Ares Management-aktien er steget kraftigt, men der er 1 nøglerisiko

Ares Management (ARES) aktie har haft en bemærkelsesværdig præstation i det sidste årti, hvilket gør den til en af de bedst ydende virksomheder på Wall Street. Efter at have lanceret en børsnotering på $10 i 2014, er den steget til et rekordhøjt niveau på $160.

10.000 $ investeret i Ares i 2014 ville nu være 160.000 $ værd. Et tilsvarende beløb investeret i S&P 500-indekset ville være omkring $30.000 værd i dag. Ares har også gjort det bedre end andre virksomheder som Carlyle Group og Brookfield Asset Management. Det har langt underpræsteret folk som Apollo Global og Blackstone.

Ares Management vokser

Ares Capital er ikke så populær som andre virksomheder i private equity-industrien som Apollo, Blackstone, Carlyle og TPG. Alligevel er det en af de største aktører i branchen med over 447 milliarder dollars i aktiver. Det er også en hurtigtvoksende virksomhed, hvis aktiver er vokset fra $74 milliarder i 2013 til $420 milliarder.

Mens Ares er klassificeret som et private equity-selskab, er det faktisk en stor spiller i den private kreditbranche. Data viser, at dets kreditforretning har været den største bidragyder til virksomheden i lang tid. Det har over 323 milliarder dollars i aktiver, efterfulgt af reelle aktiver, som har 67,7 milliarder dollars.

Ares' private equity, sekundære virksomheder og andre virksomheder har henholdsvis over $24,6 milliarder, $26,3 milliarder og $5,5 milliarder.

Ares Management trak overskrifter i denne uge, da det annoncerede et stort opkøb af GCP International, et selskab, der fokuserer på ejendomssektoren. Den købte den for 3,7 milliarder dollars.

Opkøbet vil indbringe omkring 44 milliarder dollars i aktiver under forvaltning, hvilket forvandler Ares til en gigantisk spiller i branchen med 96 milliarder dollars i aktiver.

Ares Managements regnskab viser, at virksomheden har haft en god forretning. Dens årlige omsætning steg til over $1,765 milliarder i 2019 til $3,6 milliarder i 2023.

Denne omsætningsvækst skete, fordi dens virksomhed tjener de fleste penge gennem administrationsgebyrer, som derefter bestemmes af mængden af aktiver under forvaltning.

Ares forretning klarer sig godt

Efterspørgslen efter alternative aktiver har været stigende i de seneste par år, da de fleste pensionsselskaber og legater har tiltrukket mere kapital. I Ares Capitals tilfælde er antallet af direkte institutionelle investorer i virksomheden vokset fra 182 i 2011 til 2.533 i 2023, en tendens, der kan fortsætte på kort sigt.

Ares har også nydt godt af den voksende efterspørgsel i den private kreditbranche, som har et stort adresserbart marked på $40 billioner. Samlet set har virksomheden en lille markedsandel på 0,6 % i brancher med et adresserbart marked på over 90 billioner USD.

De seneste resultater viste, at Ares nettoindkomst steg til $94,6 millioner, da dets administrationsgebyrer steg til $721 millioner. Dets AUM steg til $447 milliarder, mens dets gebyr, der betaler AUM, var $275 milliarder, mens AUM endnu ikke betalte gebyrer var $70,8 milliarder.

Derfor vil selskabet sandsynligvis drage fordel af efterspørgslen efter kapital stiger i de kommende måneder, nu hvor Federal Reserve er begyndt at sænke renten.

Den næste nøglekatalysator for Ares Management-aktien vil være dets kvartalsresultater planlagt til 1. november.

Analytikere forventer, at resultatet viser, at dets omsætning for kvartalet var $807 millioner, en stigning på 20% fra de $671 millioner, den indtjente i samme periode sidste år. Dets fjerde kvartals omsætning forventes at være $1,1 milliarder, mens dens årlige omsætning i 2024 og 2025 vil være $3,65 milliarder og $4,7 milliarder.

Værdiansættelsesbekymringer er fortsat

Mens Ares Management klarer sig godt, og at GCP-opkøbet vil tilføje flere gebyrer, er den største bekymring, at Ares er meget overvurderet.

Ares har en markedsværdi på næsten 50 milliarder dollars, hvilket gør den større end virksomheder som Blue Owl, Carlyle og Brookfield.

Dens værdiansættelsesmålinger er væsentligt højere end andre virksomheder. For eksempel har den et fremadrettet P/E-multipel på 38, højere end Blue Owls 27, Carlyles 16 og Blackstones 33.

En god måde at se det på er i forhold til dets indtægter og overskud. Ares omsætning i de sidste tolv måneder var over 3,2 milliarder dollars, mens dens nettoindkomst var 403 millioner dollars. Dets årlige overskud har aldrig passeret $500-mærket, hvilket betyder, at investorer betaler for meget.

Ares værdiansættelsesmultipler er på niveau med andre voksende virksomheder som Nvidia og Microsoft.

Ares Management aktieanalyse

ARES-diagram af TradingView

Det ugentlige diagram viser, at ARES aktiekursen har været i et stærkt bullrun i lang tid. Senest har det dannet et stigende, udvidende kilediagrammønster, et populært vendingstegn.

Relative Strength Index (RSI) og MACD-indikatorerne har også dannet et faldende divergensdiagrammønster.

Mens optrenden vil fortsætte i takt med, at andre store aktører i private equity-branchen stiger, er der derfor en risiko for, at den vil underperforme i fremtiden.