LME kobber priser stiger forbi $10.000/ton mærke; er der flere gevinster i horisonten?

Prisen på kobber steg forbi den betydelige milepæl på $10.000 pr. ton torsdag.

Dette prisspring følger efter ugers forstyrrelse i den globale kobberhandel, udløst af den amerikanske præsident Donald Trumps forslag om at indføre told på dette vigtige industrielle metal.

Tarifferne har skabt usikkerhed og ustabilitet på kobbermarkedet, hvilket har ført til bekymringer om potentielle forsyningsmangler og øgede omkostninger for producenter, der er afhængige af kobber.

Stigningen i prisen er betydelig, da kobber er en nøglekomponent i forskellige industrier, herunder byggeri, elektronik og transport.

ING Groups analytikere sagde i en note:

I februar 2025 pålagde Trump det amerikanske handelsministerium at gennemføre en undersøgelse af den potentielle implementering af importtold på kobber.

Dette skridt var drevet af bekymringer over virkningen af ​​kobberimport på den indenlandske kobberindustri og den nationale sikkerhed.

Undersøgelsen havde til formål at afgøre, om stigende kobberimport forårsagede skade på amerikanske kobberproducenter, og om en sådan import kunne betragtes som en trussel mod den nationale sikkerhed.

Prisforskydning

Kobberpriserne nåede sit højeste punkt siden oktober i torsdags og steg 0,6 % til 10.049,40 USD pr. ton på London Metal Exchange, mens priserne på New Yorks COMEX nærmede sig et rekordhøjt niveau.

Det kraftige stigning i COMEX-priserne skyldes sandsynligheden for amerikanske toldsatser.

Dette har fået COMEX-futures til at handle tæt på en rekordpræmie i forhold til dem i London, hvilket udvider forskellen med tilsvarende priser i London.

De amerikanske priser er steget med over 25 % i år, mens benchmark LME-prisen er steget med omkring 13 % år-til-dato, ifølge ING. Kobber fortsætter med at drage fordel af den frontløbende tariffer.

"Der er en yderligere opadgående risiko for kobberpriserne i New York, hvis der anvendes tariffer, men spændet risikerer at trække sig tilbage, hvis eventuelle potentielle tariffer ikke lever op til forventningerne," sagde Ewa Manthey, råvarestrategier hos ING Group, i en rapport.

Aktierne stiger

Handlende har flyttet metal fra globale LME-lagre til USA på grund af truslen om told.

Dette skift har til formål at udnytte arbitrage-muligheden, hvilket fører til en støt stigning i CME-kobberaktier siden Trumps præsidentvalgssejr.

Størstedelen af ​​disse forsendelser kommer fra Sydamerika, og nogle kommer også fra Asien. Samtidig har LME-lagrene oplevet mindre fald.

"Undersøgelsen kan tage måneder, hvilket gør det muligt at sende mere metal til USA, før der pålægges told," sagde Manthey.

Annulleringer af LME-kobber-warrants er steget kraftigt siden slutningen af ​​februar, hvor de asiatiske varebeholdninger har oplevet de største reduktioner, efterfulgt af dem i Europa, sagde ING.

Ordrer til at fjerne metal fra LME-lagre i Asien er steget til deres højeste punkt siden august 2017.

Importafhængighed

USA er afhængig af kobberimport for at dække sit indenlandske forbrugsbehov.

I 2024 importerede USA cirka 850.000 tons kobber (eksklusive skrot), som tegnede sig for omkring 50 % af dets indenlandske forbrug, sagde ING.

Chile var den primære kilde til denne import og leverede 41 % af den samlede import, efterfulgt af Canada med 27 %.

I betragtning af de udfordringer, der er forbundet med at øge den indenlandske produktion, er det usandsynligt, at USA vil være i stand til at reducere sin afhængighed af importeret kobber i den nærmeste fremtid, bemærkede Manthey.

US Geological Survey (USGS) rapporterer, at Amerika har cirka 5 % af de globale kobberreserver og bidrager med omkring 5 % til den verdensomspændende kobbermineproduktion.

Imidlertid har den amerikanske kobberproduktion været faldende i løbet af de sidste ti år, med et samlet fald på 20%, sagde ING. Alene det sidste år faldt produktionen med 3% efter et fald på 11% i 2023.

Kortsigtet støtte forventes fra tarifrisici

"På lang sigt kan tarifferne være bearish for kobber og andre industrielle metaller i sammenhæng med at bremse væksten og holde inflationen højere i længere tid," tilføjede Manthey.

"Hvis den amerikanske inflation forbliver vedvarende eller stiger, kan det få Federal Reserve til at udskyde eller øge rentenedsættelser."

Efterspørgslen efter kobber og andre industrielle metaller vil sandsynligvis svækkes på grund af den forventede vækstafmatning i USA og de eksisterende kampe i Kinas økonomi, sagde hun.

Den amerikanske afmatning forventes at være et resultat af toldsatser, mens Kina allerede kæmper med at genoplive sin økonomi.

Kobberpriserne vil sandsynligvis forblive understøttet på kort sigt på grund af den amerikanske undersøgelse af kobberimport, ifølge ING.

Dette er på grund af frontløbet af tariffer og stramninger af det tidligere amerikanske fysiske marked, da mere metal sendes til USA før eventuelle potentielle afgifter.

"Indtil resultatet af undersøgelsen bliver klart, vil amerikansk importefterspørgsel udløst af potentielle toldsatser fortsætte med at opveje modvind fra aftagende global vækst og højere inflation, efterhånden som handelskrigen stiger," sagde Manthey.