Hvorfor forventer WGC, at Kinas efterspørgsel efter guldbarre og mønter forbliver stærk?

World Gold Council forventer, at bar- og møntefterspørgslen i Kina forbliver stærk, selvom høje guldpriser kan have en negativ indvirkning på salget af guldsmykker, på trods af, at forbrugerforbruget forbliver relativt stabilt.

I det lange løb bør et pilotprogram, der tillader kinesiske forsikringsselskaber at købe fysisk guld, yderligere styrke investeringsefterspørgslen, sagde rådet i sin seneste opdatering.

Den stigende forbrugeropmærksomhed på guld indikerer, at engrosefterspørgslen, primært drevet af investeringer, kan forblive stabil på kort sigt.

Denne efterspørgsel vil dog sandsynligvis afkøles, når andet kvartal af 2025 nærmer sig, hvilket historisk set er en lavsæson for guldforbrug i Kina.

LBMA-guldprisen PM steg med 8% i løbet af den første måned af 2025, mens SHAUPM i RMB steg med 5%, hvilket viser en stigning i guldpriserne.

RMB-guldprisen klarede sig dårligere i sammenligning på grund af en stærkere lokal valuta og færre handelsdage som følge af den kinesiske nytårsferie mellem 28. januar og 4. februar, sagde WGC.

"Vores analyse viser, at øgede geopolitiske risici - såsom Trump-administrationens tarifpolitikker - forbedring af guld-ETF-indstrømningen og genoplivning af inflationsbekymringer var hovedbidragyderne til den rekordsnusende guldpris i januar," sagde Ray Jia, forskningschef, Kina, WGC.

Engros efterspørgsel

Guldforsendelser fra Shanghai Gold Exchange (SGE) steg 3 % måned-over-måned til 125 tons i måneden for det kinesiske nytår (CNY).

Denne stigning var primært drevet af sæsonbestemt lageropfyldning fra smykkeforhandlere, banker og andre markedsdeltagere forud for CNY-ferien, som traditionelt er en højsæson for guldforbrug i Kina.

"Men vores feltundersøgelser før ferie i Shenzhen, centrum for Kinas engrossalg og fremstilling af guldsmykker, indikerer en svagere end sædvanlig stemning blandt guldsmykkeforhandlere," sagde Jia.

På grund af de stigende guldpriser og potentialet for vedvarende svagheder i efterspørgslen, fyldte guldsmykkeforhandlere mindre end tidligere år og sænkede deres forventninger til feriesalget.

Det 54 % år-til-år fald i januars engrosefterspørgsel efter guld afspejler dette.

Det er dog afgørende at huske, at 2024 havde den højeste efterspørgsel i januar nogensinde, selvom den var 37 % under det tiårige gennemsnit, sagde WGC.

Kina ETF'er og guldbeholdninger

I januar oplevede kinesiske guld-ETF'er et fald på 2,8 milliarder RMB (399 millioner dollars) i beholdninger, hvilket svarer til en reduktion på 4,7 tons.

Kinas samlede aktiver under forvaltning (AUM) faldt til 70 milliarder RMB (9,8 mia. USD) efter månedens udstrømning, og deres samlede beholdning nåede op på 110 tons.

"Vi mener, at udstrømningen hovedsageligt kan tilskrives overskudsaktiviteter forud for CNY-ferien for at undgå yderligere volatilitet fra internationale markeder, mens det lokale marked er lukket," sagde Jia.

I starten af ​​2025 steg Kinas officielle guldbeholdning til 2.285 tons, hvilket repræsenterer 5,9% af de samlede valutareserver, efter en stigning på 5 tons.

Kinas guldkøb udgjorde i alt 44 tons i 2024, ifølge WGC's seneste guldefterspørgselstrendsrapport, på trods af en seks måneders pause i midten af ​​året.

Ser fremad

Genopblomstringen i forbruget var tydelig under CNY-ferien mellem slutningen af ​​januar og begyndelsen af ​​februar.

Både forbrugernes udgifter til spisning og rejser og billetkontorets indtægter oplevede en betydelig stigning sammenlignet med samme periode i 2024, hvor sidstnævnte nåede et historisk højdepunkt, sagde WGC.

Stigningen i guldpriser førte kinesiske forbrugere til lettere produkter, selv da guldforbruget og aktiviteten i smykkebutikker boomede i ferieperioden, hedder det.

Investeringsfortællingen for guld er stadig mere overbevisende på grund af flere faktorer.

Den voldsomme pris på guld, løbende annonceringer om centralbankkøb og udsving i lokale valutaer har alle bidraget til øget investorinteresse.

"Vores samtaler med markedsdeltagere indikerer, at salget af guldbarre fastholdt deres fantastiske tempo set i 2024, hvilket endda førte til lagermangel for nogle," sagde Jia.

Mens efterspørgslen efter guldsmykker kan forblive lav, forventes efterspørgslen efter guldbarrer og -mønter at forblive stærk.

Enhver justering i guldpriserne kunne ses som en købsmulighed.

"Til sidst mener vi, at en nylig meddelelse om politiske ændringer, der giver ti kinesiske forsikringsselskaber mulighed for at købe op til 1% af hvert selskabs samlede aktiver i fysisk guld, som et pilotforløb, bør give langsigtet støtte til lokal investeringsguldefterspørgsel," sagde Jia.