Handelskrig udgør en større trussel end COVID for centralbanker på vækstmarkederne, advarer IMF

Den Internationale Valutafond (IMF) har udsendt en skarp advarsel om, at den igangværende globale handelskrig udgør en mere formidabel udfordring for centralbankerne på vækstmarkederne end covid-19-pandemien.

I takt med at handelsspændingerne eskalerer, især med USA's indførelse af historisk høje toldsatser, kæmper vækstøkonomierne med komplekse økonomiske chok, der truer vækst, inflation og finansiel stabilitet.

Denne advarsel kommer på et tidspunkt, hvor mange af disse nationer stadig er ved at komme sig efter de langvarige virkninger af pandemien, hvilket gør den nuværende krise endnu mere farlig.

Ifølge IMF-embedsmænd skaber de forskellige virkninger af handelstariffer unikke politiske dilemmaer for centralbanker på nye markeder, hvilket komplicerer deres evne til at reagere effektivt.

Den nuværende handelskrig, der i høj grad er drevet af USA's politik under præsident Donald Trump, har set toldsatser nå niveauer, der ikke er set i et århundrede.

I april 2025 rapporterede IMF, at disse toldsatser dæmper den globale økonomiske vækst betydeligt, med prognoser for USA skåret ned fra 2,7 % til 1,8 % for året.

Ringvirkningerne mærkes over hele verden, men vækstmarkeder – økonomier som Indien, Brasilien og Thailand – er særligt sårbare på grund af deres afhængighed af global handel og udenlandske investeringer.

I modsætning til COVID-19-krisen, som forårsagede synkroniserede globale pengepolitiske lempelser, introducerer handelskrigen asymmetriske chok, hvor nogle lande står over for inflationspres, mens andre kæmper med deflationsrisici.

Hvorfor handelskrig trumfer COVID som en trussel

Under covid-19-pandemien var centralbankerne på vækstmarkederne i stand til at gennemføre hurtige politiske reaktioner, såsom at sænke renten og tilføre likviditet til deres økonomier.

Selv om krisen var alvorlig, havde den en nogenlunde ensartet indvirkning globalt, hvilket gav mulighed for en koordineret indsats.

I modsætning hertil er handelskrigens virkninger ujævne og skaber et kludetæppe af økonomiske udfordringer.

IMF's første viceadministrerende direktør Gita Gopinath understregede i en nylig erklæring, at toldchok gør politiske reaktioner hårdere for vækstmarkederne.

For eksempel står lande, der er stærkt afhængige af eksport til USA eller Kina, over for faldende efterspørgsel, mens andre, der beskæftiger sig med importeret inflation på grund af højere vareomkostninger, kæmper for at balancere vækst og prisstabilitet.

Denne kompleksitet gør ifølge IMF handelskrigen til en "større udfordring" end pandemien for disse centralbanker.

Konsekvenser for centralbanker på vækstmarkederne

De politiske dilemmaer, som centralbankerne i vækstmarkederne står over for, er mangefacetterede.

At hæve renten for at bekæmpe inflationen risikerer at kvæle den økonomiske vækst, især i lande med høje gældsniveauer.

Omvendt kan en sænkning af renterne for at stimulere væksten forværre valutadepreciering og kapitaludstrømning, især da den amerikanske dollar styrkes midt i handelsspændingerne.

IMF har advaret om, at disse centralbanker står over for "stigende usikkerhed og ujævne virkninger", hvilket gør det vanskeligt at udstikke en klar vej fremad.

Desuden forværrer handelskrigen de eksisterende sårbarheder på vækstmarkederne, såsom høje gældsniveauer og strammere finansielle forhold.

Verdenshandelsorganisationen (WTO) reducerede også sin prognose for væksten i den globale varehandel i 2025 til et fald på 0,2 % fra en tidligere forventet stigning på 3,0 %, hvilket signalerer alvorlige afsmittende effekter, hvis gengældelsestolden intensiveres.

De bredere globale økonomiske udsigter tilføjer endnu et lag af bekymring for vækstmarkederne.

IMF's seneste prognoser indikerer langsommere vækst og højere inflation i USA, mens Kina står over for deflationspres på grund af toldsatser.

IMF har advaret om, at uden en samordnet global indsats for at nedtrappe handelsspændingerne kan de økonomiske konsekvenser blive dybere, og vækstmarkederne kan bære hovedparten af skaderne.