Det store tech-udsalg: er 'Magnificent 7'-aktierne overvurderede eller oversolgte?

Salget af store teknologiaktier er blevet dybere. "Magnificent 7"-aktierne, som drev en stor del af det amerikanske markedsopgang gennem de seneste to år, trækker nu de store indekser ned.

Gruppen, som omfatter Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta og Tesla, er på vej mod sit værste kvartal siden slutningen af ​​2022.

Den skarpe vending i disse markedsledere har rejst spørgsmål om, hvorvidt de stadig er for dyre eller endelig bliver attraktive efter måneders fald.

Et smertefuldt kvarter for giganterne

Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index er faldet med 16 % i år og er faldet over 20 % fra dets højdepunkter i december.

Samtidig er den teknologitunge Nasdaq 100 faldet mere end 12 % fra sit højdepunkt og er officielt gået ind i korrektionsområdet. Indekset er nu faldet 7,3 % år-til-dato.

Blandt de dårligste resultater er Tesla, som er faldet med 44 % i 2025, mens Alphabet, Apple og Nvidia hver er faldet med over 14 %.

Amazon og Microsoft er faldet med henholdsvis 12 % og 9 %. Selv Meta, som var op på hele 26 % tidligere i år, er nu svagt negativ år-til-dato, et fald på 0,5 %.

Vægten af ​​Magnificent 7 på S&P 500 kan ikke overvurderes. Tilsammen tegner disse aktier sig for omkring 30 % af indeksets markedsværdi, hvilket forstærker virkningen af ​​deres fald.

Goldman Sachs reviderede for nylig sit S&P 500-mål til 6.200 fra 6.500, idet han citerede træk fra storteknologi som en nøgleårsag.

Mere end halvdelen af ​​S&P 500's tab i år kan spores tilbage til faldet i disse syv aktier.

Hvorfor udsalget accelererede

Flere faktorer har bidraget til det kraftige fald i værdiansættelserne.

Voksende frygt for en aftagende amerikansk økonomi og vedvarende usikkerhed omkring præsident Trumps handelspolitik har tynget stemningen.

Techinvestorer er også begyndt at stille spørgsmålstegn ved, om de milliarder, der hældes i kunstig intelligens, vil levere den slags afkast, der er nødvendige for at retfærdiggøre sektorens høje værdiansættelser.

De fleste af dem har aktivt reduceret eksponeringen over for disse store teknologiske navne efter to års outperformance og roteret til bredere markedsudspil.

Den ligevægtede S&P 500 overgår den markedsværdivægtede version med 4 procentpoint år til dato. Alt tyder på, at salgspresset er koncentreret i de største navne.

Cathie Wood's Ark Innovation ETF solgte for nylig Meta-aktier for første gang i næsten et år, hvilket viser, at selv bullish investorer revurderer risikoen i sektoren.

Mens Wood roterer ind i navne som Tesla og krypto-tilstødende aktier som Coinbase, afspejler det bredere billede, hvordan investorer bevæger sig væk fra storkapitalteknologi efter to år med store gevinster.

Analytikere sænker også kursmålene for Magnificent 7-aktierne.

Værdiansættelser: Stadig rig eller endelig rimelig?

Trods faldene er vurderingerne for Magnificent 7 blandede.

I gennemsnit handler koncernen ifølge Bloomberg stadig til 26 gange forventet indtjening.

Det er et fald fra de seneste højder, men stadig et godt stykke over de laveste niveauer i 2018 og 2022, hvor lignende korrektioner fandt sted. Dengang faldt værdiansættelsen til omkring 19 gange terminsindtjeningen.

Nogle aktier i koncernen handler stadig på forhøjede niveauer.

Tesla, for eksempel, forbliver dyr, selv efter dets stejle fald, og handles til 82 gange forventet indtjening.

Apple handler til 29 gange, mens Alphabet, den billigste i koncernen, handler til 18 gange terminsindtjening, hvilket stadig er højere end dets laveste 2022.

Markedet er delt. Nogle investorer ser det seneste fald som en købsmulighed, mens andre advarer om, at flere ulemper er mulige.

Ifølge nogle analytikere skal Magnificent 7 stabilisere sig og deltage, for at det bredere marked kan vende tilbage. Uden dem kunne vægten af ​​deres markedsværdi holde indekserne under pres

Oversolgt eller undervurderet?

Ud over overskrifterne om faldende aktiekurser er der tegn på, at værdiansættelserne for dele af koncernen begynder at nulstilles til mere overbevisende niveauer.

Google, Amazon og Nvidia handler nu under deres forventede indtjeningsvækst.

Det betyder, at deres pris-til-indtjening-til-vækst-forhold (PEG) er under 1, et niveau, der typisk ses som undervurderet.

For store teknologigiganter er dette usædvanligt og tyder på, at markedet diskonterer deres fremtidige potentiale for kraftigt.

I enklere vendinger er disse virksomheder prissat, som om de ikke vil levere på deres forventede vækst på trods af stærke fundamentale forhold.

Det er sjældent, at virksomheder af denne størrelse har PEG-forhold under 1, og det kan tyde på, at i det mindste en del af salget er blevet overdrevet.

Meta, Microsoft og Apple er sværere at bedømme.

Deres værdiansættelser afhænger i højere grad af fremtidige indtjeningsrevisioner, og den nuværende makrousikkerhed gør disse fremskrivninger uklare.

Tesla skiller sig i mellemtiden ud. Dens høje værdiansættelse, lave marginer og unikke risici – herunder afhængighed af Elon Musks vision og lederskab – gør den til den mest ustabile og spekulative i gruppen.

Spørgsmålet, som investorer nu står over for, er, om disse teknologigiganter blot korrigerer efter flere års outperformance, eller om markedet begynder at revurdere vækst- og rentabilitetsantagelserne bag disse navne.

Selvom disse virksomheders langsigtede dominans næppe vil forsvinde fra den ene dag til den anden, tyder det seneste frasalg på, at markederne er mindre villige til at tolerere høje værdiansættelser uden konkret indtjening.