Rusland leverer tredje rentenedsættelse, mens krigstidsøkonomien bremser, men inflationsrisici truer

Ruslands centralbank sænkede sin toneangivende rente med 1 procentpoint til 17 % fredag, hvilket markerede den tredje nedsættelse siden juni , da de politiske beslutningstagere kæmper med aftagende vækst og fornyet inflationspres.

Tiltaget understregede de udfordringer, som Ruslands krigstidsøkonomi står over for , efterhånden som konflikten med Ukraine trækker ind i sit fjerde år, hvilket strækker de offentlige finanser og tester landets modstandsdygtighed.

Reduktionen var mindre, end mange økonomer havde forventet.

En Bloomberg-meningsmåling blandt analytikere havde forudsagt en nedsættelse på 2 procentpoint, men centralbanken signalerede forsigtighed med henvisning til vedvarende risici for prisstabiliteten.

"Bank of Russia vil opretholde de monetære forhold så stramme som nødvendigt for at bringe inflationen tilbage til sit [4 per cent] mål i 2026," sagde banken i en erklæring.

Vækstmomentum aftager efter boom i militærudgifterne

Ruslands økonomi ekspanderede kraftigt i 2023 og en stor del af 2024 med en BNP-vækst på over 4 % årligt, understøttet af rekordhøje militærudgifter, høje energiindtægter og stigende forbrugerefterspørgsel.

Stigende lønninger og subsidier gav næring til et forbrugerboom, selv om sanktioner begrænsede adgangen til import.

Det momentum er falmet i de seneste kvartaler.

Officielle skøn viste, at BNP faldt i første kvartal af 2024, det første fald siden invasionen af Ukraine i februar 2022.

Mens væksten vendte tilbage i andet kvartal, faldt tempoet kraftigt til 1,1 % på årsbasis.

Industriens ydeevne er også blevet forringet.

En undersøgelse af indkøbschefer i august pegede på en tredje måned i træk med nedgang i fremstillingssektoren, hvor SandP Global bemærkede svag efterspørgsel og økonomiske begrænsninger blandt kunderne.

"Høje renter giver næring til en indenlandsk afmatning, og vi forventer, at faldende energipriser vil tynge Ruslands eksportindtægter," sagde Nicholas Farr, økonom hos Capital Economics, forud for rentebeslutningen.

Inflationsbekymringer dukker op igen midt i svagere rubler

Inflationen, der har været en central bekymring siden krigens begyndelse, er fortsat stædig.

Forbrugerprisvæksten steg til 18 % i april 2022, efter at sanktioner, stigende importomkostninger og mangel på arbejdskraft fik virksomhederne til at hæve lønningerne.

Strammere pengepolitik bidrog til at bringe inflationen ned under 9 pct. i juli i år.

Men den seneste tids svaghed i rublen kombineret med faldende eksportindtægter og forventninger om yderligere pengepolitiske lempelser har genoplivet presset.

Centralbanken bemærkede, at rublen er steget omkring 20 % i forhold til den amerikanske dollar siden januar, men at der stadig er bredere inflationsrisici.

Der er opstået yderligere pres fra højere brændstofpriser, drevet af ukrainske droneangreb på russiske raffinaderier. Disse omkostninger filtreres ind i forbrugerpriserne og økonomien som helhed.

Finanspolitiske pres forværres i takt med, at militærudgifterne stiger

Samtidig forværres Ruslands finanspolitiske stilling.

Budgetindtægterne er faldet, mens underskuddet er vokset, hvilket efterlader politikerne med svære valg.

Regeringen forventes at præsentere sit budget for 2026 senere på måneden, og embedsmænd har indikeret, at udgiftsnedskæringer er usandsynlige.

I stedet overvejer politikerne indirekte skattestigninger.

Ifølge det uafhængige medie The Bell er et forslag om at hæve momsen med 2 procentpoint til 22 % under diskussion, en foranstaltning, der vil øge inflationspresset.