Ned med 70 % fra ATH er Atlassian-aktien stadig dyr

Atlassian (TEAM)-aktiekursen har været en stor taber i 2024 og har kastet over 40 % af sin værdiansættelse på grund af bekymringer om dens vækst og konkurrence. Det handlede til $142 i fredags, et fald på over 70 % fra det højeste niveau nogensinde (ATH).

Atlassian er vokset godt

Atlassian er en af de bedste virksomheder i Software as a Service (SaaS) industrien, hvor den leverer nogle af de bedst kendte kommunikations- og projektstyringsværktøjer.

Dens bedst kendte løsninger er Jira, Confluence og Trello. Det ejer også nogle flere produkter som Rovo og Guard.

I årenes løb har Atlassian vokset sin markedsandel blandt virksomheder og udvist betydelig vækst i omsætningen.

Data fra SeekingAlpha viser, at dens samlede omsætning er steget fra over $1,6 milliarder i 2020 til over $4,3 milliarder. Denne vækst skete organisk og gennem opkøb, hvor de mest bemærkelsesværdige buyouts var Trello, Code Barrel og Loom.

Udfordringen er dog, at det ikke er lykkedes virksomheden at blive profitabel, da dets årlige tab har samlet over 2 milliarder dollars.

Atlassians økonomiske resultater

Den seneste katalysator for Atlassian-aktiens fald var selskabets økonomiske resultater. Dets seneste resultater viste, at dets omsætning steg til over 1,12 milliarder dollars i de tre måneder frem til juni, op fra over 939 millioner dollars i samme periode i 2023.

De fleste af disse tal kom fra dets cloud-segment, som tjente over $738 millioner efterfulgt af datacenters $326 millioner.

Selskabets guidance var også svagere end forventet. Det forventer at tjene mellem 1,14 og 1,15 milliarder dollars i omsætning. Dets cloud- og datacenter-omsætningsvækst forventes at være henholdsvis 27 % og 35 %.

Atlassian har store udfordringer forude

TEAM's aktietilbagetog skete, da investorerne forventede store udfordringer forude. For det første er der bekymringer om virksomhedens fremtidige vækstbane, især blandt store kunder.

Atlassian bruges nu af over 300.000 virksomheder fra hele verden. Det tæller 80 % af alle virksomheder i Fortune 500-indekset som kunder. Nogle af de bedste virksomheder er firmaer som Adobe, Spotify, Tesla og Airbnb.

På den positive side ændrer de fleste af disse virksomheder ikke ofte deres kommunikations- og projektstyringsløsninger. Som et resultat har Atlassian en relativt lille churn.

Desuden drager virksomheden fordel af at opsælge sine produkter til eksisterende kunder. For eksempel kan en Jira-kunde også abonnere på Confluence, et sted at skabe, dele og udnytte viden på tværs af teams.

Derudover har Atlassian potentialet til at øge sine marginer, når det bevæger sig fra den nuværende vækstfase. Det genererede en bruttomargin på 81 % og en nettooverskudsgrad på minus 6,90 %.

I fremtiden kan det blive replikeret Salesforces fortjenstmargen på 15,30 % eller Adobes 24 % og Microsofts 35 %. Andre store SaaS-virksomheder som Workday, Intuit og Oracle har marginer på over 15%.

Atlassian forventer, at deres omsætning vil vokse til 5 milliarder dollars og 6 milliarder dollars i henholdsvis 2025 og 2026. En overskudsmargen på 15 % betyder, at det ville generere næsten 1 milliard dollars i overskud.

Den største udfordring er, at virksomheden er, at antallet af nettokundetilgange vil fortsætte med at vokse, men i et langsommere tempo.

Derudover er virksomheden i en stærkt konkurrencepræget branche. Nogle af dets største konkurrenter er firmaer som Microsoft, der ejer Teams, Asana, som konkurrerer med Trello og Jira, Slack, monday.com, Zendesk og GitLab.

Disse konkurrenter er dens mest kendte. Det konkurrerer også med andre mindre virksomheder som ClickUp og Notion.

TEAM er overvurderet

Yderligere er der tegn på, at virksomheden er meget overvurderet. Mens markedsværdien er faldet til $37 milliarder, handles den til et EV-til-salg-multipel på 8 og et pris-til-salg-forhold på 8,25, højere end branchegennemsnittet på 8.

For SAAS-virksomheder som Atlassian er en af de bedste værdiansættelsesmetoder at se på dens regel om 40 metrisk. Dette er en populær tilgang, der ser på en virksomheds vækst og marginer.

I Atlassians tilfælde har virksomheden givet en omsætningsguidning på 16% og en GAAP-driftsmargin på minus 6% og en non-GAAP-margin på 25%.

I dette tilfælde, ved at bruge sine GAAP-tal, betyder det, at det har en regel på 40 tal på 10 og et non-GAAP-tal på 37. Et tal på mindre end 40 er et tegn på, at en virksomhed fokuserer for meget på vækst i stedet for af overskud, og at det er overvurderet.

Atlassian aktiekursprognose

Det ugentlige diagram viser, at TEAM aktiekursen har lavet et stærkt bearish breakout i de seneste par uger. Det er faldet fra dette års højeste på $260 til $141. Senest bevægede den sig under den nedre side af den stigende kanal.

Det er også faldet under 50-ugers og 100-ugers glidende gennemsnit, mens Relative Strength Index (RSI) nærmer sig det oversolgte niveau. Derfor vil aktien sandsynligvis fortsætte med at falde, da sælgerne målretter det vigtigste støtteniveau til $115, dets laveste punkt i 2022.