USA's BNP stiger 3,3% i 2. kvartal, da importen styrtdykker efter toldstigninger, forbrugeraktiviteten stiger

Den amerikanske økonomi iscenesatte et stærkt opsving i foråret og kom sig efter sin første nedgang i tre år, da importen faldt og forbrugeraktiviteten blev styrket.

Handelsministeriet rapporterede torsdag, at bruttonationalproduktet voksede med 3,3 % på årsbasis fra april til juni sammenlignet med et fald på 0,5 % i første kvartal.

Det seneste skøn markerede en opjustering fra regeringens juli-fremskrivning på 3 % vækst og oversteg økonomernes forventninger om en vækst på 3,1 %.

Nedturen i første kvartal havde i høj grad afspejlet, at virksomhederne fremrykkede importen for at komme foran de højere toldsatser, som præsident Donald Trump har indført.

"Ser vi fremad, forventes den reale BNP-vækst at aftage yderligere, hvor økonomien nærmer sig en stagnationsdynamik ved årets udgang, da kombinationen af toldrelaterede omkostningsstigninger, vedvarende politisk usikkerhed, begrænset indvandring og forhøjede renter tynger erhvervsinvesteringer, husholdningernes forbrug og boligaktivitet," sagde Gregory Daco, cheføkonom hos EY-Parthenon.

"Vi forventer en real BNP-vækst på 1,5 % og 1,3 % i henholdsvis 2025 og 2026, hvor væksten i 4. kvartal 2025 aftager til kun 0,8 %."

Importen styrtdykker efter tolddrevet stigning

Importen, som trækker fra BNP, var steget tidligt på året, da virksomheder skyndte sig at opbygge udenlandske varer, før tolden trådte i kraft.

Denne stigning vendte i andet kvartal: importen faldt med en stejl årlig rate på 29,8 %, et sving, der tilføjede mere end 5 procentpoint til BNP-væksten.

Bureau of Economic Analysis (BEA) sagde, at opsvinget primært afspejlede denne nedgang i importen kombineret med en acceleration i forbrugernes forbrug.

Analytikere advarede dog om, at sådanne skarpe udsving forvrænger det underliggende billede af den økonomiske sundhed.

Forbruget viser beskeden forbedring

Forbrugerforbruget, som driver omkring 70 % af den amerikanske økonomiske aktivitet, voksede med en årlig rate på 1,6 % i andet kvartal.

Selvom det stadig var beskedent, var dette stærkere end stigningen på 0,5 % i første kvartal og over det oprindelige estimat på 1,4 % for april-juni.

Erhvervsinvesteringerne blev også opjusteret, men var samlet set fortsat svage.

De private investeringer faldt med 13,8 % på årsbasis, hvilket er det stejleste fald siden midten af 2020 under pandemiens højdepunkt.

Et kraftigt fald i lagerbeholdningerne barberede 3,3 procentpoint af BNP-væksten i andet kvartal.

De offentlige udgifter faldt også for andet kvartal i træk og faldt med 4,7 % efter et fald på 4,6 % i første kvartal.

Underliggende styrke stabilere end overskriftsudsving

Økonomer ser ofte ud over det overordnede BNP-tal for at måle økonomiens sande bane.

Et mål, det endelige salg til private indenlandske købere - som ekskluderer handel, lagerbeholdninger og offentlige udgifter - steg med en årlig rate på 1,9 % i andet kvartal.

Det matchede tempoet i første kvartal og var betydeligt stærkere end regeringens tidligere skøn på 1,2%.

Denne mere stabile måler tyder på, at mens den handelsrelaterede volatilitet har forvrænget de seneste BNP-målinger, holder den indenlandske efterspørgsel sig i et beskedent, men konstant tempo.

Handelspolitikken kaster skygge over udsigterne

Siden han vendte tilbage til Det Hvide Hus, har Trump vendt op og ned på årtiers tværpolitisk støtte til friere handel og indført brede toldsatser på import fra næsten alle lande.

Stål, aluminium og biler har været særlige mål, og virksomheder fortsætter med at justere forsyningskæderne for at klare højere omkostninger.

Mens opsvinget i andet kvartal beroligede nogle analytikere, advarer mange om, at økonomiens vej fortsat er bundet til uforudsigelige handelsdynamikker.

Både nedgangen i første kvartal og stigningen i andet kvartal afspejlede timingen af importstrømmene snarere end et klart skift i den underliggende styrke.

Økonomer siger, at de kommende kvartaler vil give et mere sandt billede, efterhånden som den amerikanske økonomi tilpasser sig nye toldregimer. Indtil videre er forbrugernes efterspørgsel og private investeringer fortsat de kritiske foranstaltninger, der skal overvåges.