Ford lager er ekstremt billigt; er det en klassisk værdifælde?

Ford (NYSE: F) aktiekurs er gået ingen vegne i de sidste to år. Efter at have toppet på $21,41 i januar 2022, er aktien faldet med næsten 50%, hvilket bringer dens markedsværdi til over $42,8 milliarder.

Aktien har holdt sig mellem støtteniveauet på $10 og modstandspunktet på $14, da investorer vurderer virksomhedens fremtid på et tidspunkt med betydelige udfordringer. Det er også faldet med over 11,65 % i år, selvom S&P 500-indekset er steget med næsten 20 %.

Store forandringer sker

Ford er ikke den eneste store bilproducent, der kæmper. På den anden side af dammen i Tyskland overvejer Volkswagen at knuse planter i landet for første gang i sin 87-årige historie.

I Frankrig, som vi skrev før, er Stellantis aktiekurs styrtet med over 42% fra sit højeste punkt i år, da nogle af dets brands står over for stor modvind. Renaults aktier er styrtet med over 51 % fra deres højder i 2018, mens General Motors er faldet med 27 %.

Disse virksomheder kæmper på grund af de hidtil usete ændringer, der er sket i de sidste par år.

Det store problem har været væksten af Kina som en stor spiller i bilproduktionssektoren, noget der ikke skete tidligere. I dag sælger kinesiske firmaer som BYD, SAIC Motor, Geely og Great Wall Motors millioner af køretøjer. Kina har endda overhalet Japan som top køretøj eksportør.

Derudover gjorde Ford og andre gamle bilfirmaer et glamourøst indtog i EV-industrien, men har kæmpet for at konkurrere. Som et resultat er de, efter at have brugt milliarder, begyndt at scalere deres elbil-ambitioner tilbage.

Senest meddelte Ford, at det var ved at nedskrive nogle af sine EV-investeringer til en værdi af $400 millioner og afslutte fremstillingen af nogle af sine modeller. Det afsluttede også sit kontroversielle EV-forhandlerprogram og ændrede sin strategi mod hybrider.

Ford og General Motors betaler nu også flere penge til deres arbejdere på grund af den forlængede strejke, vi så sidste år.

Fords økonomiske resultater

De seneste økonomiske resultater viste, at Ford tjente over 47,8 milliarder dollars i omsætning, en stigning på 6 % i forhold til samme periode i 2023. Mens dets justerede frie cash flow steg til 3,2 milliarder dollars, faldt dets justerede EBIT med 27 %, mens EBIT-marginen faldt til 5,8 %.

Fords omsætning i første halvår steg med 5% til $90,6 milliarder, mens dets frie pengestrøm faldt til $2,8 milliarder. Frit cash flow, tror jeg, er en af de vigtigste målinger, fordi det viser de midler, der er tilbage, efter at en virksomhed har brugt penge på sin drift.

Derfor mener jeg, at Fords beslutning om at nedskalere sin elbil-ambition er et velkomment træk. Mens regeringer promoverer elbiler, er der tegn på, at de fleste kunder stadig foretrækker ICE-køretøjer (Internal Combustion Engine).

Det er værd at bemærke, at Ford aldrig har tjent penge i elbilindustrien. I de sidste resultater havde divisionen en negativ EBIT på over $2,5 milliarder og en negativ EBIT-margin på 194,8%. Dens Ford Blue- og Ford Pro-divisioner havde EBIT-margener på 4,3 % og 15,9 %.

Ford er ekstremt billig, men kunne være en værdifælde

Den seneste Fords præstation har efterladt et betydeligt billigt selskab, der handler med et fremadrettet P/E-forhold på 6,50, lavere end sektormedianen på 16,9. Ford handler også til en 0,25-forward salgsmultipel.

Vigtigst er det, at virksomheden har et pris-til-cash flow på 3,1, lavere end sektormedianen på 9,57.

Denne billige værdiansættelse er sandsynligvis, fordi investorerne ikke forventer nogen væsentlig vækststi i de næste par år. De stiller også spørgsmålstegn ved, om det skal være i elbilindustrien, som gennemgår store udfordringer.

Det vigtigste er, at nogle analytikere stiller spørgsmålstegn ved, om Fords udbytte på 7,1 % er sikkert. Indtil videre er selskabets udbytte sikkert på grund af dets lave udbetaling på 36 % og dets stærke pengestrøm. Ford har også truffet foranstaltninger for at reducere sine omkostninger.

Derudover har Ford en fantastisk balance. Det sluttede sidste kvartal med over 26 milliarder dollars i kontanter og kortsigtede investeringer og 18 milliarder dollars i langfristet gæld. Den vigtigste udfordring er, at dens finansielle afdeling har over $81 milliarder i langfristet gæld mod $58 milliarder i aktiver.

Ford aktiekursanalyse

Det ugentlige diagram viser, at Ford-aktien toppede på $21,4 i 2020 og nu er kollapset til $11. Det har bevæget sig under 50-ugers og 100-ugers eksponentielle glidende gennemsnit (EMA).

Ford har også bevæget sig under 50% Fibonacci Retracement point. Det vigtigste aspekt er, at det har dannet et rektangelmønster, der er vist med rødt. Dette mønster er en del af et bearish flag, som er blevet dannet i de sidste par år.

Mens Ford er billig, er der derfor risiko for, at den får et bearish breakout i de næste par uger. Denne opdeling vil blive bekræftet, hvis aktien falder under den nederste side af flagmønsteret til $9,40.