HandM-aktien stiger efter overskud, men analytikere markerer marginrisici og toldmodvind

Hennes og Mauritz offentliggjorde en stærkere end forventet indtjening for tredje kvartal torsdag, hvilket sendte aktien kraftigt op, da investorerne hilste tegn på fremskridt i den svenske detailhandlers turnaround-plan velkommen.

Aktien steg så meget som 11% i den tidlige europæiske handel, understøttet af beviser for, at ledelsens bestræbelser på at omforme virksomheden gennem nye kollektioner, strammere omkostningskontrol og forbedringer af forsyningskæden begynder at betale sig.

Virksomheden arbejder på at øge salget ved at investere i produktsortimenter, opgradere digitale kanaler og repositionere sine butikker.

Det har også udvidet kollektionerne til forskellige prisklasser og taget skridt til at bringe mere produktion tættere på sine hovedmarkeder i et forsøg på at reducere leveringstider og forbedre logistikken.

Stærkere kunderespons giver vækst i overskuddet

Administrerende direktør Daniel Erver sagde, at indtjeningen blev forbedret takket være et stærkere produktudbud, højere bruttomargin og strammere omkostningsdisciplin.

Virksomhedens efterårskollektioner er blevet godt modtaget, og salget i september forventes at matche samme periode sidste år i lokal valuta.

Det skal sammenlignes med en stigning på 11 % et år tidligere.

På trods af de operationelle fremskridt advarede Erver om, at den eksterne baggrund fortsat er udfordrende.

"Mens vi fortsætter med at drive vores plan fremad, forbliver verden omkring os usikker," sagde han og pegede på geopolitiske spændinger, forsigtige forbrugere og virkningen af den amerikanske præsident Donald Trumps toldpolitik.

Konkurrence og logistik er fortsat udfordringer

HandM står over for stigende konkurrence fra billige onlineforhandlere som Shein og Temu samt dens avancerede rival Inditex, ejer af Zara.

I mellemtiden er der fortsat risici i forsyningskæden.

Selvom virksomheden har flyttet noget af produktionen tættere på sine hovedmarkeder, er Asien fortsat et vigtigt indkøbsknudepunkt, hvilket efterlader HandM udsat for skibsfartsforstyrrelser i regioner som Det Røde Hav.

For at imødegå potentielle forsinkelser har forhandleren øget lagerniveauet.

Lagerbeholdningen faldt 9% i tredje kvartal, hvor ledelsen fremhævede muligheder for yderligere forbedring i sidste kvartal gennem en mere fleksibel forsyningskæde og indkøb i sæsonen.

Diskonteringen forventes at stige i fjerde kvartal, delvist på grund af Black Friday, der faldt tidligere på året.

HandM sagde, at valutakurser og lavere forsendelsesomkostninger skulle have en positiv effekt, selvom disse fordele vil blive opvejet af højere toldsatser.

Økonomiske resultater over forventningerne

Bruttomarginen landede på 52,9%, hvilket er over UBS's prognose på 51,3%.

Driftsresultatet steg til 4,91 milliarder svenske kroner (522,2 millioner dollars), hvilket slog analytikernes forventninger på 3,7 milliarder svenske kroner og op fra 3,51 milliarder svenske kroner et år tidligere.

Salget faldt 3,4 % til 57,02 milliarder svenske kroner, stort set på linje med konsensus.

Driftsmarginen blev forbedret til 8,6% fra 5,9% sidste år, hvilket afspejler en stærkere rentabilitet.

Analytikere forsigtige med marginer trods stærk aktiereaktion

Analytikerne hilste indtjeningstakten velkommen, men markerede forsigtighed omkring tendenserne i fjerde kvartal.

Kepler Cheuvreux's Erik Sandstedt bemærkede, at mens EBIT oversteg konsensus med 34%, tyder HandM's prognose om diskontering på højere omkostninger i forhold til salget end sidste år.

"HandM bemærker, at omkostningerne til rabatter i fjerde kvartal som en procentdel af salget vil være lidt højere end sidste år, hvilket banken ser som negativt," sagde han.

"Samlet set forventer vi en positiv reaktion i aktien i dagens handel, men det er værd at bemærke, at aktien allerede har klaret sig stærkt og er steget med omkring 20% i løbet af de sidste tre måneder."

RBC Capital Markets' Richard Chamberlain sagde, at septembers flade salgsudsigter repræsenterede modstandsdygtighed i betragtning af sidste års vækst på 11 %, men advarede om, at toldmodvind kunne begrænse bruttomarginforbedringer.

Citi sagde, at aktien sandsynligvis ville reagere positivt på stærkere marginer og stabil handel på trods af hårde sammenligninger, og bemærkede, at Øst- og Vesteuropa var lyspunkter, mens Sydeuropa og Asien viste svagere momentum.

Jefferies tilføjede, at lavere omkostninger kunne understøtte rentabiliteten over tid, selvom geninvesteringsplaner og toldeksponering gennem 2025-26 slører det langsigtede billede.