ASOS-aktien falder, da analytikere advarer om, at overskudsgevinster muligvis ikke opvejer salgssvagheden

Den britiske online modeforhandler ASOS advarede tirsdag om, at den årlige omsætning ville komme ind under markedets forventninger med henvisning til afdæmpet forbrugerefterspørgsel og et langsomt opsving i sin fast-fashion-forretning.

Det London-børsnoterede selskab sagde, at overskuddet stadig ville stige mere end 60% fra sidste år, men lande i den nedre ende af dets tidligere guidede interval på £130 millioner til £150 millioner ($175 millioner til $201 millioner).

Advarslen udløste et kraftigt frasalg af ASOS-aktierne, som faldt så meget som 11% i den tidlige handel, før de reducerede tabene til 9% sidst på morgenen.

Aktien er nu faldet mere end 40% i år, da investorerne fortsat er forsigtige med hensyn til detailhandlerens evne til at genoplive væksten på et overfyldt og prisfølsomt marked.

Svag forbrugerefterspørgsel og stigende konkurrence tynger salget

ASOS erkendte, at dets salgsresultater forblev svagere end forventet, hvor omsætningen og bruttovareværdien begge forventes at underskride analytikernes prognoser.

Selskabet sagde, at dets omsætning for hele året sandsynligvis ville falde lidt mere end det fald på 8,4%, som analytikerne forventede på konstant valutabasis.

Storbritannien er fortsat ASOS' største marked, men virksomheden er også afhængig af USA, som tegner sig for omkring 10 % af salget.

Amerikanske toldsatser har øget presset på virksomheden, mens kinesiske rivaler har udhulet dens andel blandt yngre forbrugere, der tiltrækkes af lave priser og hurtigere produktcyklusser.

ASOS har arbejdet på at genopbygge sin fast-fashion-appel blandt shoppere i tyverne, introduceret en ny kommerciel model og ryddet ældre lagerbeholdning.

Alligevel siger analytikere, at dets bestræbelser på at genengagere kunderne tager længere tid end forventet.

"ASOS' forsøg på at genengagere kunderne tager længere tid end forventet," skrev Deutsche Bank-analytikerne Adam Cochrane og Benjamin Yokyong-Zoega.

De bemærkede, at svagere salg i andet halvår betyder, at justeret indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer vil misse konsensusprognoserne med omkring 5%.

Omkostningsreduktioner øger marginerne, men salget er fortsat usikkert

På trods af de skuffende omsætningsudsigter understregede ASOS, at rentabiliteten er i bedring.

Gruppen pegede på "meningsfulde" omkostningsbesparende foranstaltninger implementeret mellem marts og september, som forventes at give fordele i det nye regnskabsår.

Marginerne er forbedret, da detailhandleren fokuserede på, hvad den kaldte "salg af højere kvalitet" og undgik stejle rabatter.

Berenberg-analytikere sagde, at bruttomarginerne bevægede sig højere og kunne styrkes yderligere, efterhånden som ASOS fortsætter med at justere sin salgs- og distributionsmodel.

De anslår, at omsætningen i konstant valuta faldt med 7 % i anden halvdel af regnskabsåret, hvilket førte til et fald på 10 % på tværs af året som helhed.

Aktieudsigter: Investorernes tillid afhænger af et opsving i salget på trods af gevinster i overskuddet

Der er dog stadig spørgsmål om ASOS' brand equity og evne til at opnå bæredygtig vækst.

JP Morgan-analytikere sagde, at de "kæmper for at blive mere konstruktive" på aktien på trods af at de anerkender fremskridt med hensyn til omkostningskontrol og effektivitet.

Deutsche Bank-analytikere sagde, at mens ASOS har håndteret lageroverhænge og introduceret en ny kommerciel model, men at øge salget viser sig at være en udfordring.

"Onlinemodeforhandleren er fortsat på rette vej, men investorerne kan snart begynde at stille spørgsmålstegn ved, om den kan levere salgsvækst uden at ramme marginerne," sagde de.

Ser vi længere frem, fastholdt ASOS sin prognose for regnskabsåret 2026 og sagde, at overskud og frie pengestrømme skulle være i overensstemmelse med markedets forventninger.

Ledelsen insisterede på, at virksomheden har styrket sit fundament og er godt positioneret til at generere langsigtet værdi.

Men analytikere advarer om, at rentabilitetsgevinster alene ikke vil tilfredsstille investorerne, medmindre salgsvæksten vender tilbage.

"Efter at have styrket sit fundament ved at rydde gamle lagre og reducere omkostningerne, skifter fokus til at øge salget uden at ramme rentabiliteten," sagde Matt Britzman, senior aktieanalytiker hos Hargreaves Lansdown.

"Midt i intens konkurrence ser vejen forude ujævn ud."