KOSPI stiger 4% efter rebound i Samsung og SK Hynix, men én risiko truer stadig

Sydkoreas KOSPI steg over 4% torsdag, da investorer genindtog positioner i Samsung Electronics og SK Hynix og fortsatte en kraftig rebound efter juli måneds AI-drevne nedtur.

Benchmarkindekset steg 4,4% i morgentradingen, efter at amerikanske inflationsdata kom som ventet og reducerede forventningerne om endnu en renteforhøjelse fra Federal Reserve i september.

I nattetimerne steg også Micron, Super Micro Computer og CoreWeave, hvilket forstærkede appetitten på AI-relaterede aktier.

Samsung og SK Hynix tiltrækker købere igen på grund af lave værdiansættelser, renere positionering og en hukommelsescyklus, der stadig ser usædvanligt stram ud.

Samsung og SK Hynix virker endelig for billige til at overse

Samsung lukkede onsdag op 6,7% og SK Hynix steg 5,5%, før begge igen avancerede tidligt torsdag.

Deres genopretning følger et brutalt udsalg i juli, der trak begge aktier mere end 20% ned.

En rapport om, at Singapores Temasek overvejede nye direkte investeringer i de to, styrkede stemningen.

Temasek bekræftede ikke en ny transaktion og sagde, at det først havde investeret i begge selskaber for mere end to år siden.

Samsung handles til omtrent 4,2 gange forventet indtjening og SK Hynix til cirka 3,6 gange, sammenlignet med mere end 21 gange for Philadelphia Semiconductor Index.

Albert Yong, managing partner hos Petra Capital Management, sagde til Bloomberg, at de to aktier var blevet 'teknisk oversolgte på trods af fortsat stærke fundamentale forhold'.

Han sagde, at Temasek-rapporten var et tillidssignal snarere end hovedårsagen til rebounden.

Udenlandske midler vender tilbage til hukommelsessektoren

Globale fonde købte næsten $2 billion af KOSPI-aktier onsdag, mens detailinvestorer solgte, hvilket understreger, hvor hurtigt udenlandsk appetit er vendt tilbage.

Ha Seok-keun, CIO hos Eugene Asset Management, sagde til Bloomberg, at en bekræftet Temasek-investering ville være et stærkt tegn på udenlandsk tillid til Koreas AI- og hukommelsescyklus.

Banken skrev i en kommentar, at hukommelsescyklussen sandsynligvis vil vise sig at blive stærkere og længere end tidligere opgangsperioder.

Accelererende AI-compute-efterspørgsel og vedvarende mangler kan understøtte chippriser og overskud i længere tid end de nuværende værdiansættelser antyder.

Positioneringen er også blevet mindre risikabel. Goldman vurderer, at aktiver i koreanske gearede ETF'er er faldet fra et juni-topniveau på $53 billion til $25 billion, mens detailinvestorers marginkreditbalancer er faldet fra $25 billion til $19 billion.

En AI-risiko truer stadig KOSPI

Genopretningen hviler stadig på én afgørende antagelse om, at Big Tech fortsætter med at bruge penge.

Goldman anerkendte, at bekymringer om hyperscalers kapitaludgifter, finansieringskapacitet og stigende konkurrence stadig er berettigede.

Det betyder noget, fordi Samsung og SK Hynix i sidste ende er afhængige af, at Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet og andre store kunder fortsætter med at investere enorme beløb i AI-infrastruktur.

Det forbliver den centrale risiko.

Koncentrationen gør den risiko farligere for Korea.

Sammen udgør Samsung og SK Hynix omkring halvdelen af KOSPI, så et kraftigt skift i sentimentet over for de to selskaber kan overvælde indekset.

Juli viste, hvor voldsom den feedback-loop kan blive. KOSPI faldt 22% i løbet af måneden, da AI-bekymringer kolliderede med afviklinger af gearede positioner.