Bernstein kalder Coinbase for 'den mest misforståede kryptoaktie', hæver PT til $510

Coinbase-aktien steg onsdag efter at mæglerhuset Bernstein hævede sit kursmål på aktien til $510, hvilket er det højeste blandt Wall Street-analytikere, hvilket peger på virksomhedens uovertrufne bredde på tværs af handel, depot, stablecoins og blockchain-infrastruktur.

Aktien steg med 5,8% til $365, hvilket er det højeste siden 2021, efter at være steget 12% i den foregående session.

Den opgav dog senere nogle af gevinsterne og var steget med 2% kl. 11 New York-tid.

I et notat ledet af analytiker Gautam Chhugani gentog Bernstein sin Outperform-vurdering og sagde, at Coinbase er "den mest misforståede virksomhed i vores kryptodækningsunivers."

Det nye mål repræsenterer en potentiel upside på næsten 48 % fra det nuværende niveau.

"Det er det eneste kryptoselskab i S&P 500, dominerer det amerikanske kryptohandelsmarked, driver den største stablecoin-forretning blandt børser, dominerer institutionel krypto, har erhvervet den største globale kryptooptionsbørs og driver den største og hurtigste kædebase på Ethereum," sagde Bernstein.

'Amazon af krypto': væksthåndtag spænder langt ud over handel

Bernsteins notat beskrev, hvordan Coinbases udvikling fra en detailbørs til det, den kaldte en "krypto universel bank", bliver undervurderet af investorer.

"På trods af flere væksthåndtag forbliver konsensus nedadgående på den største krypto-universalbank," skrev analytikere.

Mens handel fortsat er en central indtægtsdriver, udgjorde Coinbases ikke-handelsindtægter - herunder stablecoin-renter, institutionel opbevaring og staking - 42% af den samlede omsætning i 2024, hvilket er en kraftig stigning fra 14% i 2020.

"COIN har også tilføjet flere hurtigt voksende virksomheder såsom institutionel opbevaring, Base blockchain-tjenester og Prime lending desk, og fremstår dermed som 'Amazon for krypto finansielle tjenester', der tilbyder krypto finansielle tjenester ud over simpel handel," tilføjede analytikerne.

Bernstein forudser nu, at Coinbase vil generere 9,5 milliarder dollars i omsætning i 2025, stige til 12,7 milliarder dollars i 2026 og nå 14,1 milliarder dollars i 2027.

Den forventede vækst er drevet af stigende aktivitet i både handel - især i evige futures - og ekspanderende ikke-handelssegmenter såsom staking og stablecoin-relaterede tjenester.

Bernstein bemærkede også virksomhedens ekspansion inden for kryptoderivater, især med dets opkøb af Deribit, verdens største børs for kryptooptioner for 2,9 milliarder dollars.

Denne aftale, den største i sektorens historie, positionerer Coinbase til at konkurrere direkte med Binance i global derivathandel.

Lovgivningsmæssig medvind og stærke fundamentale forhold bidrager til bull-casen

I sidste uge steg Coinbases aktier, drevet af Senatets vedtagelse af GENIUS Act, et lovforslag, der etablerer føderalt tilsyn med stablecoins i amerikanske dollar.

Analytikere forventer, at lovgivningen sammen med den kommende CLARITY Act vil gavne Coinbase betydeligt som en markedsleder, der overholder lovgivningen.

Stablecoins er blevet Coinbases største indtægtsdriver efter handel, hvor stablecoin-relaterede indtægter steg med 50% år-til-år i første kvartal.

CEO Brian Armstrong har understreget vigtigheden af stablecoins som en søjle i langsigtet vækst, og han har endda sagt, at han håber at se USDC overgå Tether som den førende globale stablecoin.

Bernstein hævede sit indtjeningsestimat for 2027 for Coinbase med 28% til $20,38 pr. aktie, hvilket tilskrev revisionen stærkere driftsgearing og ekspanderende produktlinjer.

Aktien værdiansætter nu aktien til 25 gange den forventede indtjening i 2027, hvilket er en stigning fra dens tidligere 21x multiple.

På trods af nogle analytikeres bekymringer omkring konkurrencepresset steg Coinbases spothandelsandel til 7,8% i 1. kvartal, op fra 7,2%, og dens detailhandelsrate forblev stabil på 140 basispoint, hvilket tyder på, at kundernes tillid opvejer lavere priser fra rivalerne.