Råolieprisprognose: hvorfor Goldman ser Brent til $85 trods Hormuz-risiko

Oliepriserne holdt sig tæt på seks-ugers højder tirsdag, da nye iranske trusler mod energiinfrastruktur fastholdt en betydelig geopolitisk præmie i både Brent og WTI.

Brent blev handlet omkring $97.5 pr. tønde i de asiatiske timer, mens West Texas Intermediate var tæt på $92.9, og fortsatte gevinster efter den amerikanske helligdag.

Begge benchmarks er steget kraftigt i løbet af den seneste uge da kampe omkring Den Persiske Golf intensiverede, og skibstrafikken gennem Hormuzstrædet forblev begrænset.

Forstyrrelser ved Hormuz forbliver den største støtte for oliepriserne

Markedet fokuserer i stigende grad på, hvad der fysisk passerer gennem Hormuz, frem for kun at reagere på militære overskrifter.

Kpler-data viste, at blot syv råvarefartøjer passerede strædet mandag, ned fra otte søndag.

Gennemsnittet over de foregående 10 dage var omkring 10 skibe om dagen, det laveste siden maj.

Nogle fartøjer kan sejle med sporingssystemerne slukkede, men tallene peger stadig på en kraftigt begrænset trafik.

Iran har også truet med at rette sig mod energiinfrastruktur i hele Golfen, hvis USA igangsætter yderligere angreb.

Teheran drøfter separat en shippingaftale med Oman, selvom detaljerne — og hvad det ville betyde for kommerciel adgang til Hormuz — forbliver usikre.

ANZ Research-analytikere sagde, at de seneste angreb forstærker risikoen for en langvarig amerikansk-iransk fastlåsning og fortsat forstyrrelse af regionale energistrømme.

Tætte amerikanske brændstoflagre giver ekstra støtte

Forsyningspresset er ikke begrænset til Mellemøsten.

Seneste data fra US Energy Information Administration viste, at kommercielle råolielagre faldt med 4.5 millioner tønder til 424.5 millioner i ugen frem til 28. august.

Benzinlagrene faldt til 205.7 millioner tønder, cirka 6% under deres fem-årige sæsonmæssige gennemsnit.

Distillatlagre, som omfatter diesel og fyringsolie, var på 104.2 millioner tønder og cirka 14% under femårs-gennemsnittet.

Det er vigtigt, fordi knapheden på raffinerede produkter er blevet et af de mest afgørende elementer i oliemarkedet og kan trække råoliepriserne op, selv når den overordnede råolieforsyning synes tilstrækkelig.

Alligevel forlader olie fortsat Golfen via Hormuz og alternative ruter.

Råolieforsendelser fra Vestasien løber på omtrent 11 millioner tønder om dagen, sammenlignet med cirka 18 millioner før Iran-konflikten, hvilket hjælper med at forklare, hvorfor Brent er forblevet under $100 på trods af alvorlige forstyrrelser.

Analytikere ser begrænset plads til et stort fald

Kombinationen af fysisk knaphed og geopolitisk risiko har også fået bankerne til at genoverveje deres prognoser.

Goldman Sachs har hævet sine prognoser for december 2026 med $5 pr. tønde til $85 for Brent og $80 for WTI, hvilket afspejler forventninger om, at forstyrrelser i Mellemøstens søfart kan fortsætte.

Selv så forbliver bankens Brent-prognose klart under de nuværende priser nær $97. Goldmans mere forsigtige årsafslutningssyn afspejler, at en betydelig mængde Gulf-råolie stadig når markedet, at alternative eksportveje er tilgængelige, og at øget non-OPEC-udbud kan opveje en del af forstyrrelsen.

Højere priser kan også begynde at belaste efterspørgslen, hvis konflikten trækker ud.

Det skaber en klar spænding i udsigterne. Forstyrrelser ved Hormuz og geopolitisk risiko holder Brent understøttet på kort sigt, men Goldman forventer stadig, at en del af præmien vil aftage inden december.