Powells tale i dag gav ikke Wall Street, hvad de håbede på: Her er, hvad der skete

Formand, Jerome Powell, indledte formiddagens nøje overvågede Federal Reserve Board-konference med at fokusere sine indledende bemærkninger på Feds igangværende gennemgang af kapitalkravene til store banker.

Han takkede næstformand for tilsyn Michelle Bowman og Fed-personalet for deres arbejde og fremhævede, hvor grundig og vidtrækkende gennemgangen har været.

Men på trods af fokus på bankregulering havde de fleste investorer og analytikere øjnene rettet mod noget helt andet: ethvert fingerpeg, som Powell måtte give om, hvor renterne er på vej hen næste gang.

Powells tale i dag

Powell understregede behovet for at holde banksystemet "sikkert, sundt og effektivt" og bemærkede, at Fed ser nærmere på alt fra risikobaserede kapitalregler til gearingsgrader, stresstest og de ekstra krav, der stilles til de største, mest komplekse banker.

Han understregede, at alle disse elementer gennemgås sammen, ikke isoleret, for at sikre, at de overordnede rammer stadig giver mening i nutidens hurtigt skiftende finansielle verden.

Han pegede også på næstformand Michelle Bowmans nøglerolle i processen og fremhævede hendes dybe erfaring med banktilsyn.

Ifølge Powell hjælper Bowmans lederskab med at sikre, at mens store banker forbliver velkapitaliserede, forbliver de også konkurrencedygtige og fortsætter med at spille deres rolle i at støtte den bredere økonomi.

Hvad var forventet?

Mens konferencen var centreret om bankreguleringer, var det, der virkelig fik markederne til at gå på kanten, muligheden for et skift i Feds politik, især eventuelle antydninger om, hvornår en rentenedsættelse kunne ske.

Investorerne fulgte nøje med i håb om, at Fed-formand Jerome Powell eller andre embedsmænd kunne komme med subtile spor om, hvor tingene er på vej hen.

På trods af visse fremskridt med hensyn til inflationen har Fed holdt sig tilbage fra at signalere noget klart skridt i retning af lempelser.

Inflationen er kølet noget af, men den svæver stadig over Feds mål på 2 % nok til at holde de politiske beslutningstagere på vagt.

Det har gjort dem tøvende med at afvikle de rentestigninger, de har rullet ud i løbet af de sidste par år.

Yderligere usikkerhed er det stærke arbejdsmarked.

Jobtallene fortsætter med at komme solidt ind, og med lav arbejdsløshed og lønninger, der holder sig oppe, er der ikke meget umiddelbart pres for Fed for at skære ned.

Et sundt arbejdsmarked kan understøtte udgifterne, hvilket igen kan holde inflationen klæbrig, præcis hvad Fed forsøger at undgå.

På det seneste har Fed-embedsmænd, herunder guvernør Michelle Bowman, slået en afmålt tone an. De har gjort det klart, at de ikke udelukker rentenedsættelser, men de har heller ikke travlt.

Ethvert skridt, understreger de, vil helt afhænge af, hvad dataene siger, ikke hvad markederne ønsker, eller hvad politikerne måtte presse på.

På grund af det er markedets forventninger begyndt at glide. Der er ingen klar tidslinje længere.

Mange analytikere cirkulerer rundt om slutningen af 2025 som et muligt vindue, men selv det er mere et kvalificeret gæt end en sikker prognose.

Bundlinjen: Indtil tallene virkelig stemmer overens, er det ikke sandsynligt, at Fed vil blinke.