Brasiliens gæld stiger til 76,1 % af BNP i maj, da rentebetalingerne stiger

Tal fra den brasilianske centralbank, der blev offentliggjort mandag, viser en lille stigning i den offentlige sektors bruttogæld til 76,1 procent af bruttonationalproduktet (BNP) i maj mod 76,0 procent i april.

Den beskedne stigning understreger det fortsatte pres på de offentlige finanser på baggrund af høje renter og en stigende gældsbyrde.

I løbet af måneden har sammensætningen af gælden hovedsageligt været på grund af rentebetalinger, sagde centralbanken, selv om regeringen registrerede en primær finanspolitisk saldo, der var "bedre" end markedets prognoser.

Stigende renteomkostninger driver gældsvækst

Latinamerikas største økonomi betalte 92,145 milliarder reais (16,82 milliarder dollars) i nominel rente i maj, en stigning på 23,9 % i forhold til samme måned sidste år.

Stigningen afspejler både landets høje referencerente og den voksende offentlige gæld.

Centralbankens fortsatte pengepolitiske stramningskampagne har accelereret tendensen med stigende rentebetalinger. For at kontrollere inflationen hævede embedsmændene den toneangivende Selic-rente med 25 basispoint til 15 % tidligere på måneden.

Denne nye beslutning bringer det samlede antal renteforhøjelser siden september op på 450 basispoint.

Det primære underskud er mindre end forventet

Selv med en stadig dyrere gældsbyrde endte Brasilien med et mindre end forventet primært budgetunderskud, hvor analytikerne var overraskede over præstationen.

I maj var det primære underskud i den offentlige sektor på 33,74 milliarder reais, meget mindre end det underskud på 42,7 milliarder reais, der blev forudsagt af en Reuters-undersøgelse blandt økonomer.

Det primære underskud (underskuddet ekskl. rentebetalinger) er en ledende indikator for den finanspolitiske kurs i det offentlige budget.

Et mindre hul indikerer enten en lille forbedring af den finanspolitiske disciplin eller en bedre indtægtsindsamling, men sådanne fremskridt var ikke betydelige nok til fuldt ud at imødegå presset fra stigende renteudgifter.

Tolvmånederstal viser strukturelle ubalancer

På rullende 12-måneders basis havde den offentlige sektor et lille primært overskud på 0,2 % af BNP. Rentebetalingerne udgjorde imidlertid i samme periode 7,77 % af BNP, hvilket bragte det samlede nominelle underskud op på 7,58 % af BNP.

Disse tal viser den voksende strukturelle forskel mellem Brasiliens indtægter og gældsforpligtelser.

Mens regeringen har opretholdt et primært overskud i det seneste år, har det høje niveau af rentebetalinger resulteret i et fortsat nominelt underskud og en stigende gældskvote i forhold til BNP.

De finanspolitiske udsigter afhænger af inflationen og renterne

Nye data afspejler de finanspolitiske udfordringer, som Brasilien står over for, mens landet befinder sig i en strammere pengepolitisk cyklus.

Regeringerne er under konstant pres på de bredere finanspolitiske udsigter, da omkostningerne ved at betale renter og afdrag på den offentlige gæld fortsætter med at stige, og renterne forbliver på historisk højere niveauer for at tackle inflationen.

Udviklingen i den offentlige gæld er stadig sårbar over for fremtidige valg om inflationskontrol, da pengepolitikken fortsat er restriktiv, og benchmarkrenten i øjeblikket er på det højeste niveau i flere år.

Regeringens mål om at reducere de primære underskud har ikke været nok til at opveje denne tendens, drevet af højere rentebetalinger, hvilket afskrækker fremskridtene i retning af en stabilisering af landets gældsdynamik, ifølge maj-dataene.