Nebius-aktien: at købe eller ikke købe dette AI-infrastrukturspil?

Den igangværende stigning i Nebius-aktiekursen har ført til splittelser på Wall Street. Mange investorer mener, at den har mere plads til at vokse, mens andre forventer, at den vil smuldre med henvisning til dens store værdiansættelse. Som følge heraf er dens korte interesse steget til næsten 10%. Så er det sikkert at købe NBIS-aktier i dag?

Argumentet for Nebius-aktien

Nebius er en stor teknologivirksomhed, der driver tre kerneforretninger. Toloka AI er en virksomhed, der leverer datamærkning og annotering til AI-modeller, mens TripleTen er en førende virksomhed, der leverer online bootcamps og træningsløsninger til tekniske fagfolk.

Virksomheden driver også Avride, som leverer autonome kørselsløsninger. Alligevel er Nebius kendt som en konkurrent til CoreWeave, idet det driver store datacentre, der er essentielle inden for kunstig intelligens.

Tyre mener, at Nebius har betydelig plads til at vokse, da kunstig intelligens-industrien stadig er i sin vorden. De citerer nylige rapporter fra virksomheder som Bain og McKinsey, der har forudsagt, at industrien vil kræve billioner i udgifter i de kommende år.

Vigtigst af alt citerer bulls den nylige aftale mellem Nebius og Microsoft som en begrundelse for de opadgående udsigter. Ifølge aftalen vil Microsoft være en ankerklient, der vil bruge over 17 milliarder dollars i de næste fem år ved at bruge sit datacenter i New Jersey.

Denne aftale betyder, at virksomheden kan få flere milliarder kunder fra virksomheder som Meta Platforms, Anthropic, Perplexity AI, OpenAI, Amazon og Apple.

De seneste resultater viste, at Nebius' forretning voksede betydeligt. Omsætningen steg med 625% fra år til år til $105 millioner, og ledelsen guidede til hurtigere vækst, hvor den årlige run-rate (ARR) forventes at slutte året på $1,1 milliarder, hvilket er højere end den tidligere prognose på $900 millioner.

Analytikerne er også meget positive over for virksomheden med hensyn til dens omsætning. Det gennemsnitlige skøn er, at omsætningen vil nå op på $155 millioner i dette kvartal, hvilket er en stigning på $55 millioner i forhold til, hvad den tjente i 2. kvartal.

Analytikere ser virksomhedens årlige omsætning komme ind på $576 millioner, en stor stigning fra de $117 millioner, den tjente sidste år. Dens omsætning vil derefter stige til 1,6 milliarder dollars næste år.

Oddsene er høje for, at virksomheden vil klare sig meget bedre, end hvad analytikerne forventer, i betragtning af at disse estimater ikke inkluderede Microsoft-aftalen.

Sagen mod NBIS-aktien

På den anden side mener nogle analytikere, at Nebius-aktiekursen har mere nedside at gå i de kommende uger.

Det vigtigste nedadgående syn er, at branchen er ved at blive meget koncentreret, et træk, der vil påvirke dens marginer på lang sigt. Ud over CoreWeave har branchen tiltrukket flere virksomheder i de seneste par måneder.

Nogle af de bedste virksomheder, der er dukket op i branchen, er IREN, Core Scientific, Riot Platforms, Cipher Mining, TeraWulf og Bitfarms.

Den anden store bekymring er, at det er blevet en meget overvurderet virksomhed i de seneste par måneder. Den har et fremadrettet PE-forhold på 110, hvilket er meget højere end sektormedianen på 33.

Derudover vil virksomheden blive meget udvandende, da den fortsætter med at rejse kapital til at bygge sine datacentre, efterhånden som tabene stiger. Dets tab i sidste kvartal var på over $175 millioner, hvilket er en stigning fra $61 millioner i samme periode sidste år.

En stor risiko, som virksomheden har, er dens afskrivning, da virksomheden nu fokuserer på Nvidias Blackwell Ultra GPU. I sidste ende vil virksomheden opgradere GPU'en, et træk, der kan presse den til at bruge milliarder af dollars.

Resumé

Nebius-aktiekursen er steget i år. Selvom der kan argumenteres for at købe den i dag, er der stor sandsynlighed for, at aktien kan trække sig tilbage, nu hvor den er blevet overvurderet og overkøbt. Virksomheden kunne også gennemgå gennemsnitlig tilbagevenden, da den har bevæget sig meget højere end de historiske glidende gennemsnit.