Brasiliens centralbank ser inflationen tæt på målet i 2027, skærer prognoserne for 2025-26

Brasiliens centralbank udtrykte tillid til sin evne til at holde inflationen tæt på det officielle mål indtil udgangen af 2027, da den torsdag offentliggjorde fremskrivninger på mellemlang sigt, hvor prisvæksten fortsætter med at aftage.

I sin kvartalsvise pengepolitiske rapport sænkede banken inflationsestimaterne for 2025 og 2026 og tilføjede en forventning på 3,2 % for sidste kvartal af 2027, hvilket bringer tallet tættere på det mål på 3 %, som de politiske beslutningstagere har sat.

Dette synspunkt kommer efter en langvarig og kraftig pengepolitisk stramningskampagne, der har bragt landets officielle Selic-rente til et 15% næsten 20-årigt højdepunkt.

Den nuværende hævelsescyklus blev iværksat af centralbanken i september, og samlet set har renterne hævet 450 basispoint for at afbalancere afvejningen mellem at kontrollere inflationen og væksten i økonomien.

Selvom inflationen blev forudsagt til at være 3,6 % i 2026 tidligere på måneden, viser den nyligt annoncerede 2027-fremskrivning på 3,2 %, at tendensen vil fortsætte nedad.

Bankens målinterval for inflationen er 1,5 % til 4,5 %, hvilket giver de politiske beslutningstagere et pusterum i lyset af global usikkerhed og lokale strukturelle bekymringer.

Strammere politik, stærkere vækst

På trods af det høje rentemiljø har Brasiliens økonomi udvist modstandsdygtighed. Centralbanken hævede sin BNP-vækstprognose for 2025 til 2,1 % fra 1,9 % i marts.

Forbedringen afspejler en stærkere end forventet præstation på arbejdsmarkedet i første halvdel af andet kvartal samt et lille løft i forbrugeraktiviteten på grund af lovgivningsmæssige ændringer, der påvirker lønfradragsberettigede lån i den private sektor.

Disse politiske ændringer har styrket husholdningernes likviditet og øget forbruget, selv om låneomkostningerne fortsat er høje.

Alligevel er embedsmændene fortsat forsigtige og forudser et fald i væksten i andet kvartal og ind i anden halvdel af året.

Analysen identificerer mange faktorer, der kan dæmpe momentum, herunder stram pengepolitik, begrænset ledig produktionskapacitet, faldende global efterspørgsel og et aftagende løft fra landbrugssektoren, som bidrog betydeligt til væksten i første kvartal.

Inflationsprognoserne nedjusteret

Med sin nye 2027-markør sænkede centralbanken sin inflationsprognose for de foregående år. Det reducerede 0,2 procentpoint fra 2025-prognosen til 4,9 % og sænkede udsigterne for 2026 en smule til 3,5 %, et fald på 0,1 point. De skiftende tendenser betyder, at inflationspresset gradvist aftager, men det er i bedste fald et tvetydigt billede.

Rapporten indikerer en blandet pose af kræfter, der påvirker priserne. Fordelen er dog, at bedre end forventet økonomisk aktivitet fortsat driver presset på servicesektoren.

Bagsiden er, at brl-apprecieringen og faldet i de internationale oliepriser for nylig også bidrog til at lette en lille smule af dette omkostningspres, hvilket efterlod mere plads til centralbanken til at trække vejret uden behov for en yderligere øjeblikkelig stramningsmargin.

Banken fremhævede også sin fortsatte høgeagtighed og kaldte det nuværende renteniveau "i overensstemmelse med en meget lang pause." Det afspejler en forsigtig strategi, der sigter mod at forankre inflationsforventningerne omkring 3 pct.-målet, før de politiske beslutningstagere lemper dem.

Vejen frem: gradvis aftagende inflation på grund af global usikkerhed

Centralbankens seneste rapport tegner et billede af forsigtig optimisme. Selv om inflationen fortsat ligger over målet på kort sigt, tyder prognoserne på en gradvis konvergens i løbet af de næste to år, selv om det globale BNP sandsynligvis vil falde.

Indenlandsk modstandsdygtighed, øget politisk transmission og gunstige eksterne variabler, såsom reduktion af råvarepriser, bidrager alle til den disinflationære sti.

Vejen frem er dog ikke uden risici. Usikkerheden om de globale renter, især i USA og Europa, kan sprede sig til vækstlandene og komplicere Brasiliens pengepolitik. Det indenlandske økonomiske pres og den politiske dynamik kan også påvirke prognoserne på mellemlang sigt.

Indtil videre ser centralbanken ud til at holde fast og satser på, at tålmodighed og politisk vedholdenhed vil bringe inflationen tilbage til den ønskede korridor.

De næste mange kvartaler vil sætte denne tillid på prøve, da Latinamerikas største økonomi kæmper for at finde en balance mellem vækst og prisstabilitet.