Oracle-aktier glider, da analytiker sætter spørgsmålstegn ved AI-cloud-aftaleøkonomi

Oracle Corp. står over for fornyet investorgranskning efter et kraftigt frasalg af sine aktier i denne uge, drevet af bekymringer om, at virksomhedens meget udråbte partnerskab med kunstig intelligens med OpenAI måske ikke giver de forventede økonomiske fordele.

Faldet kommer kun få uger efter, at softwaregiganten udsendte en optimistisk prognose for væksten i cloud-omsætningen, hvilket i første omgang øgede markedsstemningen.

Bestanden falder til korrektionsområde

Oracle-aktien blev handlet til $296,98, hvilket er et fald på 3,72% i forhold til dagen før.

Oracle-aktien er nu faldet i tre på hinanden følgende sessioner, idet den er faldet 9,7% i løbet af perioden og placerer aktien i korrektionsterritorium.

Aktien er nu faldet med 14% fra deres rekordhøje niveau den 10. september.

Torsdag fortsatte aktien med at falde, hvilket afspejler investorernes voksende angst for, om den bredere AI-drevne handel er ved at miste momentum.

Tilbagetrækningen i Oracle-aktien følger en stærk optakt tidligere i september, hvor optimismen omkring virksomhedens cloud-forretning og dens rolle i at understøtte OpenAI's drift drev værdiansættelserne til rekordhøjder.

Analytikere bemærker dog, at noget af svagheden kan tilskrives handlende, der fastlåser overskud efter det seneste rally.

Alligevel stiger bekymringerne for, at Oracles vækstfortælling kan være mere skrøbelig end tidligere antaget, især i betragtning af risikoen for oppustede værdiansættelser og den komplekse karakter af dets partnerskabsaftaler inden for AI-økosystemet.

Redburn udsteder salgsvurdering

Investorernes forsigtighed blev skærpet, efter at Rothschild and Co. Redburn-analytiker Alex Haissl udstedte en sjælden salgsvurdering på Oracle og satte et kursmål på $175.

Dette mål indebærer et potentielt fald på 43% i forhold til onsdagens lukkekurs.

I et notat til kunderne hævdede Haissl, at markedet "væsentligt overvurderer værdien af Oracles aftalte cloud-indtægter," og pegede på strukturen af dets aftale på 300 milliarder dollars med OpenAI.

Han sagde, at Oracles rolle i at understøtte AI-implementeringer i stor skala ligner en finansmand snarere end en traditionel cloud-udbyder, med marginer, der er betydeligt tyndere, end mange investorer forventer.

"Markedet anerkender allerede, at levering af databehandling til OpenAI er en forretning med lavere margin – men antager stadig, at den vil følge Cloud-1.0-drejebogen, hvor økonomien blev forbedret over tid gennem højere aktivudnyttelse og softwarelagdeling," skrev Haissl.

"Den ramme gælder ikke her. Oracles økonomi er stort set fast og indskrænket, hvor opsiden tilfalder OpenAI."

Haissl bemærkede også, at Oracles involvering er yderligere begrænset af OpenAI's operationelle kontrol af "Stargate", dets avancerede supercomputerinfrastruktur, som begrænser Oracles evne til at fange yderligere værdi fra partnerskabet.

Bredere markedskontekst

Haissls vurdering står i skarp kontrast til det bredere analytikersamfund, hvor 33 ud af 44 analytikere, der dækker Oracle, vurderer aktien som et "køb" eller "stærkt køb" ifølge LSEG-data.

Hans nedadgående holdning understreger et skift i, hvordan investorer kan begynde at evaluere AI-relaterede aftaler mere kritisk med fokus på rentabilitet frem for overordnede kontraktværdier.

Skepsissen omkring Oracle afspejler episoder tidligere på året, hvor AI-trofaste som Nvidia kom under pres på grund af frygt for stigende konkurrence og geopolitisk usikkerhed.

Nvidia-aktien stod for eksempel over for et stejlt frasalg på grund af bekymringer om, at fremkomsten af DeepSeek kunne dæmpe efterspørgslen efter dets avancerede processorer.

Chipproducenten er siden kommet tilbage, og aktien steg med mere end 30% i 2025.

For Oracle fremhæver den nylige tilbagetrækning både de muligheder og risici, der er forbundet med AI-boomet.

Mens virksomhedens cloud-infrastruktur fortsat er en central del af sektorens ekspansion, skifter investorernes opmærksomhed mod de økonomiske grundlæggende principper for disse storstilede partnerskaber.

Hvorvidt Oracle kan omsætte sin højt profilerede OpenAI-aftale til bæredygtig værdi, vil sandsynligvis forblive et nøglespørgsmål for markederne i de kommende måneder.