Anvendt digital aktie: CoreWeave-aftale tilføjer synlighed, men der er stadig vigtige risici

Investorer er stødt på Applied Digital Corp ( NASDAQ: APLD ) i de seneste sessioner, efter at virksomheden inden for digitale infrastrukturløsninger indgik en hostingaftale på 7 milliarder dollars med CoreWeave Inc ( NASDAQ: CRWV.

APLD's aftale med den Nvidia-støttede startup markerer et vendepunkt i betragtning af dets tidligere kampe med hensyn til at tjene penge på sin hurtigt voksende GPU-infrastruktur.

CRWV's engagement hjælper med at løse en af firmaets mest presserende bekymringer: at sikre kunder til sin nye kapacitet, især til dets underudnyttede Ellendale-anlæg.

Det løser dog ikke bredere bekymringer omkring virksomhedens langsigtede rentabilitet, kapitalintensitet og værdiansættelse.

Bemærk, at Applied Digital-aktien er steget til over $13 på baggrund af CoreWeave-meddelelsen og nu er steget med mere end 300% i forhold til det laveste niveau fra år til dato.

Kraftige investeringer kan skade Applied Digital-aktien

Mens CRWV-aftalen forbedrer kortsigtet synlighed i Applied Digitals fremtidige omsætning og giver troværdighed til dets GPU-cloud-ambitioner, rådes investorer til at udvise forsigtighed ved at købe dets aktier på nuværende niveauer.

Hvorfor? Til dels fordi virksomheden baseret i Dallas, TX, har planer om at investere så meget som 50 millioner dollars om måneden i løbet af det næste halvandet år.

Det er betydeligt for en virksomhed, der kun genererede 166 millioner dollars i omsætning sidste år.

Risikoen her er: Selv med CoreWeave som ankerlejer vil firmaets resterende overskydende kapacitet tynge bruttomarginerne, medmindre der sikres yderligere kunder.

I sit seneste rapporterede kvartal led APLD's Cloud Services-segment et sekventielt fald på næsten $36%, hovedsageligt på grund af tekniske problemer i forbindelse med overgangen fra modeller med en enkelt lejer til modeller med flere lejere.

Selvom disse problemer angiveligt er blevet løst, rejser volatiliteten spørgsmål om operationel udførelse i stor skala.

Derudover stiger afskrivningsudgifterne, drevet af nyligt færdiggjorte faciliteter, der endnu ikke har produceret matchende indtægter, hvilket skaber en forsinkelseseffekt, der kan komprimere indtjeningen, selv når toplinjeomsætningen forbedres, hvilket også kan tynge APLD-aktien i løbet af de næste 12 måneder.

APLD's aktieværdiansættelse er en stor bekymring

Investorerne bør overveje at trække sig ud af AI-aktien efter det seneste rally, for selv efter at have medregnet CoreWeave-handlen, så ser den ud til at være overvurderet til den nuværende pris på mere end $13.

Et konservativt skøn for virksomhedens terminspris til salg i skrivende stund er næsten 6x, inklusive CRWV-fordelen, som er betydeligt høj sammenlignet med branchegennemsnittet på kun omkring 3,5x.

Endnu vigtigere er det, at den nævnte værdiansættelsesmåling ligger et godt stykke over APLD-aktiens egen 5-årige median P/S på mindre end 2x.

Endelig, i betragtning af CoreWeaves sandsynlige behov for konkurrencedygtige priser i sine kontrakter, er det uklart, om handlen vil forbedre Applied Digitals nettomarginer betydeligt eller blot øge dets toplinjetal.

Afslutningsvis, med en markedsværdi, der nu nærmer sig $3 milliarder og ingen vedvarende rentabilitet i sigte, har Applied Digital-aktien brug for næsten perfekt eksekvering i en hurtigt udviklende, kapitaltung sektor. Det er en stor opgave, selv med CRWV om bord.