Commerzbank afliver Trumps firedoblede eksporthåb om sojabønner

Håbet om en dramatisk stigning i den amerikanske sojabønneeksport til Kina er blevet knust, og Commerzbank AG kalder en firedobling af leverancerne "fuldstændig urealistisk".

Sojabønnepriserne oversteg $10 pr. skæppe mandag efter bemærkninger fra den amerikanske præsident Donald Trump.

Han udtrykte optimisme om, at Kina snart ville firedoble sine køb af sojabønner fra USA.

Trump forsvarede denne holdning ved at citere Kinas påståede bekymring over en potentiel mangel på sojabønner.

Desuden hævdede han, at disse betydelige opkøb ville bidrage væsentligt til at forbedre Kinas betydelige handelsunderskud med USA.

Dette perspektiv var en nøglekomponent i administrationens bredere handelsstrategi, der sigter mod at genskabe balancen i de økonomiske relationer mellem de to globale magter.

Trumps ønsketænkning?

Vægten på landbrugsprodukter som sojabønner fremhævede en specifik sektor, hvor USA mente, at det havde en konkurrencefordel og kunne udnytte sin produktionskapacitet til at afhjælpe handelsubalancer.

"Dette er mere sandsynligt at have været ønsketænkning end en realistisk vurdering," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, i et notat.

Kina har en rigelig forsyning af sojabønner og kræver ikke væsentlige stigninger i indkøb fra USA, tilføjede Fritsch.

Kinas forventede importefterspørgsel på 112 millioner tons for høståret 2025-26 kan teoretisk set dækkes udelukkende af import fra Brasilien, ifølge prognoser fra det amerikanske landbrugsministerium.

Under Trumps første embedsperiode førte toldstriden til, at Kina reducerede sin import af sojabønner fra USA og øgede den betydeligt fra Brasilien i 2018-19.

Kina importerede cirka 22 millioner tons sojabønner fra USA og næsten 75 millioner tons fra Brasilien sidste år, baseret på tolddata.

I 2017, før toldstriden, lå forholdet på 33 millioner mod 51 millioner tons.

Selvom fase 1-aftalen i 2021 sigtede mod øgede kinesiske køb af amerikanske sojabønner, hvilket resulterede i en lignende fordeling på 33 millioner mod 58 millioner tons, blev disse mål stort set ikke opfyldt, ifølge Commerzbank.

Dynamik i udbuddet

"En firedobling af Kinas sojabønneindkøb fra USA, som Trump ønsker, ville vende det nuværende forhold og gøre USA til Kinas dominerende sojabønneleverandør," sagde Fritsch.

Det amerikanske landbrugsministerium (USDA) har offentliggjort sine fremskrivninger for sojabønnesæsonen 2025-26 og forventer en robust høst på 118 millioner tons.

Denne betydelige produktion kombineret med et eksisterende lager på 9,5 mio. tons indikerer et betydeligt udbud af sojabønner til det kommende produktionsår.

Disse tal er afgørende for de globale råvaremarkeder, da USA er en stor producent og eksportør af sojabønner.

USDA's estimater påvirker ofte futurespriser, handelspolitikker og landbrugsplanlægning på verdensplan.

USDA anslår den indenlandske efterspørgsel til at være 72 millioner tons.

USA ville derfor stå over for en alvorlig indenlandsk mangel, hvis det skulle forsyne Kina med fire gange det foregående års sojabønnemængde, som var 20 millioner tons, ifølge Fritsch.