Kobber forbliver støttet indtil videre, selv om Kinas optimisme svinder

Siden starten af året har kobberpriserne været volatile, primært på grund af toldrisici og Kinas usikre økonomiske genopretning.

Ifølge ING Group er optimismen over efterspørgslen efter kobber i Kina falmet.

Kobberpriserne er steget med ca. 10 % i år på trods af handelsudfordringer.

Mens stramningen af udbuddet fortsætter med at understøtte LME-priserne (London Metal Exchange), tyder svækkede kinesiske økonomiske indikatorer på en voksende uoverensstemmelse mellem indenlandske og internationale markedstendenser.

I mellemtiden er SHFE-kobberaktierne på vej højere igen.

SHFE-kobberlagrene er steget igen og nåede et månedshøjdepunkt på over 100.000 tons.

Dette følger et betydeligt fald i sidste måned, hvor lagerniveauet faldt til det laveste punkt siden 2022.

Indenlandske smelteværker ønsker at eksportere kobber

Kinesiske kobbersmelteværker forbereder sig angiveligt på at eksportere spotlaster.

Dette skridt har til formål at udnytte de høje internationale priser på et begrænset globalt marked, selv når de indenlandske lagre stiger.

Planerne blev afsløret i en Bloomberg-rapport i denne uge med henvisning til kilder i branchen.

Bekymringer over potentielle importtoldsatser på metaller, der stammer fra den amerikanske præsident Donald Trumps undersøgelse, har haft en betydelig indvirkning på de globale beholdninger, siger Ewa Manthey, råvarestrateg hos ING Group.

LME's lagerbeholdninger på warranten er faldet med 78 % i år og har nået deres laveste punkt siden juli 2023.

Omvendt er COMEX-lagerbeholdningerne steget og har nået deres højeste niveau siden 2018.

"Kapløbet om at få kobber til USA, før der indføres told, har strammet markederne andre steder," sagde Manthey.

Yangshan premium dykker

Selvom Kina typisk er nettoimportør af raffineret kobber, eksporterer Kina nogle mængder, når det bliver rentabelt.

Dette skift skyldes til dels en stigning i det indenlandske udbud.

Kinas raffinerede kobberproduktion nåede endnu en rekord i år, der forventes at stige med 10 % i første halvår og næsten 5 % for hele året, ifølge Shanghai Metals Market.

Midt i et svækket hjemmemarked er Kinas planlagte eksport sat til at fortsætte.

I denne uge faldt Yangshan-kobberpræmien til $38 pr. ton, hvilket er et betydeligt fald fra sidste måneds tal på over $100 pr. ton.

Yangshan-præmien betales oven i de globale valutakurser og er normalt et godt mål for kinesisk købslyst, sagde Manthey. Dens højdepunkt var lige over $150 pr. ton.

Støtten er fortsat på grund af stramme forsyninger indtil videre

I mellemtiden faldt den kinesiske metalimport i maj.

Ubearbejdet kobber og relaterede produkter oplevede et fald på 2,9 %, og kobbermalm faldt 18 % fra aprils rekordniveauer.

Denne svækkede tendens tilskrives den økonomiske indvirkning af toldsatser, som anses for at være nedadgående for kobber og andre industrielle metaller, især i et miljø med aftagende vækst og vedvarende inflation, sagde Manthey.

Manthey tilføjede:

En vis lettelse for udtømte LME-lagre kan komme fra Kinas kobbereksport.

"Hvis amerikanske toldsatser på kobber implementeres, vil dette sandsynligvis være nedadgående for kobberpriserne, hvor bølgen af kobber, der haster til USA, sandsynligvis vil stoppe, i det mindste i et stykke tid, og forbrugerne vil sandsynligvis begynde at arbejde sig igennem deres lagre."

Dette vil sandsynligvis øge tilgængeligheden af kobber uden for USA og dermed påvirke kobberpriserne.