ARM Holdings falder 12% efter beskedne udsigter og strategisk skift til chipudvikling

Arm Holdings-aktien faldt 12% torsdag, efter at chiparkitekturgiganten udsendte en prognose for andet kvartal, der ikke levede op til investorernes forventninger.

Det britiske selskab forudså en justeret indtjening pr. aktie på mellem 29 cent og 37 cent, med midtpunktet lidt under estimatet på 36 cent pr. aktie udarbejdet af LSEG.

I 1. kvartal rapporterede Arm en omsætning på $1,05 milliarder, hvilket manglede estimater på $1,06 milliarder.

Den justerede indtjening pr. aktie var 35 cent, hvilket var i overensstemmelse med forventningerne. Royaltyindtægterne steg med 25% i forhold til året før til $585 millioner, mens licensindtægterne faldt med 1% til $468 millioner.

Virksomheden underskrev tre nye Arm Compute Subsystems (CSS)-aftaler i kvartalet – to for datacenterchips og en for pc-chips.

Arms teknologier bliver nu brugt af firmaer som Nvidia, Microsoft og Google i AI-acceleratordesign, og over 70.000 organisationer kører angiveligt arbejdsbelastninger på Arm-baserede servere.

Omsætningsprognosen for indeværende kvartal landede på mellem $1,01 milliarder og $1,11 milliarder, hvilket stort set er på linje med konsensussen på $1,06 milliarder.

Den forsigtige prognose, kombineret med Arms meddelelse om, at det planlægger at øge investeringerne i at udvikle sine egne chips og chiplets, vakte bekymring blandt investorerne.

CEO Rene Haas sagde i et interview med Reuters, at virksomheden ville bruge flere ressourcer på at bygge fysiske produkter såsom chiplets og komplette chipløsninger, et bemærkelsesværdigt skift fra sin traditionelle forretningsmodel med licensering af intellektuel ejendomsret (IP) til virksomheder som Nvidia og Amazon.

Haas understregede, at Arms indtog i chipudvikling ikke garanterer kommercielle produkter og bemærkede, at virksomheden kan stoppe eller sætte indsatsen på pause efter behov.

Indsatsen repræsenterer dog en betydelig udvikling i Arms strategiske retning, hvilket potentielt placerer det i direkte konkurrence med sin eksisterende kundebase.

Skift mod chipudvikling rejser strategiske spørgsmål

Arms kerneforretning har historisk set fokuseret på at levere processordesign til store teknologivirksomheder, især inden for smartphone-området, hvor dens IP driver næsten alle enheder globalt.

Men virksomhedens beslutning om at gå i retning af at bygge sine egne chiplets og løsninger signalerer en ambition om at fange højere marginer og uddybe sin tilstedeværelse på højtydende computermarkeder, herunder AI og cloud-servere.

Chiplets, som er modulære, funktionsspecifikke komponenter, der bruges i processorsamling, forventes at spille en nøglerolle i Arms udviklingsplan.

Haas sagde, at virksomheden ser på "en fysisk chip, et kort, et system, alt det ovenstående" som en del af sin udvidede produktstrategi.

Alligevel afholdt den administrerende direktør sig fra at give en tidslinje eller detaljerede specifikationer for potentielle produkter.

At bygge chips med alle funktioner er en dyr opgave.

Avancerede AI-chips kan for eksempel koste over 500 millioner dollars bare til siliciumudvikling, eksklusive de ekstra infrastrukturomkostninger til understøttelse af hardware og software.

For at bemande disse nye initiativer har Arm rekrutteret talenter, herunder fra sin egen kundebase, hvilket kan føre til potentielle konflikter.

Mens virksomhedens IP-forretning fortsat er central for dens drift, tyder disse nye bestræbelser på, at en bredere transformation er på vej.

Handelsspændinger, forbrugerefterspørgsel øger usikkerheden

Ud over sit interne strategiskift står Arm over for ekstern modvind.

Handelsspændinger og makroøkonomisk volatilitet fortsætter med at tynge den globale efterspørgsel, især i smartphone-segmentet.

På trods af at Arm opretholder en dominerende andel på 99 % i smartphone-processorarkitekturen, oplever Arm en blødhed i royaltyindtægter fra mobile enheder, især i Kina.

Ikke desto mindre står Arm's aktie, som er steget 12% år til dato og steget omkring 136% siden børsnoteringen i 2023, over for et værdiansættelsespres.

Virksomhedens premium-multipel, der handles til over 80 gange den forventede indtjening, står nu over for øget granskning midt i blandede udsigter fra jævnaldrende som Intel og Texas Instruments.