Banco do Brasil-aktien forlænger genopretningen, da hjælpeforanstaltningerne til landbrugsindustrien træder i kraft

Banco do Brasil (BBAS3)-aktien steg igen torsdag og forlængede deres stabile comeback efter at være faldet til under R$20 i august.

Den statsejede långiver, som i år har været hæmmet af stigende misligholdelser på sin landbrugslånsbog, har modtaget lettelser fra regeringens politikker og lovgivningsmæssige ændringer, der har til formål at reducere belastningen på lån i landdistrikterne.

Den 5. september godkendte præsident Luiz Inácio Lula da Silva en midlertidig foranstaltning (MP), der frigav 12 milliarder R$ til genforhandling af gæld blandt landdistriktsproducenter, der er ramt af klimarelaterede tab.

For blot få dage siden udstedte National Monetary Council (CMN) resolution nr. 5.244/2025, som lempede kravene til afvikling af udestående kreditter.

Ifølge det lokale medie InfoMoney mener analytikere, at de kombinerede handlinger kan reducere Banco do Brasils hensættelsesbelastning, øge rentabiliteten og genoprette investorernes tillid.

Safra giver kortsigtet lettelse af rentabilitet og kapitalpres

Ifølge Safra-analytikere ledet af Daniel Vaz har begge foranstaltninger en direkte indvirkning på, hvordan landbrugslån bogføres og bankens sandsynlige genopretningsrute.

Den midlertidige foranstaltning fastlægger en ramme for frivillig omstrukturering af lån til landbrugere i landdistrikterne på gunstigere vilkår.

I mellemtiden gør CMN-afviklingen det muligt for bankerne at udpege langsigtede operationer som fase 2 efter 90 dages etableret tilbagebetalingskapacitet.

Tidligere kunne sådanne lån være låst i fase 3, hvilket nødvendiggjorde en fuld betalingscyklus før omklassificering.

Safra udtalte, at den nye afgørelse adresserer et smuthul i det tidligere resolutionsnummer 4.966, som straffede lån med halvårlige eller årlige afdrag.

Ændringen skulle frigøre noget af Banco do Brasils portefølje af lån til landdistrikter, fjerne regnskabsmæssige grænser og genoptage indregning af renteindtægter.

Safra-teamet mener, at ændringerne vil give kortsigtet lettelse, reducere kapitalpresset og potentielt tilføje 1,5 milliarder R$ til nettoindkomsten i 2026, med hensættelser, der begynder at lette allerede i fjerde kvartal af 2025.

Den administrerende direktør søgte en glidende overgang midt i stigende misligholdelser

Det lovgivningsmæssige skift kommer efter måneders uro i Banco do Brasil.

Da administrerende direktør Tarciana Medeiros offentliggjorde resultaterne for første kvartal tidligere i år, nævnte hun igangværende samtaler med centralbanken om måder at afbøde virkningen af resolution 4.966 på.

Reglen resulterede i en betydelig stigning i registrerede misligholdelser, hvilket øgede investorernes frygt.

I sin indtjening for andet kvartal afslørede Banco do Brasil, at 34,6% af dets fase 3-lån til en værdi af 32,2 milliarder R$ ikke var misligholdt.

En betydelig procentdel bestod af bullet loans med længere løbetid, som nu kan omklassificeres under den nuværende CMN-afvikling.

Markedsreaktion og aktieudvikling

Investorernes stemning er forbedret siden august, hvor Banco do Brasils aktier nåede et årslavpunkt på R$18,35. Torsdag kl. 10:35 steg aktien 0,68% til R$22,20, hvilket forlængede en stigning på 3,79% i september efter at være steget 8,58% i august.

Årets højeste niveau var R$29,22 den 14. maj, kort før banken offentliggjorde en svagere end forventet indtjening i første kvartal og suspenderede noget af sin prognose.

Analytikere hos BTG Pactual, ledet af Eduardo Rosman, anså de seneste udtalelser for at være "ganske gunstige" for banken med henvisning til en centralbankordre dateret den 17. juli.

Retningslinjen tillader lån, der genforhandles under CMN eller juridiske metoder for at undgå at blive klassificeret som omstrukturerede.

Ifølge BTG er denne sondring afgørende: Nogle lån, der tidligere blev klassificeret som fase 3, kan nu genforhandles og omklassificeres som fase 1 eller 2.

Justeringen mindsker ikke hensættelserne, men den giver banken mulighed for at akkumulere renteindtægter tidligere i stedet for kun at indregne dem kontant.

Risiciene fortsætter på trods af værdiansættelsesappel

På trods af regulatorisk medvind er analytikere bekymrede for de overordnede udsigter. Safra understregede, at de fundamentale forhold fortsat er ustabile med henvisning til betydelig gæld i landbrugsindustrien og stigende kreditrisici for mennesker og små og mellemstore virksomheder.

"Vi tror ikke, at der er en positiv asymmetri i de fundamentale forhold," sagde Safra-teamet, på trods af at nogle investorer hævder, at aktierne er billige i betragtning af Brasiliens potentielle pengepolitiske lempelser og politiske udsigter for 2026.

Safra gentog sin neutrale anbefaling for Banco do Brasil-bestanden.