Fra 13.5 til 40: Her er grunden til, at Zimbabwe ZiG imploderer

Zimbabwes ZiG, en valuta, der blev lanceret i april, er imploderet, hvilket har øget frygten for klæbrig inflation og mere efterspørgsel efter amerikanske dollars. Den officielle USD til ZIG-kurs blev noteret til 25,13 den 2. oktober, meget højere end den oprindelige kurs på 13,5.

Det går værre på det sorte marked, hvor kursen er steget til 40, hvilket betyder, at valutaen er faldet med over 207 %.

Hvorfor imploderer ZiG?

Den nuværende fase af Zimbabwes ZiG-udsalg skete, efter at centralbanken devaluerede det med 43 % i sidste uge.

Dette skete, da banken arbejdede på at bygge bro mellem den officielle og sorte markedsrente. Den argumenterede for, at devalueringen ville fungere som en støddæmper, og at den ville stabilisere valutaen på lang sigt.

Centralbanken besluttede også at hæve renten fra 20 % til 35 % for at gøre valutaen attraktiv for opsparere. Det introducerede også nye valutalofter, der reducerede mængden af penge, som man kan tage ud af landet til $2.000 fra $10.000 før.

De seneste bevidste valutadevalueringer har ikke fungeret godt. For eksempel er den nigerianske naira og det egyptiske pund alle styrtet til deres rekordlave niveauer, efter at centralbankerne devaluerede deres valutaer.

Oddsene for Zimbabwe ZiG's succes var altid modsat det, som jeg har skrevet flere gange før.

For det første har den zimbabwiske økonomi det ikke godt på grund af en nylig langvarig tørke, der har ført til mere fødevareimport. Højere import fører til mere efterspørgsel efter amerikanske dollars, da mange brugere i udlandet ikke accepterer den zimbabwiske valuta. Nogle af Zimbabwes største eksportvarer som tobak er også blevet påvirket. I et notat sagde en analytiker hos Capital Economics:

For det andet er Zimbabwes ZiG faldet på grund af den forhøjede efterspørgsel efter amerikanske dollar i valutaen. Mens mange virksomheder accepterer valutaen, viser data, at de fleste konverterer deres overskud til amerikanske dollars.

For det tredje konkurrerer ZiG med den mere etablerede amerikanske dollar, som bruges til at håndtere de fleste transaktioner i landet. Data fra centralbanken viser, at dollaren bruges i over 70 % af alle transaktioner.

En tillidskrise

Den vigtigste årsag til, at Zimbabwe ZiG er styrtet, er, at mange mennesker i landet ikke har tillid til valutaen og centralbanken.

Desuden har banken lanceret seks valutaer, som alle er imploderet, hvilket har ført til betydelige tab, især for opsparerne.

Før ZiG lancerede centralbanken RTGS-dollaren, som faldt med mere end 80 % i årets første tre måneder, da dens efterspørgsel kollapsede. Opsparere, der allokerede deres opsparing i valutaen, da den blev lanceret i 2019, så deres midler næsten forsvinde.

Historien viser, at mange mennesker har svært ved at stole på urolige valutaer. Dette forklarer, hvorfor den tyrkiske lira er faldet til et rekordlavt niveau, selv efter at centralbanken leverede adskillige renteforhøjelser, hvilket skubbede benchmark til 50 %.

Det forklarer også, hvorfor den argentinske peso er faldet med over 20 % i år og med 180 % i de sidste 12 måneder.

Andre meget urolige valutaer som den nigerianske naira og det egyptiske pund er også styrtet ned på grund af lav tillid blandt virksomheder og enkeltpersoner.

For det første er Zimbabwe ZiG en unik valuta, idet den er støttet af dollars og guld. Da den blev lanceret, blev valutaen støttet af 100 millioner dollars i kontanter og 2.500 kilo guld. Centralbanken har tilføjet flere penge og guld for at bakke det op.

Det er et eksperiment, der ikke er prøvet før. Den nærmeste tilgang, der har været ret vellykket, har været at knytte lokale valutaer til andre. For eksempel har Namibia knyttet sin valuta til den sydafrikanske rand.

På samme måde er Hongkong-dollaren blevet knyttet til den amerikanske dollar. Som vi har set før, har lande, der binder deres valutaer, ofte behov for at intervenere i form af pres. For eksempel intervenerede Hong Kong Monetary Authority (HKMA) i markedet tre gange i 2023.

HKMA er i stand til at gøre det, fordi det sidder på nogle af de højeste dollarreserver i regionen. Nylige data viser, at byen har over $425 milliarder i reserver, hvilket er højere end dens BNP på $359 milliarder. Zimbabwe, som også har grebet ind for nylig, har ikke disse buffere.

Som jeg har skrevet før, tror jeg, at oddsene for Zimbabwes dollar succes er begrænset, og at landet højst sandsynligt vil fortsætte med at bruge dollars i lang tid.