Langvarig svaghed i guldpriserne virker usandsynligt, siger eksperter

En langvarig svaghed i guldpriserne virker usandsynlig med langsigtede fundamentale forhold til fordel for det gule metal.

Selvom guldpriserne på COMEX er faldet med 7 % indtil nu i november, mener eksperter, at muligheden for flere rentenedsættelser og højere inflation kan øge efterspørgslen efter det ædle metal.

Ikke desto mindre har guld kæmpet siden udfaldet af det amerikanske præsidentvalg i sidste uge, da dollaren steg kraftigt.

En stærkere dollar tyngede guldet, da det gjorde det gule metal dyrere for oversøiske købere, og derved begrænsede efterspørgslen.

Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, sagde:

Varmere inflation kan dog virke til fordel for guldpriserne på mellemlang til lang sigt.

I ugerne op til valget var den amerikanske dollar allerede steget markant i forventning om en Trump-sejr.

"Dette forhindrede dog ikke guldprisen i at stige til nye rekordhøjder," sagde Fritsch.

"Tilsyneladende handler markedsdeltagerne efter valget efter princippet om 'køb rygtet, sælg fakta'."

Klæbrig inflation i USA

Onsdag kom det amerikanske forbrugerprisindeks på linje med markedets forventninger. CPI-indekset steg 2,6 % i oktober på årsbasis og steg også 0,2 % fra september.

Varmere inflation komplicerer den amerikanske centralbanks rentenedsættelsescyklus, da den er en af centralbankens foretrukne målere til at vurdere økonomien og beslutte pengepolitikken.

En stigning i inflationen er normalt gode nyheder for guldpriserne. "På grund af det faktum, at inflation reducerer penges købekraft og øger efterspørgslen efter fysiske varer, anser mange mennesker guld for at være en god inflationssikring," sagde Kitco.com i en rapport.

Desuden forventes den valgte præsident Donald Trump at øge tolden på alle importerede varer og også anvende skattelettelser. Dette forventes at hæve priserne i USA og også accelerere inflationen.

Ifølge CME FedWatch-værktøjet har handlende prissat en 62,4 % sandsynlighed for, at den amerikanske centralbank trimmer renterne med 25 basispoint i december.

Fed Chair Powell mere forsigtig

Torsdag sagde den amerikanske centralbankchef Jerome Powell ved et arrangement i Dallas, at med økonomien stadig i vækst, arbejdsmarkedet solidt og inflationsraten over tærsklen på 2 %, skal banken være forsigtig med flere nedskæringer.

Dette tyngede markedsstemningerne, da sandsynligheden for, at Fed sænkede renten med 25 bps i december, faldt.

Men eksperter mener, at den kommende Trump-administration kunne forfølge Fed for at lempe sin pengepolitik alligevel.

"Hvis Trump yderligere skulle påvirke Feds pengepolitik, og sidstnævnte ikke ville reagere på højere inflation efter behov, ville prisen på guld stige betydeligt," sagde Commerzbanks Fritsch.

Derudover mener analytikere hos Kitco.com også, at Trump kunne lægge pres på Fed for at lempe pengepolitikken for at styrke økonomien.

"Mange forventer, at Trump vil tilskynde Federal Reserve til at indtage en mere dueagtig holdning for at styrke den økonomiske udvikling, givet hans gentagne udtalelser, der udtrykker et ønske om lavere renter," sagde Kitco.com i en rapport.

Gulds retracement en mulighed for investorer

De amerikanske valgresultater tog dampen ud af guldets år-til-dato-rally i sidste uge. World Gold Council (WGC) sagde i et notat, at reaktionen var et "lidt af et knæfald".

Efter Trumps eftertrykkelige sejr har den fortsatte styrkelse af dollar- og statsrenterne og et boost til kryptovalutaer sammen med en risiko-på-stemning i aktier tynget guldprisen.

"Disse faktorer kan forudsige en velkommen pause, endda en sund retracement på kort sigt, for guld," sagde WGC.

Investorer vil sandsynligvis finde købsmuligheder i disse usikre tider, især hvis guldpriserne falder yderligere.

"Guldets afdækningsfunktion er afgørende på grund af vedvarende inflationspres og geopolitiske årsager; en ændring i Fed-politikken kan genoplive en positiv tendens,” tilføjede Kitco.com.

Trumps politik for at holde guld efterspurgt

Eksperter sagde, at Trumps planlagte skattelettelser sandsynligvis vil føre til en betydelig stigning i budgetunderskuddet.

Dette kunne rejse tvivl om kreditværdigheden af amerikanske offentlige finanser, sagde Fritsch.

"Dette ville gavne guld, som i modsætning til amerikanske statsobligationer ikke kan multipliceres efter behag," tilføjede Fritsch.

"I denne sammenhæng vil centralbanker i vækstøkonomier sandsynligvis søge at øge andelen af guld i deres valutareserver, hvilket ville blive ledsaget af fortsatte guldkøb."

Commerzbank AG mener, at der stadig er mulighed for nye rekordhøjder i guldpriserne.

I mellemtiden bemærkede WGC, at selv med den nuværende modvind for guld, er der stadig grundlæggende støtte til priserne. "Og hvis det er en retracement, forventer vi ikke, at det vil udvikle sig til en rute," sagde rådet.

Ifølge WGC er guldets seneste fald et fænomen på kort sigt.

Den sagde, at vestlige investorer, uden for futures, ikke har tilføjet meget guld i år, og så der er usandsynligt en række sælgere i kulissen.

Desuden var aktiemarkederne stærkt koncentrerede og højt værdsat i slutningen af en konjunkturcyklus, mens de geopolitiske spændinger forbliver høje. Disse faktorer forventes at holde guld efterspurgt på længere sigt.