Bank of Canada holder renten på 2,75%, men øjner juli-nedsættelsen midt i stigende handelsspændinger

Bank of Canada (BoC) forlod sin styringsrente konstant på 2,75% onsdag og holdt pause for anden gang i træk, mens embedsmænd vurderer virkningen af intensiverede amerikanske handelsbevægelser på den canadiske økonomi.

Guvernør Tiff Macklem sagde, at centralbanken aktivt holder øje med inflation og vækst midt i usikkerheden forårsaget af USA's handelspolitiske træk.

"Handelskonflikten, der er indledt af USA, er fortsat den største modvind for den canadiske økonomi," udtalte Macklem under en pressekonference og understregede uforudsigeligheden af amerikanske sanktioner.

Blot få timer før beslutningen øgede den amerikanske præsident Donald Trump tolden på canadisk stål- og aluminiumsimport til 50 %, hvilket lagde yderligere pres på canadiske eksportører og gav næring til inflationsbekymringer.

Balancegang i inflationen

Centralbanken skal finde en vanskelig balance mellem stigende priser og langsom økonomisk udvikling.

Mens Canadas samlede inflationsrate faldt til 1,7 % i april, hovedsagelig på grund af faldende energipriser, forblev kerneinflationsindikatorerne over Bank of Canadas målinterval på 1 % til 3 %.

Macklem tilskrev dette til dels stigende råvarepriser, især fødevarer, hvilket kunne indikere forstyrrelser i handelsstrømmene.

"Højere kerneinflation kan delvist tilskrives højere varepriser, herunder fødevarer, og kan afspejle virkningerne af handelsforstyrrelser," sagde Macklem og bemærkede, at både virksomheder og forbrugere ser ud til at forberede sig på yderligere prisstigninger.

Undersøgelser viser, at mange virksomheder sigter mod at vælte højere inputomkostninger forårsaget af tariffer.

Rentenedsættelser er stadig på bordet

Selvom BoC har holdt renterne stabile indtil videre, advarede Macklem om, at en yderligere rentenedsættelse kan være nødvendig, hvis økonomien udviser symptomer på svaghed som reaktion på langvarige handelsspændinger, og inflationspresset forbliver under kontrol.

For at understøtte økonomien har centralbanken allerede sænket sin benchmarkrente med 225 basispoint i løbet af de sidste ni måneder.

"Der var en klar konsensus om at holde politikken uændret, efterhånden som vi får mere information," sagde Macklem til journalister. Han fremhævede dog, at medlemmerne accepterede muligheden for mere stimulans, hvis usikkerheden fortsatte.

Markederne er splittede med hensyn til, om BoC vil skære på sit næste møde den 30. juli, hvor swapmarkederne prissætter en 55% mulighed for endnu et hold.

Økonomer hælder på den anden side til en nedsættelse på et kvart point, især hvis tabet af arbejdspladser fortsætter, og den ikke-toldmæssige inflation falder.

Den økonomiske vækst er ved at tabe momentum

Canadas vækst i første kvartal overraskede på opsiden, men de underliggende tendenser er stadig svage. Erhvervsinvesteringerne og det indenlandske forbrug har været lave, og Macklem forventer, at væksten i andet kvartal vil være "væsentligt svagere".

Banken vil få yderligere to måneders inflationstal og et BNP-print, før den træffer sin næste rentebeslutning, som vil blive efterfulgt af en ny pengepolitisk rapport.

Mens BoC havde beskrevet to vækstscenarier i april, det ene med en mindre indvirkning fra toldsatser og det andet med en fuldgyldig global handelskrig og recession, bemærkede Macklem, at chancen for det andet er faldet marginalt. Den resterende usikkerhed skjuler dog fortsat situationen.

På trods af modvind er den canadiske dollar fortsat stabil

På trods af usikkerheden krøb den canadiske valuta højere efter rentebeslutningen. Den canadiske dollar steg med 0,14% til 1,3698 i forhold til den amerikanske dollar, eller omkring 73 cent.

Økonomer forudser to til tre yderligere rentenedsættelser i 2025, hvilket måske sænker benchmarkrenten til cirka 2 % ved årets udgang.

Meget vil afhænge af fremtiden for handelsforbindelserne med USA, inflationsdynamikken og den indenlandske økonomiske modstandsdygtighed.

Indtil da forventes Bank of Canada at forblive forsigtig, styre politikken baseret på indkommende data og undgå fremadrettet vejledning i, hvad Macklem beskrev som et "meget uforudsigeligt" eksternt miljø.