Hvem vinder egentlig teknologikrigen mellem USA og Kina?

"Teknologikrigen" mellem USA og Kina er ikke stoppet. Men du finder ikke de seneste opdateringer på pressekonferencer eller serverhaller. Du finder dem på fabrikker og elnet.

USA ejer stadig grænsen i modeller og penge. Kina sætter prisen på den hardware, der elektrificerer og automatiserer verden.

Resultattavlen er strammere, end de fleste overskrifter antyder, fordi flaskehalsene har ændret sig. Dette er nu et kapløb om kilowatt-timer, emballage, forsyningskæder og distribution fra rummet

Hvem ejer frontier-modellerne?

Med hensyn til beregning er USA klart foran. Faktisk tegner det sig for næsten 75 % af den globale AI-supercomputerydelse.

Ved at følge hovedstaden opstår de samme mønstre.

Stanford AI-indekset sætter amerikanske private AI-investeringer til 109,1 milliarder dollars i 2024, næsten tolv gange Kinas 9,3 milliarder dollars. Disse penge udmønter sig i modeltræning, talentansættelse og lange kontrakter for beregning. Det er den reneste enkeltindikator, som USA fører i den øverste ende af AI.

Virksomhedernes investeringer gør pointen endnu skarpere. Microsoft sagde, at det vil investere omkring 80 milliarder dollars i regnskabsåret 2025 for at bygge AI-datacentre. Meta har løftet sine 2025-investeringer til et interval på $66 til $72 milliarder.

Alphabet hævede sin capex-plan for 2025 til omkring $85 milliarder. Dette er en virksomhedsledet industripolitik, uanset om Washington ønsker det eller ej.

Men der er også et hårdt loft kaldet power.

USA's efterspørgsel efter elektricitet stiger til rekordhøjder i 2025 og 2026, efterhånden som datacentre mangedobles. Energy Information Administration forventer, at kommercielt elsalg vil stige med tre procent i 2025 og yderligere fire og en halv procent i 2026.

PJM, den største amerikanske netoperatør, forudser nu omkring 30 gigawatt ny spidsbelastning fra datacentre i 2030 og fremskynder regler for at forbinde dem. Hvis sammenkoblinger og ny generation halter, bliver den amerikanske AI-føring et omkostningsproblem.

Hvor omkostningerne er fastsat: fabrikssvinghjulet

Kina sætter de globale priskurver i de teknologier, der driver og automatiserer AI-æraens økonomier. Inden for solenergi kontrollerer Kina mere end 80 % af kapaciteten i alle faser af PV-forsyningskæden.

Denne produktionsvægt er grunden til, at panelpriser og lagringskoblede solcelleprojekter bliver ved med at blive billigere på verdensplan.

Inden for batterier stod CATL og BYD tilsammen for omkring 56 % af det globale brug af elbilbatterier i første halvdel af 2025.

Skala her gør to ting. Det presser omkostningerne til elektrificering, og det holder fabrikkerne i gang, selv når den indenlandske efterspørgsel vakler.

Den samme logik viser sig i robotter. Kina installerede omkring 276.000 industrirobotter i 2023, omkring halvdelen af den globale efterspørgsel, og steg til tredjepladsen i robottæthed på verdensplan i 2023. Det er en konkret produktivitetsløftestang.

Teletransport fortæller en lignende historie. Huawei var den største leverandør inden for optisk transportudstyr i 2024 med omkring en tredjedel af markedsandelen, og det er fortsat den største samlede leverandør af telekommunikationsudstyr.

Det former rygraden, der bærer AI-trafik over store dele af verden uden for USA.

Spåner og flaskehalse

Washingtons eksportkontrol sætter stadig loftet for Kinas adgang til den allernyeste beregning og værktøjerne til at lave den. Bureau of Industry and Security opdaterede reglerne fra oktober 2022 i 2023 for at stramme kontrollen med avancerede chips og udstyr til fremstilling af halvledere.

Holland forstærkede dette ved at kræve licenser til vigtige ASML-litografisystemer og relateret service. Disse foranstaltninger holder EUV ude af bordet og komplicerer selv avanceret DUV.

Kina presser på med "godt nok" silicium. TechInsights har dokumenteret en 7-nanometer proces hos SMIC, der bruges i Huaweis Kirin-smartphone-chips, opnået med multipatterning og ingen EUV.

Udbytte og omkostninger er en anden sag, men for mange inferens- og kantarbejdsbelastninger er barren lavere end grænsen. Eksportpolitik køber tid i den øverste ende. Det forhindrer ikke et mellemlag i at blive bedre.

To andre flaskehalse vil afgøre tempoet. Emballage og hukommelse. Avancerede substrater, HBM og køling er nu lige så strategiske som litografi. Politik, der finansierer disse trin på allierede markeder, har større indflydelse på det reelle computerudbud end en anden pressemeddelelse om fabs. Det er der, løbet bevæger sig.

Er rivaliseringen virkelig sat på pause?

Nogle økonomer spekulerer på, om rivaliseringen nu er sat på pause siden midten af juli.

Amerikansk politik er støjende og ofte fokuseret indad. Kinas ledelse er optaget af at reparere balancen. Juli data fra Kina viste, at industriproduktionen steg med 5,7 % på årsbasis og detailsalget steg med 3,7 %, begge svagere end forventet.

Embedsmænd har iværksat foranstaltninger for at bremse faldet i udenlandske investeringer efter et tocifret fald i begyndelsen af 2025. Økonomien er ikke ved at kollapse. Det er slibende og selektivt. Det dæmper risikovillighed i udlandet.

Men på systemniveau er løbet varmt. I USA opbygger virksomheder beregning i et tempo, som den offentlige sektor ikke matcher. Begrænsningen er ikke dollars. Det er steder, forbindelser og mennesker.

Hvis netopgraderinger, transmission og ren fast strøm kommer hurtigere, udvider USA sit forspring inden for grænse-AI, selvom de føderale forskningsbudgetter vakler. Hvis immigrationspolitikken bliver mere venlig over for de bedste STEM-kandidater, accelererer talentsvinghjulet.

MacroPolo-trackeren viser stadig USA som den foretrukne destination for elite-AI-forskere, hvoraf mange er uddannet i Kina. Det betyder mere end slogans.

Kinas vej er anderledes. Produktionsstyrken inden for batterier, solenergi, robotter og optik fortsætter med at stige, hvilket trækker de globale omkostninger ned og køber indflydelse på tværs af nye markeder.

Risikoen er rentabilitet og kreditkvalitet. Strammere udlån og oprydning i de lokale myndigheders balancer bremser "alle bygger alt"-tilgangen, der skabte overkapacitet. Spørgsmålet er, om Beijing kan beskære uden at bremse kerneteknologikapaciteten. Det politiske valg er subtilt: færre zombie-replikker, flere tier-one-mestre.

Her er den enkleste måde at læse tavlen på. USA fører, hvor kode, kapital og top-end compute bestemmer resultaterne. Kina er førende, hvor fabrikker, forsyningskæder og indlæringskurver bestemmer priserne.

Tre håndtag vil vende scoren. I Amerika skal du låse op for elektroner og visa. I Kina skal du fastsætte marginer og blive ved med at skalere de rigtige fabrikker. Begge steder skal du huske, at emballage, hukommelse og gittermetaller nu betyder lige så meget som rå chips. Rivaliseringen vil blive afgjort af, hvem der løser de kedelige, fysiske problemer først.