Nikkei 225 stiger næsten 2%, men Japans inflationshistorie bliver varmere

Japans Nikkei 225 steg torsdag, da en mild amerikansk inflationsrapport lettede presset på de globale renteniveauer og gav teknologi- og eksportaktier endnu et løft, selvom indenlandske prisdata styrkede sagen for en forhøjelse fra Bank of Japan næste måned.

Nikkei steg omkring 1.9%, og forlængede en rebound, der har ført benchmarken tilbage mod nylige toppe.

Sydkoreas KOSPI steg 4.4%, mens MSCI's bredeste Asien-Stillehavsindeks uden for Japan rykkede omkring 1% op.

Den regionale optur fulgte beskedne gevinster på Wall Street efter, at den amerikanske inflation i juli matchede forventningerne, men Japan står over for en mere kompliceret rentesituation end sine naboer.

Blødere amerikansk inflation giver Nikkei plads til at stige

Den umiddelbare støtte til japanske aktier kom fra Washington snarere end Tokyo.

De amerikanske forbrugerpriser steg 0.1% i juli og 3.4% i forhold til året før, ned fra junis årlige tempo på 3.5%.

Kerneinflationen steg 0.2% på måneden og aftog til 2.5% på årsbasis. Tallene lå tæt på økonomernes forventninger og reducerede hastværket for endnu en renteforhøjelse fra Federal Reserve i september.

Markederne nedjusterede den implicerede sandsynlighed for en september-forhøjelse fra Fed til omkring 40%, fra 54% en uge tidligere.

Lavere forventninger til amerikanske renter er særligt hjælpsomme for vækst- og teknologiaktier, fordi de reducerer pres på værdiansættelser og globale låneomkostninger.

Det bagtæppe hjalp Nikkei med at overpræstere på trods af en ret afdæmpet føring fra Wall Street. S&P 500 steg 0.3% onsdag, Nasdaq Composite tog 0.5% og Dow gled svagt tilbage.

Den bredere asiatiske bevægelse var stærkere. KOSPI steg 4.4%, da investorer vendte tilbage til pressede halvledernavne, mens Hongkongs og fastlandskinesiske aktier noterede mindre stigninger.

Australiens S&P/ASX 200 bevægede sig lavere, hvilket efterlod Japan og Sydkorea som de tydeligste modtagere af den blødere globale rentedynamik.

Japans egen inflationshistorie bevæger sig i modsat retning

Komplikationen for Nikkei er, at Japans indenlandske inflationsbillede bliver mere bekymrende.

Data fra Bank of Japan viste, at producentpriserne steg 7.2% i juli i forhold til året før, hvilket kun svagt aftog fra en revideret stigning på 7.3% i juni. Priserne steg yderligere 0.1% i forhold til måneden før.

Detaljerne tyder på, at inflationen breder sig langt ud over energi. Priserne på ikke-jernholdige metaller skød i vejret med mere end 40% i forhold til året før, mens priser på kemiske produkter også viste tocifrede stigninger.

Det yen-baserede importprisindeks steg 29.1%, hvilket understreger, hvordan valutans svaghed fortsat øger omkostningerne ved udenlandske varer.

Sompo Institute Plus-økonomen Masato Koike forventer fornyet pres fra Mellemøsten på råoliepriserne og fortsat yen-svaghed, hvilket vil holde engrosinflationen på et højt niveau.

Efter hans vurdering gør disse kræfter en BOJ-forhøjelse i september stadig mere sandsynlig.

Yenen handlede omkring 159.3 per dollar torsdag, hvilket forstærkede spændingerne for japanske aktier.

En svag valuta understøtter eksportørers udlandsindtjening, men den øger også importomkostningerne og styrker argumentet for en strammere pengepolitik.

Olie og BOJ forhindrer, at opturen bliver entydig

Energi er fortsat en anden risiko for Japan, som er stærkt afhængig af importerede brændstoffer.

Brent-olie faldt omkring 0.7% til $88.35 pr. tønde torsdag, mens West Texas Intermediate faldt til $82.58.

Priserne forbliver høje, da USA og Iran kæmper for at genoplive en aftale om Hormuzstrædet.

For Nikkei ville lavere oliepriser give en nyttig modvægt til stigende indenlandske inputomkostninger.

En ny olieprisstigning ville gøre det modsatte: presse virksomhedernes marginer og øge presset på BOJ for at stramme.

Det efterlader Japans benchmark i en usædvanlig position. Blødere amerikansk inflation forbedrer det globale bagtæppe for aktier samtidig med, at Japans egne prisdata taler for højere indenlandske renter.

Nikkei kan fortsat drage fordel af forbedret teknologioptimisme og en svag yen, men torsdags 7.2% læsning af engrosinflationen betyder, at investorer ikke kan betragte det globale skift mod lavere rente-forventninger som en entydig positiv historie for Tokyo.