BoE holder renten på 4,25% midt i svag vækst og eskalerende globale risici

Bank of England (BoE) fastholdt sin toneangivende rente på 4,25% torsdag og satte dermed sin pengepolitiske lempelsescyklus på pause midt i en svag BNP-vækst og et aftagende arbejdsmarked, hvor geopolitiske konflikter udøver et opadgående pres på priserne.

Beslutningen kom ikke som nogen overraskelse for markederne, hvor økonomer i vid udstrækning forudser, at centralbanken vil vente til august, før den genoptager nedskæringerne.

Af de ni medlemmer af BoE's pengepolitiske komité (MPC) stemte seks for at fastholde den nuværende rente, mens tre støttede en nedsættelse på 25 basispoint.

Den nøje overvågede beslutning fulgte efter en reduktion på et kvart point i maj, den fjerde nedskæring siden august 2024.

Inflationen i Storbritannien faldt til 3,4 % i maj, hvilket var i overensstemmelse med forventningerne, men stadig et godt stykke over centralbankens mål på 2 %.

"Den underliggende britiske BNP-vækst ser ud til at være forblevet svag, og arbejdsmarkedet er fortsat med at løsne sig, hvilket fører til tydeligere tegn på, at der er åbnet op for en ledig margen over tid," sagde centralbanken i en erklæring.

"Renterne forbliver på en gradvis nedadgående vej," sagde BoE-guvernør Andrew Bailey, selvom politikerne tilføjede, at renterne ikke var på en forudbestemt vej.

Inflationen er stadig stædigt høj

BoE fremhævede, at på trods af en afkølende tendens forventes inflationen at forblive stabil i resten af 2025, før den trækker sig tilbage mod målet på 2 % næste år.

Tidligere prognoser fra centralbanken tyder på, at inflationen kan stige til 3,7 % i tredje kvartal, før den aftager i 2026.

Udvalget gentog, at renterne ikke er på en forudbestemt vej, og at yderligere beslutninger vil afhænge af økonomiske data og den globale udvikling.

"Vi vil se nøje på, i hvilket omfang [ændringer på arbejdsmarkedet] slår igennem på forbrugerprisinflationen," sagde Bailey.

Konflikt i Mellemøsten, amerikanske toldsatser lægger også inflationspres

Selvom det ikke var en drivende faktor i torsdagens beslutning, erkendte BoE, at den eskalerende konflikt i Mellemøsten, især mellem Israel og Iran, bidrager til et opadgående pres på energipriserne.

Den advarede om, at "den globale usikkerhed fortsat er høj" med stigende energipriser på grund af eskaleringen af konflikten i Mellemøsten.

"Udvalget vil fortsat være følsomt over for øget uforudsigelighed i det økonomiske og geopolitiske miljø og vil fortsætte med at opdatere sin vurdering af risici for økonomien," tilføjede det.

Yderligere bekymringer stammer fra den amerikanske præsident Donald Trumps foreslåede toldsatser, som kan forstyrre de globale handelsstrømme og øge prisvolatiliteten.

Kombinationen af eksterne chok og svag indenlandsk produktion - herunder en nedgang på 0,3 % i BNP i april - har sat BoE i en stram position.

Arbejdsmarkedet blødes op i takt med svækkelse af væksten

Politiske beslutningstagere fortsætter med at udtrykke forsigtighed over for potentielle anden runde-effekter, hvor stigende priser fører til øgede lønkrav, hvilket risikerer mere vedvarende inflation.

Samtidig tynger tegn på pres på arbejdsmarkedet og en træg økonomi efterspørgslen.

Kilde: Bloomberg

Det økonomiske pres er blevet yderligere forstærket af finansminister Rachel Reeves' selskabsskattepakke på 26 milliarder pund, som nogle analytikere advarer om kan undertrykke erhvervsinvesteringer og ansættelser.

"Målinger af lønvæksten er fortsat med at aftage, og ligesom i maj forventer udvalget en betydelig opbremsning i løbet af resten af året," sagde den og tilføjede, at MPC "fortsat er på vagt over, i hvilket omfang lempelse af lønpresset vil slå igennem på forbrugerprisinflationen."

Hvornår forventes de monetære lempelser at begynde?

Pengemarkederne forventer i øjeblikket yderligere to nedsættelser på 25 basispoint inden udgangen af 2025.

Det næste træk forventes bredt i august, med en endelig trimning sandsynligvis i fjerde kvartal.

John Gieve, tidligere viceguvernør i BoE, fortalte CNBC, at renten kan falde til 4 % eller lidt lavere ved årets udgang, medmindre der opstår et større geopolitisk chok.

"Vi ved ikke, hvordan denne konflikt i Mellemøsten vil udspille sig, og vi ved ikke, hvordan toldsatserne vil udspille sig. Så [BoE's politikere] bliver nødt til at holde øje med tingene måned for måned," sagde Gieve.

David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation, sagde: "Mens der er blevet signaleret yderligere rentenedsættelser, forventer de fleste analytikere nu, at disse vil komme senere på året, da banken afvejer behovet for at støtte væksten mod sit inflationsmål på 2 %."

Der er fortsat tosidede risici for inflationen, konkluderede centralbanken og bemærkede, at "i betragtning af udsigterne og den fortsatte disinflation er det fortsat passende med en gradvis og forsigtig tilgang til yderligere tilbagetrækning af pengepolitisk tilbageholdenhed."

Markederne reagerer, når pundet falder

På valutamarkederne faldt pundet efter rentebeslutningen.

Fra kl. 1102 GMT var den faldet 0,1% til $1,3415 over for dollaren, som forblev stort set stærkere efter den amerikanske centralbanks beslutning om at holde renten stabil og sænke sin økonomiske vækstprognose.

Morrison sagde, at faldet afspejlede, at endnu et medlem af MPC stemte for at sænke renten end forventet, hvilket øgede sandsynligheden for endnu en rentenedsættelse på bankens næste møde i august.

Pundet var fladt over for euroen på 85,53 pence.

På trods af torsdagens fald er pundet steget 7,3% i forhold til dollaren i 2025, hovedsageligt drevet af kapitaludstrømning fra de amerikanske markeder midt i eskalerende handelsspændinger.