Den amerikanske økonomi fortsætter med at vokse, men hvor længe?

Den amerikanske økonomi fortsætter med at trodse forventningerne og voksede med en årlig rate på 3,1 % i tredje kvartal af 2024, ifølge handelsministeriet.

Det er endnu en opjustering fra det oprindelige estimat på 2,8 %.

Væksten var drevet af stærkere eksport, øgede forbrugerudgifter og robuste føderale regeringsudgifter, selv da investeringerne i private varelager aftog.

For sammenhængen har den amerikanske økonomi overgået globale jævnaldrende som EU og Canada i løbet af de sidste to år.

Med et stærkt forbrug, stigende produktivitet og moderat inflation ser billedet lyst ud.

Men kan dette momentum holde, eller truer skjulte risici udsigterne?

Hvorfor er væksten stadig så stærk?

Forbrugsudgifter er fortsat en nøgledrivkraft for denne robuste økonomi.

Udgifterne, der tegner sig for omkring to tredjedele af den økonomiske aktivitet i USA, voksede med 3,7 % på årsbasis i 3. kvartal.

Dette er det hurtigste tempo siden begyndelsen af ​​2023.

På trods af højere leveomkostninger er forbrugerne fortsat med at bruge, støttet af et sundt arbejdsmarked og lønstigninger.

Føderale udgifter, især til forsvar, steg 13,9%, hvilket øgede momentum.

Eksporten steg også kraftigt og voksede med 9,6 % i 3. kvartal. I mellemtiden steg erhvervsinvesteringerne i udstyr med 10,8 %, selvom de samlede erhvervsinvesteringer forblev beskedne på 0,8 %.

Disse tal fremhæver den amerikanske økonomis modstandsdygtighed selv under højere renter.

I modsætning hertil har EU og Canada kæmpet for at opnå tilsvarende produktivitet eller vækst.

Amerikanske arbejderes produktivitet steg med mindst 2 % år-til-år i fem kvartaler i træk til september.

Dette vedvarende produktivitetsboost har hjulpet virksomheder med at operere effektivt og holde omkostningerne i skak, samtidig med at deres output er fastholdt.

Hvad ligger bag amerikanske produktivitetsgevinster?

I modsætning til andre økonomier har USA nydt godt af en unik kombination af faktorer efter pandemien.

Virksomheder, der står over for et stramt arbejdsmarked, har lænet sig kraftigt op af teknologi og automatisering for at øge produktionen. Selvudtjekningssystemer og AI-drevne processer er nu almindelige i detailhandlen og andre sektorer.

Fleksibilitet på arbejdsmarkedet har også spillet en rolle. Under pandemien skiftede millioner af amerikanere job eller industri, og de flyttede ofte ind i roller med højere ansvar.

Ifølge en Pew Research-analyse skiftede omkring 35 % af arbejderne arbejdsgiver i 2022, sammenlignet med 30 % i typiske år før pandemi. Mange af disse bevægelser blev oversat til højere produktivitet.

Virksomhedsdannelsen er også steget.

Forretningsapplikationer med høj tilbøjelighed, en målestok for sandsynlige bæredygtige startups, er steget med en tredjedel sammenlignet med præ-pandemiske niveauer.

Disse startups, især inden for teknologi, er ofte fokuseret på effektivitet og innovation, hvilket yderligere giver næring til produktivitetsboomet.

Hvilke risici venter forude?

Mens den amerikanske økonomi ser stærk ud, kan flere risici underminere væksten. Lad os ikke glemme, at inflationen er forblevet klistret, selvom den nærmer sig 2 %.

De seneste stigninger i priserne, såsom højere ægomkostninger på grund af fugleinfluenzaudbrud, minder om, hvor skrøbelig stabilitet kan være.

Federal Reserve har anerkendt muligheden for fremtidige stød og reviderede inflationsprognoserne lidt højere for 2025.

Den nyvalgte præsident Donald Trumps politik kan også spille en rolle i udformningen af ​​økonomien.

Foreslåede toldsatser på vigtige handelspartnere, herunder Kina, kan øge omkostningerne for importerede varer, hvilket potentielt kan sætte gang i inflationen.

Hvis inflationen stiger igen, kan Fed blive tvunget til at holde pause eller vende sine rentenedsættelser, hvilket holder låneomkostningerne høje i længere tid.

Højere renter påvirker allerede bolig- og bilmarkedet. Familier står over for højere afdrag på realkreditlån og billån, hvilket begrænser deres købekraft.

Aktiemarkederne reagerede skarpt på Feds høgagtige holdning, hvor S&P 500 faldt næsten 3 % onsdag, det værste fald siden august.

Dette understreger, hvordan små forskrækkelser om udsigterne for den amerikanske økonomi hurtigt kan udløse udsalgsbegivenheder på markederne.

Er denne vækst virkelig bæredygtig?

Den nuværende styrke i den amerikanske økonomi stammer til dels fra politikker, der måske ikke er let at kopiere.

Biden-æraens investeringer i fremstilling og halvlederproduktion øgede væksten, men opretholdelse af dette momentum kan kræve yderligere politisk støtte.

Beskæftigelsen i industrien er stadig tæt på det højeste niveau siden finanskrisen i 2008, men produktionen begynder at vakle.

Forbrugerudgifter er et andet jokertegn. Mens lønningerne er steget, svinder puljen af ​​pandemiens besparelser ind.

Hvis inflationen forbliver klistret eller låneomkostningerne forbliver høje, kan husholdningerne skære ned på udgifterne, hvilket kan bremse væksten.

Den globale kontekst har også betydning. Den europæiske konkurrenceevne halter, og Kinas vækst har været svag.

Denne dynamik har gjort USA til "verdens misundelse", som nogle økonomer udtrykte det, men global usikkerhed kan smitte af på hjemmemarkederne.

Bundlinjen

Den amerikanske økonomi har været bemærkelsesværdig modstandsdygtig, understøttet af produktivitetsgevinster, forbrugerstyrke og strategiske investeringer.

Alligevel må USA ikke underminere risici fra inflation, stram pengepolitik, et blandet arbejdsmarked og geopolitiske konflikter.

Selv den mindste dårlige nyhed kan lukke økonomiens momentum og chokere markederne.

Vi har set dette scenarie udspille sig i august, efter udløsningen af ​​"Sahm-reglen" og implosionen af ​​yen-carry trade.

Om det nuværende vækstmomentum kan fastholdes afhænger af, hvordan disse faktorer udspiller sig i de kommende måneder.

For nu står USA som en outlier i en verden med økonomiske udfordringer - men hvor længe er stadig et åbent spørgsmål.