Hvad er det næste for oliepriserne efter den indledende Israel-Iran-drevne stigning?

Oliepriserne steg kraftigt i sidste uge efter Israels luftangreb på Iran og sidstnævntes gengældelsesaktion mod Tel Aviv.

Rallyet vil dog sandsynligvis være kortvarigt, medmindre konflikten eskalerer yderligere i de kommende uger, ifølge Daniel Ghali, en senior råvarestrateg hos TD Cowen.

I et nyligt notat til kunderne hævdede Ghali, at uden yderligere intensivering forventes den geopolitiske risikopræmie i oliepriserne at falme.

Ghali undersøgte historiske data for at konkludere, at oliepriserne kunne gå i stå eller endda vende kursen i den sidste halvdel af 2025.

I skrivende stund handles Brent-råolien til omkring $70, hvilket er mere end 15% over det laveste niveau fra år til dato i begyndelsen af maj.

Hvorfor kan oliepriserne allerede have toppet?

Ghali sagde, at det nuværende rally i oliepriserne snart vil løbe tør for damp, da "historisk set forsvinder geopolitiske risici typisk inden for en måned - og fordamper fuldstændigt inden for seks måneder."

Data fra 14 historiske analoger siden 1948 tyder på, at det i gennemsnit tager 2,36 måneder for oliepriserne at nå deres højdepunkt efter sådanne geopolitiske chok, med en gennemsnitlig stigning på omkring 17 %.

Så den indledende stigning i oliepriserne efter Israel-Iran-eskaleringen i de seneste sessioner er allerede på niveau med de historiske bevægelser, der er set i verdens vigtigste råvare som reaktion på sammenlignelige geopolitiske konflikter siden 1940'erne.

Derudover var TD Cowen-strategen hurtig til at bemærke, at Yom Kippur-krigen i 1973, hvor priserne steg med usædvanlige 135 %, skævvrider dataene betydeligt.

Når man kun fokuserer på begivenheder efter 1980, er de gennemsnitlige stigninger langt mere afdæmpede, hvilket indikerer, at kortsigtede rallyer som det nuværende ofte efterfølges af stabilisering eller vending, især når den globale økonomi står over for makromodvind.

Hvad kan udløse en yderligere stigning i oliepriserne?

I sidste ende vil det næste for oliepriserne i de kommende uger og måneder afhænge af, om spændingerne mellem Israel og Iran forbliver inddæmmede eller udvikler sig til en bredere regional krig.

Og mens analytikere på tværs af Wall Street stort set ser ud til at forvente en begrænset konflikt, er der også afvigende stemmer.

"Vi vil bemærke, at ethvert olieprisrally falmer; dette er krig," skrev Jan Stuart, global energistrateg hos Piper Sandler, og fremhævede den uforudsigelige karakter af sådanne militære eskaleringer.

Ifølge eksperter hos JPMorgan kan oliepriserne stige til så meget som 130 dollars, hvis geopolitiske spændinger glider ud af kontrol i Mellemøsten, eller de militære angreb i regionen resulterer i skader på energiinfrastrukturen i regionen.

Hvis nøglefaciliteter som rørledninger, raffinaderier eller offshore-platforme bliver ramt, advarede de, kan globale forsyningsafbrydelser føre til en hidtil uset stigning i oliepriserne gennem resten af dette år og ind i 2026.

Indtil videre er oliemarkederne fortsat på kanten. I de kommende dage vil den måde, hvorpå konflikten mellem Israel og Iran udvikler sig, afgøre, om den seneste bølge markerer starten på en langsigtet tendens eller blot et geopolitisk nedbrud på et ellers afbalanceret marked.