nu mister et kerneindholdsaktiv for både sine lineære netværk og sine Max streamingtjeneste... Annonceindtægterne vil nu falde kraftigt fra og med Q425, og forhandlingsindsatsen på kabeltilknyttede fornyelser falder nu."

Andre nøglesegmenter er langsommere

De seneste økonomiske resultater viste, at virksomhedens forretning var ved at bremse. Netværkets omsætning faldt med 8% til 5,12 milliarder dollars. Denne afmatning skete, da distributions- og annonceomsætningen faldt med henholdsvis 6 % og 11 %.

Distributionsindtægter er den, virksomheden tjener fra kabelselskaber. Som et resultat heraf, når folk klipper deres snore over, vil denne indtægt sandsynligvis fortsætte med at falde i de kommende år. Selvom annoncevirksomheden kan stabilisere sig, er der ringe chance for, at den vender tilbage til vækst.

Studios-segmentet så også sin omsætning falde med 13 % i første kvartal til 2,82 milliarder dollars. Dette segment har plads til at vokse i år, efterhånden som industrien kommer ud af strejkerne.

Adskillelse af disse virksomheder

I en artikel udgivet tidligere i år, bemærkede jeg, at virksomhedens sum af delevurdering viste, at den var betydeligt undervurderet.

Nu går der rygter om, at ledelsen planlægger at adskille de langsomt voksende virksomheder med de futuristiske - som studie og DTC. I teorien ville en sådan proces efterlade Warner Bros. Discovery som en slankere virksomhed med en højere værdiansættelse.

Et godt eksempel er dens direkte-til-forbruger-forretning, som har næsten 100 millioner abonnenter. Eksklusive gæld er det let at fastslå værdiansættelsen, da den bruger en model, der ligner Netflix, der har 277 millioner brugere. De to divisioner tjente $2,46 milliarder og $9,3 milliarder i første kvartal. Det betyder, at Warner tjente 24,6 $ per bruger, mens Netflix tjente 33,5 $.

Netflix har en værdiansættelse på $256 milliarder, hvilket betyder, at Warners DTC-segment vil blive vurderet til omkring $92,4 milliarder. Selvfølgelig er der andre ting at overveje, men uanset hvad, ville det være højere end de nuværende tilsammen $19 milliarder.

WBD indtjening forude

Den næste vigtige katalysator for WBD aktiekursen er dens indtjening, som udkommer på onsdag. Analytikere forventer, at virksomhedens omsætning bliver 10 milliarder dollars, et fald fra 10,44 milliarder dollars i samme kvartal året før. For året mener analytikere, at omsætningen vil være over 40,7 milliarder dollars, hvilket er et fald på 1,3% fra sidste år.

Warner Bros. Discovery aktiekursanalyse

Det ugentlige diagram viser, at WBD-aktien har været i et stramt interval i de seneste par uger. Det er forblevet under det 50-ugers glidende gennemsnit, hvilket betyder, at bjørne har kontrol.

Vigtigst er det, at Warner Bros. Discovery aktiekursen har dannet et faldende wedge chart mønster, som er et populært bullish tegn. Når kilen nærmer sig sammenløbsniveauet, er der sandsynlighed for, at den vil iscenesætte et comeback, når den offentliggør sine resultater på onsdag. Hvis dette sker, kan aktien stige fra de nuværende $7,88 til så højt som $10.