Hvorfor fredagens frasalg i S&P 500 ikke var overraskende, og hvad der kommer næste gang

De amerikanske aktier startede august med et skarpt tilbagetog, da Trump-administrationen annoncerede gensidige toldsatser på flere lande – med afgifter på mellem 10 % og 41 %.

Et skuffende månedligt jobtal (juli), der afslørede den igangværende svaghed på arbejdsmarkedet, bidrog yderligere til investorernes problemer og udløste et bemærkelsesværdigt fald på hele 2,0% i det toneangivende S&P 500-indeks.

Mens disse overskrifter rystede de finansielle markeder fredag, er det bredere billede stadig tilstrækkeligt positivt til, at investorerne ikke er alt for bekymrede.

Faktisk er der overbevisende grunde til at se denne tilbagetrækning som en sund pause, måske endda en købsmulighed for anden halvdel af 2025.

S&P 500 skulle konsolideres

Forud for fredagens frasalg steg det toneangivende S&P 500-indeks med næsten 27% i forhold til dets laveste niveau i april, hvilket markerede et af dets mest aggressive rallyer i nyere historie.

Efter så hurtige stigninger forventes en kortsigtet nedkøling ikke kun – den er faktisk konstruktiv.

Tekniske analytikere bemærker, at indekset havde redet på en bølge af opadgående momentum siden foråret og havde brug for tid til at stabilisere sig, før det genoptog sin opadgående bane.

Frank Cappelleri fra CappThesis beskrev for eksempel den seneste stigning som "fordøjelsesmiddel", hvilket antydede, at det eneste, det toneangivende indeks gjorde i fredags, var at rekalibrere for at låse op for sit "næste ben højere".

Kort sagt kan den førnævnte tilbagetrækning i de amerikanske aktier have handlet mindre om svaghed og mere om bæredygtighed.

August har en tendens til at være svag for S&P 500-indekset

Historisk set har både august og september en tendens til at være træge for amerikanske aktier. Den sæsonmæssige svaghed er veldokumenteret og afspejler investorernes forsigtighed forud for efterårets indtjening og makroudviklingen.

Ifølge Andrew Thrasher, grundlæggeren af Thrasher Analytics, har markedet oplevet meget få store daglige udsving i de seneste uger, hvilket kan sætte scenen for volatilitet, når en bevægelse på 1,0% endelig rammer.

I et nyligt notat til kunderne tilføjede Ari Wald fra Oppenheimer, at bredden på det indre marked var blevet indsnævret på det seneste højdepunkt, hvor færre aktier deltog i rallyet. Opsætningen, kombineret med sæsonbestemt modvind, gør det ikke overraskende, at det toneangivende S&P 500-indeks oplevede et beskedent tilbagetog fredag.

Investorer, der er bekendt med disse mønstre, ved, at blødhed i sensommeren ikke nødvendigvis afsporer den bredere bull case.

Oppenheimer ser S&P 500 stige til 7.100-niveauet

På trods af den seneste turbulens er Oppenheimer fortsat optimistisk på S&P 500's langsigtede bane.

Investeringsselskabet har i øjeblikket et street-high årsmål på 7.100 på benchmark-indekset, hvilket indebærer en potentiel upside på yderligere 14% fra de nuværende niveauer.

Ari Wald, chefen for teknisk analyse, anerkendte kortsigtede sårbarheder i small-cap- og value-aktier i sit seneste forskningsnotat, men understregede styrken ved large-cap-vækstnavne.

Han forventer, at sæsonkonsolideringen vil fortsætte gennem tredje kvartal, men ser det som en opsætning for fornyede gevinster.

For investorer med en langsigtet horisont forstærker dette ideen om, at fredagens frasalg mere er et pitstop end en omvej.