JP Morgan indleder dækning på Marriott og ser 9% opside

JP Morgan indledte dækningen på Marriott International. Mæglerhuset ser en opside på 9% på hotel- og restaurationsbranchen.

Afbalanceret risikoprofil

Mæglerhuset gav en målpris på $284 med en neutral vurdering. Målkursen indikerer en opside på 9% i forhold til fredagens lukkekurs.

JPMorgan har vurderet Marriotts investeringsprofil som afbalanceret med henvisning til hotelkædens status som en "højkvalitets, aktivlet compounder" med stærk eksponering mod det avancerede marked og kundesegmenter.

Selvom disse betragtes som gunstige egenskaber, ser investeringsbanken Marriotts nuværende værdiansættelse – der handles til 14,5 gange estimeret 2026 EV/EBITDA – som allerede afspejler disse styrker.

Som følge heraf ser den begrænset opside på de nuværende niveauer.

Firmaet pegede også på Marriotts værdiansættelsesrabat på 1,5 til 2 gange sammenlignet med jævnaldrende Hilton siden slutningen af 2023.

Denne forskel tilskrives flere faktorer, især Marriotts langsommere gennemsnitlige nettoværelsesvækst, der anslås til omkring 5 % mod Hiltons 6-7 %.

Yderligere bidragydere til rabatten omfatter Marriotts relativt mere aktivtunge struktur, hvor ejet EBITDA tegner sig for ca. 9 % af det samlede EBITDA sammenlignet med Hiltons 5 %.

JPMorgan bemærkede også, at Marriotts gebyrvækst har vist en vis afvigelse fra den typiske RevPAR/netto rumvækstkorrelation, og virksomheden har lidt større eksponering for incitamentsadministrationsgebyrer – 15 % af de samlede gebyrer mod Hiltons 9 %.

Marriotts resultater for 1. kvartal

I maj rapporterede hotelgiganten en kvartalsindtjening på $2,32 pr. aktie sammenlignet med $2,13 pr. aktie for et år siden.

Virksomheden havde en omsætning på $6,26 milliarder for kvartalet, der sluttede i marts 2025, sammenlignet med $5,98 milliarder året før.

Marriotts globale RevPAR steg med 4,1%. Dette inkluderede en stigning på 3,3 % i USA og Canada, mens de internationale markeder oplevede en stærkere vækst på 5,9 %.

I løbet af kvartalet tilføjede Marriott cirka 12.200 nettoværelser, hvilket svarer til en stigning på 4,6 % sammenlignet med udgangen af første kvartal af 2024.

Ved udgangen af kvartalet omfattede virksomhedens globale udviklingspipeline omkring 3.800 ejendomme og over 587.000 værelser, hvilket afspejler en stigning på 7,4 % i forhold til året før.

Efter resultaterne havde Marriott annonceret et kvartalsvist kontant udbytte på 67 cent pr. aktie.

Marriott rapporterede i alt 244.000 værelser, der i øjeblikket er under opførelse, inklusive dem, der er under ombygning, hvilket har ændret sammensætningen af dets samlede udviklingspipeline.

CEO Anthony Capuano bemærkede en stigende tendens til, at forbrugerne forsinker hotelreservationer, hvilket bidrager til usikkerhed omkring fremtidige reservationer.

"Det stærke momentum i vores udviklingsaktivitet fortsatte med rekordstore underskrivelser i første kvartal på over 34.000 værelser, hvoraf to tredjedele var på internationale markeder. Konverteringer forblev en vigtig drivkraft for vækst og repræsenterede omkring en tredjedel af vores lokale signinger og åbninger", sagde Capuano.

Ikke desto mindre forbliver efterspørgslen fra både fritids- og forretningsrejsende stabil, og værdibevidstheden bliver mere udtalt, især blandt kunder med lavere indkomst.

Mariott-aktien faldt 0,26% i løbet af pressetiden. Det toneangivende S&P 500-indeks steg 0,50%.

Ifølge TipRanks gav 10 ud af de 16 analytikere, der vurderede aktien, en hold-vurdering og 6 en købsvurdering.

Konsensusmålprisen er $280,19, hvilket indikerer en opside på mere end 8%.

Marriotts aktie er faldet med 5% i år indtil videre.