OPEC+ går i offensiv: Golfproducenterne prioriterer markedsandele

Under overfladen af tilsyneladende ensartede beslutninger udvides betydelige brudlinjer inden for OPEC+-alliancen, som det fremgår af analyser fra Rystad Energy.

Ruslands presserende behov for råolieindtægter for at styrke sit budget og modvirke sanktionsdrevne belastninger står i skarp kontrast til den langsigtede strategi hos Golf-producenter som Saudi-Arabien og UAE.

Organisationen af olieeksporterende lande og allierede overraskede markederne i weekenden ved at annoncere en stigning på 137.000 tønder pr. dag (bpd) i produktionen for oktober, hvilket markerer starten på anden fase af afviklingen af sine frivillige produktionsnedskæringer.

Tolerance

Denne beslutning går imod udbredte forventninger om, at koncernen vil opretholde de nuværende produktionsniveauer for at understøtte priserne på et forventet overforsynet marked i fjerde kvartal.

"Riyadh og dets allierede signalerede et afgørende omdrejningspunkt: At forsvare markedsandele vejer nu tungere end at forsvare priserne. Overskriftsvolumen kan se marginal ud, men budskabet er det ikke," sagde Rystad Energys cheføkonom Claudio Galimberti i en e-mail-kommentar.

Disse Golf-nationer er angiveligt villige til at udholde kortsigtede indtægtssmerter for at sikre fremtidige markedsandele, og forventer en afmatning i den globale vækst i olieefterspørgslen.

Indtil videre ser det ud til, at Golf-lejren dikterer betingelserne, og Moskva er stort set på linje med reglerne.

"Strukturelle kapacitetsbegrænsninger betyder, at kun en håndfuld medlemmer – primært Saudi-Arabien, UAE og Irak – kan levere en betydelig volumenstigning, og kompensationsmekanismen vil yderligere begrænse nettotilførslen," tilføjede Galimberti.

Spændinger i Caribien

Rystad Energy tilføjer endnu et lag af geopolitisk risiko og fremhæver de eskalerende spændinger i Caribien.

Den amerikanske regerings handlinger rettet mod skibe og potentielt fremtidige fly fra Venezuela, der mistænkes for narkohandel, giver anledning til bekymring for en mulig militær konfrontation.

En sådan udvikling vil i høj grad påvirke den regionale stabilitet og de globale oliemarkeder.

OPEC+-beslutningerne udfolder sig på baggrund af et svingende amerikansk makroøkonomisk landskab.

Amerikanske økonomiske data og Fed-nedskæringer

En skuffende jobrapport for august, der kun viser 22.000 lønstigninger og nedjusteringer af juni-tallene, har fået markederne til fuldt ud at prissætte en Fed-nedsættelse på 25 basispoint (bp) i næste uge.

Sandsynligheden for tre nedskæringer ved årets udgang er nu på 80 %. Dette har resulteret i faldende statsrenter, volatile aktier og guld, der har nået nye rekordhøjder.

Guldets stigning er yderligere drevet af rapporter om, at globale centralbanker nu har mere guld end amerikanske statsobligationer, hvilket er første gang siden 1996.

De kommende offentliggørelser af forbrugerprisindekset (CPI) og producentprisindekset (PPI) den 10.-11. september forventes at sætte tonen for Fed-mødet.

Mens kerne-CPI forventes at forblive omkring 3,1 %, kan en uventet opadgående overraskelse komplicere den dueagtige fortælling. I Europa forventes Den Europæiske Centralbank (ECB) at fastholde sine nuværende renter, efterhånden som inflationen stabiliserer sig.

For oliemarkederne vil den kommende uge blive defineret af, hvordan handlende absorberer OPEC+'s strategiske skift.

Rystad Energy forudser Brent-prisvolatilitet, efterhånden som markedet revurderer sin balance mellem udbud og efterspørgsel. Blødere priser tolereres, men OPEC+'s faste greb om svingudbuddet er fortsat en nøglefaktor.